电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：美国服务业延续扩张，数据中心电力缺口凸显，产业整合持续推进

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2026 年 10 月 07 日 海外新兴产业日报 20261006 推荐 （维持） 美国服务业延续扩张，数据中心电力缺口凸 显，产业整合持续推进 华创证券研究所 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 证券分析师：袁凤婷 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com 执业编号：S0360525110001 证券分析师：韩家宝 邮箱：hanjiabao@hcyjs.com 执业编号：S0360525120004 本日报关注美国宏观（含油气价格）、数据中心电源、商业航天等相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国 9 月 ISM 服务业 PMI 降至 54.9，连续第 27 个月扩张，但投入价格指数升至 74.0、创 2022 年 7 月以来新高，市场预计美联储 10 月加息概率约24%。能源方面，10 月 5 日布伦特原油收于 100.32 美元/桶，单日下跌 1.89%；亚洲 JKM、英国和欧洲 TTF 天然气价格约 24.90—25.72 美元/百万英热单位，仍显著高于美国天然气。数据中心方面，摩根士丹利测算 2026—2028 年美国数据中心净电力缺口达 32GW；施耐德电气宣布以 226 亿美元全现金收购 PTC，交易预计 2027 年第三季度完成。商业航天方面，SpaceX 股价上涨 7.63%，摩根士丹利维持买入评级并给出 300 美元目标价。 一、美股隔夜市场概览 图表 1 美股隔夜市场概览及重点板块趋势 海外新兴产业日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 资料来源：iFinD，英为财情，EIA，华创证券 注：市场数据截至 2026 年 10 月 5 日收盘，新闻信息统计截至 2026 年 10 月 6 日。 二、美国宏观：服务业延续扩张，油价回落与气价区域分化 （一）美国 ISM 服务业：9 月 PMI 降至 54.9，投入价格指数升至 74.0。ISM 10 月 5 日公布，9 月服务业 PMI 低于 8 月的 55.4，但连续第 27 个月处于扩张区间；新订单指数由60.9 降至 59.8，就业指数由 47.8 回升至 50.1、为三个月来首次重返扩张区间。投入价格指数由 72.6 升至 74.0，创 2022 年 7 月以来新高；芝商所数据显示，市场预计美联储 10月会议加息概率约 24%，一周前约 70%。（第一财经） （二）油气价格跟踪：国际油价回落，欧亚与美国天然气区域价差维持高位。10 月 5 日，Brent 原油期货收于 100.32 美元/桶，日跌 1.89%，较 2 月底上涨 38.41%；当天 12 月交货的布伦特原油期货下跌 1.93 美元，11 月交货的纽约轻质原油期货下跌 1.68 美元至 89.43美元/桶、跌幅 1.84%。Kpler 初步数据显示，9 月最后一周 7 天中有 4 天中东地区原油出口量超过战前水平；G7 上周五表示将在 IEA 协调下释放 1 亿桶原油和柴油储备。天然气方面，JKM、英国天然气和 TTF 分别为 25.72、24.90 和 24.90 美元/百万英热单位，日变动分别为+0.04%、-3.83%和-2.01%，较 2 月底分别上涨 139.77%、136.81%和 129.22%。美国天然气方面，NYMEX 天然气期货为 3.08 美元/百万英热单位，日涨 1.35%、较 2 月底上涨 7.81%；Henry Hub 现货最新截至 9 月 29 日为 3.18 美元/百万英热单位，日涨1.60%、较 2 月底上涨 6.35%。整体来看，欧亚天然气价格仍显著高于美国天然气，区域价差维持高位。（财联社、新华社、iFinD、英为财情） 海外新兴产业日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表 2 2022 年至今主要油气价格变化 资料来源：iFinD，英为财情，华创证券 注：布伦特原油、NYMEX 天然气期货、JKM、英国天然气及TTF 数据截至 2026 年 10 月 5 日；Henry Hub 现货最新截至 2026 年 9 月 29 日。 三、数据中心电源：电力缺口凸显，产业整合持续推进 （一）摩根士丹利：美国数据中心电力净缺口达 32GW。研报测算，2026—2028 年美国数据中心电力总需求缺口达 57GW，扣除表后发电、燃料电池等“即插即用”电力解决方案后，净缺口仍达 32GW，占同期总需求的 34%。报告认为，电力短缺已逐步取代芯片供给成为 AI 算力扩张的核心瓶颈，并判断英伟达、博通 2027 年业绩指引暂不受电力约束冲击。（智通财经） （二）高盛：上调 2026 年底美国数据中心容量预测至 64GW，下调 2027 年底至 90GW。高盛认为，尽管美国数据中心面临日益加剧的政治与社区反对声浪，短期内对快速扩张影响有限。该行将 2026 年底容量预测上调 5GW 至 64GW、2027 年底预测下调 5GW 至90GW，并预计美国数据中心电力需求 2026 年增长 38%（约 12GW），2027 年同样增长38%（约 17GW）。（财联社） （三）施耐德电气：拟以 226 亿美元全现金收购 PTC。公司 10 月 5 日宣布与美国工业软件企业 PTC 签署最终协议，将以每股 205 美元收购 PTC 全部股权，对应股权估值约226 亿美元，较 PTC 公告前最后收盘价溢价 42.3%；交易预计 2027 年第三季度完成，为施耐德电气有史以来最大收购。施耐德电气股价当日下跌逾 9.5%。（澎湃新闻） 四、商业航天：SpaceX 股价上涨，摩根士丹利维持买入评级 SpaceX：股价 10 月 5 日上涨 7.63%，摩根士丹利维持买入评级并给出 300 美元目标价。摩根士丹利看好公司新的 AI 产品、星舰研发进展以及新增云服务合同等增长前景，认为公司股价被显著低估，300 美元目标价较当日收盘价高约 75%。（界面新闻） 海外新兴产业日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 五、风险提示 美国通胀与货币政策收紧超预期。若服务业投入价格继续上行并推升通胀压力，可能抬高利率路径并压制风险资产估值。 数据中心电力供给改善不及预期。若并网、发电及表后电源建设进度低于预期，可能限制 AI 算力部署并加剧相关设备需求波动。 国际能源价格波动超预期。若中东原油出口、储备释放或供需预期快速变化，可能导致油气价格剧烈波动并影响企业成本与资本开支节奏。 海外新兴产业日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 电力设备新能源小组团队介绍