电子测量仪器行业科学仪器系列(一)：电子测量仪器专题，AI算力与国产替代双轮驱动，高端仪器量价齐升

分析师赵璐登记编号：S1220524010001郝润祺登记编号：S1220526030001AI算力与国产替代双轮驱动，高端仪器量价齐升科学仪器系列（一）：电子测量仪器专题证券研究报告 | 电子测量仪器 | 2026 年 10 月 2 日摘要21 仪器仪表整体市场规模超万亿，是支持科学发展、经济发展、国防建设、民生保障的战略性、基础性和先导性产业。2 电子测量仪器是研发端的“第一道关”与量产的“最后一道防线”；以电磁信号（含光信号）为测试对象，贯穿基础元器件到整机的实验、设计、加工、调试、检验与鉴定全环节；以集成电路为例，测试与验证环节约占整个芯片研发近60%的时间与成本。3 电子测量仪器是国民经济增长路径中不可或缺的一环,与国民经济发展周期呈现一定的正相关性，特别是新技术、新产品的拓展对行业发展影响较大；2025至2029年中国电子测量仪器由558.1亿元增长至826.4亿元，CAGR约10.31%，增速高于全球（同期全球由1527.2亿元增至2074.2亿元，CAGR约7.95%）；细分中电子测试测量系统、光电测量仪器CAGR更高，弹性相对更大。4 电子测量仪器参数端预计将呈现高频率、大带宽、高速度、多通道技术趋势：➢增长驱动（一）：模型参数规模扩张带动互联硬件需求增长，光模块设备量价齐升；模型参数规模扩张推动互联硬件增长，根据Lightcounting测算，全球数通光模块市场预计2029年达258亿美元（2024—2029年CAGR27%），根据Frost&Sullivan测算，国内光通信测试仪器2029年预计达65.9亿元（2024—2029年CAGR14.8%），而SerDes迭代周期由100G的3—4年缩短至200G的2年、测试设备难以复用引致换机周期收窄，行业呈量价齐升；➢增长驱动（二）：模型参数规模扩张带动板级信号承载升级，信号完整性测试需求高增；SerDes由112Gbps PAM4升级至224Gbps PAM4后，对应矢量网络分析仪测量频率需由67GHz升级至110GHz，PCB及连接器信号完整性测试或从抽检演进为全检；➢增长驱动（三）：政策端呵护有望带动相关设备国产化加速；政府采购国产优先、科研仪器采购流程简化、设备更新贷款贴息、软件增值税即征即退与先进制造业增值税加计抵减等政策，有望加速设备国产化。5 海外龙头主导，国内部分产品性能已可对标国际先进水平，国产替代节奏有望加速：➢欧美先于国内起步，占据绝大部分高端市场，体量优势明显。➢国内电子测量仪器仪表供应商起步晚但发展较快，国内供应商的部分品类性能指标已可对标国际先进水平，国产替代节奏有望加速。6 投资建议：➢建议关注：联讯仪器、罗博特科、电科思仪、燕麦科技、华盛昌、华兴源创、鼎阳科技、创远信科、普源精电、优利德、坤恒顺维、同惠电子、思林杰等。7 风险提示：高端国产替代进度不及预期，技术创新、产品升级的风险，贸易政策风险1 仪器仪表市场超万亿，是战略性、基础性和先导性产业3仪器仪表是用于检查、测量、控制、分析、计算和显示被测对象的物理量、化学量(物质成分)、生物量、几何量的器具或设备，是支撑科学研究、经济发展、国防建设、民生保障的战略性、基础性和先导性产业。按《国民经济行业分类》，仪器仪表制造业包含六大类：通用仪器仪表、专用仪器仪表、钟表与计时仪器、光学仪器、衡器，以及其他仪器仪表制造业。其中通用仪器仪表含工业自动控制系统装置制造等7个小类，专用仪器仪表含电子测量仪器制造等9个小类。根据国家统计局数据，2020-2025年，我国仪器仪表制造业营业收入从7660亿元增长至11329.4亿元，CAGR约为8.1%；利润总额从819.7亿元增长至1160.3亿元，CAGR约为7.2%。资料来源：中国国家统计局、上海仪器仪表行业协会、方正证券研究所专用仪器仪表制造工业自动控制系统装置制造电工仪器仪表制造绘图、计算及测量仪器制造实验分析仪器制造试验机制造供应用仪器仪表制造其他通用仪器制造环境监测专用仪器仪表制造运输设备及生产用计数仪表制造导航、测绘、气象及海洋专用仪器制造农林牧渔专用仪器仪表制造地质勘探和地震专用仪器制造教学专用仪器制造核子及核辐射测量仪器制造电子测量仪器制造其他专用仪器制造钟表与计时仪器制造光学仪器制造衡器制造其他仪器仪表制造业仪器仪表制造行业通用仪器仪表制造2 电子测量仪器是研发端的"第一道关"与量产的“最后一道防线”4电子测量仪器以电子技术为基础，融合电子测量、射频微波、数字信号处理、微电子、计算机、软件与通信技术，组成单机或自动测试系统，以电磁信号（含光信号）为测试对象，测量其各项参数或控制被测系统运行状态；既可定量测量目标参数值，也可定性测试目标在特定条件下的性能。现代制造产业链条中，从产品基础元器件到整机的研究、实验、分析、设计、加工、装备、调试、检验和鉴定等各个环节都需要使用电子测量仪器进行辅助。产品能不能做出来、指标能否达标，先过仪器这一关——每一次设计变更与指标取舍都以仪器读数为裁决依据。以集成电路为例，测试与验证环节约占整个芯片研发近60%的时间与成本。产品下线前的参数测试、缺陷筛选与老化工序依赖仪器完成，是良率与可靠性放行的最终闸口。在半导体领域，从制造、加工到封装环节，均需依赖电子测量仪器进行参数测试与缺陷筛选，以确保产品可靠性。按测量对象可分为专用与通用两大类：➢专用电子测量仪器针对特定对象、设计制造难度高而需求量较小，如光纤测试仪器与电磁兼容（EMC）测试设备；➢通用电子测量仪器测量基本电参量、应用范围广、市场需求量大，可以进一步被分为示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载与其他仪器五类。图：电子测量仪器分类图：电子测量仪器产品及系统产业链资料来源：电科思仪招股说明书，普源精电招股说明书，方正证券研究所3 电子测量仪器是国民经济增长路径中不可或缺的一环5电子测量仪器行业与国家宏观经济运行关系密切，与国民经济发展周期呈现一定的正相关性，特别是新技术、新产品的拓展对行业发展影响较大：➢ 中国电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模由2020年的312亿元增长至2025年的558亿元，CAGR约为12.33%，预计2029年达到826.4亿元，2025至2029年CAGR约为10.31%。增长主要受益于政策支持、5G商业化应用的深入推进、新能源汽车市场的快速渗透以及信息通信技术和工业生产力的同步提升。➢ 全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模由2020年的1017.2亿元增长至2025年的1527.2亿元，CAGR约为8.47%，预计2029年达到2074.2亿元， 2025至2029年CAGR约为7.95%。增长主要受益于在现代制造产业链条中，随着互联网、物联网、云计算、大数据等技术的迅猛发展，传统行业与新科技行业的有机融合，电子测量仪器应用领域得到大幅拓展。区域结构上，欧美等发达国家和地区起步较早、上下游产业链基础较好，需求以产品升级换代为主，市场保持平稳增长；以中国和印度为代表的亚太地区处于产业转型升级及新兴市场快速发展阶段，需求同步受益于下游扩张及国产化替代，潜力更大、增速更高。下游应用方面：电子测量仪器的行业需求格局，是“前沿技术行业领跑、成熟制造行业托底”的映射。