中国广核深度研究报告：中国核电双寡头之一，装机规模稳健，受益于审批加速与自主化提速

智研咨询公司研究专题 中国广核企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 0 中国广核深度研究报告 中国核电双寡头之一，装机规模稳健，受益于审批加速与自主化提速 www.chyxx.com 智研咨询公司研究专题 中国广核企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 1 目 录 一、核电双寡头之一，发电量与装机容量稳健增长 ............. 1 1、中广核集团核能发电唯一平台，A 股核电双寡头之一 ............... 1 2、控股股东为中国广核集团，股权集中度高......................... 2 3、以核电销售为绝对主业，工程服务协同........................... 2 4、电力主业稳健，工程服务低毛利................................. 3 5、费用率稳定，研发强度居中..................................... 5 6、前五名客户高度集中，以电网公司为主........................... 6 二、中国核电在运在建规模全球第一，审批与国产化提速 ....... 8 1、清洁能源基荷电源，技术路线多元............................... 8 2、在运在建规模全球第一，发电量稳步增长......................... 9 3、基荷能源定位明确，审批进入快车道............................ 11 三、中国广核和中国核电双寡头，中国广核进入阶段性调整期 .. 13 四、发展趋势：装机扩张、技术迭代、自主可控与综合利用 .... 15 1、装机规模加速扩张，审批节奏趋于常态化........................ 15 2、技术迭代升级，四代与小堆多点突破............................ 15 3、设备国产化深化与出海加速.................................... 15 3、综合利用场景拓展，从单一发电到多元供能...................... 16 智研咨询公司研究专题 中国广核企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 1 一、核电双寡头之一，发电量与装机容量稳健增长 1、中广核集团核能发电唯一平台，A 股核电双寡头之一 中国广核电力股份有限公司（证券简称“中国广核”，代码 003816.SZ／1816.HK）成立于 2014 年 3 月 25 日，2014 年 12 月于香港联交所上市，2019 年8 月 26 日在深圳证券交易所上市，控股股东为中国广核集团有限公司（国务院国资委监管），是中广核集团核能发电的唯一平台。 公司主营业务为核电站的建设、运营及管理，销售核电站所发电力，并组织开发核电站的设计及科研工作。作为以核能为特色的清洁能源企业，公司是国内核电运营双寡头之一，在运及在建核电装机规模长期居行业前列。 公司发展可划分为三个阶段：一是引进消化阶段（1994-2009 年），以大亚湾、岭澳、阳江等核电站建设运营为主体，引进法国 M310 及改进型技术；二是自主化突破阶段（2010-2018 年），红沿河、宁德、防城港等 CPR1000／ACPR1000机组投运，台山 EPR 机组落地；三是创新引领阶段（2019 年至今），华龙一号批量化建设、科创板上市、华龙一号 2.0 版获批，技术由跟跑迈向并跑领跑。 中国广核发展历程 时间 里程碑事件 1994 年 大亚湾核电站 1、2 号机组商运，公司核电运营起步 2014 年 3 月公司设立；12 月港交所上市（1816.HK） 2018 年 台山 1、2 号 EPR 机组投运，成为全球首堆 EPR 商运项目 2019 年 8 月深圳证券交易所上市（003816.SZ） 2021 年 防城港 3、4 号华龙一号机组投运，华龙一号进入批量化 2025 年 华龙一号 2.0 版融合创新方案获批，多基地多堆型建设推进 2026 年 上半年太平岭 2 号、三澳等机组投产，在运机组增至 30 台 资料来源：智研咨询整理 智研咨询公司研究专题 中国广核企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 2 2、控股股东为中国广核集团，股权集中度高 截至 2026 年 6 月末，中国广核控股股东中国广核集团有限公司持股58.89%，股权高度集中；香港中央结算有限公司（H 股托管）持股 14.89%，广东恒健投资控股有限公司持股 6.74%，前三大股东合计持股超 80%。 截至 2026 年 6 月末中国广核前十名股东持股情况 序号 股东名称 持股比例（%） 持股数量（股） 1 中国广核集团有限公司 58.89 29,736,876,375 2 香港中央结算有限公司 14.89 7,517,191,335 3 广东恒健投资控股有限公司 6.74 3,403,696,779 4 中信证券股份有限公司 4.72 2,382,682,768 5 中国核工业集团有限公司 3.32 1,679,971,125 6 中国平安人寿保险股份有限公司－自有资金 2.57 1,296,458,200 7 BlackRock, Inc. 1.66 840,541,263 8 平安资管－工商银行－平安资产夏荷 21号资产管理产品 0.53 267,514,900 9 中国建设银行－广发中证全指电力公用事业 ETF 0.15 74,998,449 10 中国平安人寿保险－万能－个险万能 0.11 56,233,300 资料来源：公司公告、智研咨询整理 3、以核电销售为绝对主业，工程服务协同 中国广核业务沿核电产业链布局：核心产品为核电站所发电力（销售电力），其次为建筑安装和设计服务（核电工程建设）、提供劳务及商品销售等。销售电力是公司收入与利润的主要来源，建筑安装和设计服务随核电批量建设波动较大。 中国广核业务板块与产