中远海能深度研究报告：油轮船队155艘/2257.6万载重吨，运力规模世界第一

智研咨询公司研究专题 中远海能企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com0 中远海能深度研究报告 油轮船队 155 艘/2257.6 万载重吨，运力规模世界第一 www.chyxx.com 智研咨询公司研究专题 中远海能企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com1 目录 一、中远海能油轮运力规模全球第一，船型最齐全 ............. 1 1、国内少数 A+H 两地上市的航运央企之一........................... 1 2、股权高度集中且具鲜明国资属性................................. 2 3、以油轮运输和 LNG 运输为核心主业，业务覆盖原油等能源品类....... 2 4、营业收入持续攀升，盈利呈现明显周期特征....................... 3 5、期间费用以财务费用与管理费用为主，销售费用率极低............. 6 6、客户集中于大型石油公司、能源贸易商与货主..................... 7 二、全球石油市场供应宽松，国内运价承压走弱 ............... 9 1、主要以散装液体危险货物的海上运输，是航运业的重要细分领域..... 9 2、全球石油市场整体呈现供应宽松态势............................. 9 3、贸成品油运输市场需求回落，运价承压走弱...................... 10 4、供给端由高度分散向准联盟化的集中形态转变.................... 11 三、发展趋势：国际油运已加速步入繁荣时期，运价提升 ...... 13 1、供需格局：供应过剩加剧，剩余产能充裕........................ 13 2、运输需求：原油聚焦亚洲、成品油多元分流...................... 13 3、运力供给：新船交付有限，可用运力收紧........................ 13 4、竞争格局：集中度提升，合规船东话语权增强.................... 13 5、国内市场：内贸原油小幅增长、成品油延续低迷.................. 13 6、绿色低碳：低碳转型与增量市场并行............................ 14 智研咨询公司研究专题 中远海能企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com1 一、中远海能油轮运力规模全球第一，船型最齐全 1、国内少数 A+H 两地上市的航运央企之一 中远海能是 A+H 两地上市的能源运输央企，主营油品、LNG 等能源运输。公司前身为 1994 年成立于上海的海兴轮船，1994 年即在香港联交所挂牌，后经2016 年中远、中海两大集团能源运输板块重组，正式更名为中远海运能源运输股份有限公司，成为中远海运集团旗下能源运输专业化平台。 公司是国内少数 A+H 两地上市的航运央企之一：H 股于 1994 年 11 月在香港联交所挂牌，A 股代码 600026 在上交所交易；2025 年完成约 80 亿元向特定对象发行 A 股（新增 694,444,444 股，2025 年 10 月 22 日完成登记），资本实力进一步增厚。 公司发展可概括为“航运筑基—重组升级—品类扩张—资本赋能”四个阶段：从 1994 年海兴轮船境外上市起步，到 2016 年两大集团能源运输板块战略性重组更名，再到 LNG、LPG、化学品运输多品类扩张，以及 2025 年 A 股定增落地，持续强化全球能源运输龙头地位。 中远海能发展历程 时间 重要事件 1994-05-03 上海海运（集团）公司重组设立海兴轮船，为国务院证券委第二批境外上市试点企业 1994-11-11 公开发行 108,000 万股 H 股，在香港联合交易所挂牌上市 1997-12 上海海运将所持股份转让中国海运集团，公司更名为中海发展股份有限公司 2016 上半年 中远集团、中海集团能源运输板块完成重大资产重组 2016-10-18 更名为“中远海运能源运输股份有限公司”，证券简称由“中海发展”变更为“中远海能” 2025-10 完成约 80 亿元向特定对象发行 A 股（694,444,444 股），注册资本增至约 54.65 亿股 资料来源：智研咨询整理 智研咨询公司研究专题 中远海能企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com2 2、股权高度集中且具鲜明国资属性 截至 2025 年末，公司普通股股东 82,281 户。公司股权高度集中且具鲜明国资属性：直接控股股东中国海运集团持股 28.12%，间接控股股东中国远洋海运集团持股 18.78%，两者合计约 46.90%，形成稳固的央企控制结构；其余股份由 H 股托管机构、国家级产业基金及指数化产品持有。以下以前十大股东表呈现具体持股结构。 截至 2025 年公司前十名股东持股情况 序号 股东名称 持股数量（股） 持股比例（%） 1 中国海运集团有限公司 1,536,924,595 28.12 2 HKSCCNOMINEESLIMITED 1,289,458,578 23.59 3 中国远洋海运集团有限公司 1,026,369,981 18.78 4 国新发展投资管理有限公司 182,291,666 3.34 5 中央汇金资产管理有限责任公司 90,742,300 1.66 6 香港中央结算有限公司 77,107,189 1.41 7 中国国有企业混合所有制改革基金有限公司 45,138,891 0.83 8 中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司 43,402,777 0.79 9 国家绿色发展基金股份有限公司 41,666,666 0.76 10 华泰柏瑞沪深 300ETF 27,224,702 0.50 资料来源：企查查、智研咨询整理 3、以油轮运输和 LNG 运输为核心主业，业务覆盖原油等能源品类 公司以油轮运输和 LNG 运输为两大核心主业，业务覆盖原油、成品油、LNG、LPG 及化学品等能源品类，并向下游化工品运输延伸。截至 2025 年末，公司拥有和控制油轮运力 155 艘、2,257.6 万载重吨，油轮运力规模稳居全球第一，且为全球船型最齐全的油轮船东。 公司主要产品布局及应用领域 产品线 细分品类 主要应用 智研咨询公司研究专题 中远海能企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com3 油品运输 原油、成品油、油轮出租