兴发集团深度研究报告：草甘膦原药产能23万吨/年，规模居国内第一、全球第二

智研咨询公司研究专题 兴发集团企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com0 兴发集团深度研究报告 草甘膦原药产能 23 万吨/年，规模居国内第一、全球第二 www.chyxxx.com 智研咨询公司研究专题 兴发集团企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com1 目录 一、兴发集团：精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一 ..... 1 1、形成“资源为基础、精细化工为主导、关联相配套”的产业格局..... 1 2、股权结构呈混合特征，控制权稳定............................... 1 3、业务覆盖从完整链条，产品门类最全、品种最多的企业之一......... 2 4、2026 年上半年营收、净利同比增长 .............................. 4 5、费用管控稳健，研发投入持续加码............................... 6 6、客户群体分散，前五大客户销售占比长期处于 10%左右低位 ......... 8 二、我国磷化工生产能力强，产品具有国际竞争力 ............ 10 1、磷化工是基础化学工业的重要分支.............................. 10 2、我国磷矿石储量位居全球第二.................................. 10 3、细分产品草甘膦：若无长期需求增量，上涨行情持续偏弱.......... 12 三、洛阳钼业、中国化学、恒邦股份位居行业前列 ............ 15 1、四川省相关磷化工上市企业数量最多............................ 15 2、相关上市企业营业收入呈现明显分层............................ 16 四、发展趋势：正从传统农化加工迈向高端化、一体化新阶段 .. 17 1、资源与供给维度：战略属性重估，供给紧平衡格局长期延续........ 17 2、需求与结构维度：从“农业单轮”向“农业+新能源”双轮驱动转变. 17 3、技术与产业链维度：一体化与精细化并行，伴生资源价值加速释放.. 17 4、政策与竞争维度：资源集中化加速，绿色转型与高端化成为主旋律.. 18 智研咨询公司研究专题 兴发集团企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com1 一、兴发集团：精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一 1、形成“资源为基础、精细化工为主导、关联相配套”的产业格局 兴发集团是国内磷化工行业门类最全、产业链最完整的龙头企业之一，依托湖北宜昌丰富的磷矿资源，形成了“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局。 公司已于上海证券交易所主板挂牌上市，为 A 股单一上市平台，未发行 H股；控股子公司湖北兴福电子材料股份有限公司（688545）于 2025 年 1 月在科创板独立挂牌，形成“A 股主板+科创板”的双资本平台布局。 从发展脉络看，公司发展可概括为“资源筑基—技术突破—品类扩张—资本升级”四个阶段：从磷矿采选起步，持续突破湿法磷酸净化、电子化学品等关键工艺，产品由基础磷化工扩展至食品级、医药级、电子级等高附加值品类，并通过分拆兴福电子科创板上市实现资本升级。 兴发集团发展历程 时间 重要事件 1994 年 6 月 由湖北兴山县化工总厂等三家发起人定向募集设立 1996 年 12 月 更名为湖北兴发化工集团股份有限公司 1999 年 6 月 在上海证券交易所挂牌上市（股票代码 600141） 2000-2010 年 建成宜都、内蒙等产业基地，湿法磷酸净化、有机硅一体化项目相继落地，形成循环经济产业链 2025 年 1 月 控股子公司兴福电子（688545）登陆科创板，微电子新材料板块独立资本化 2025 年 实施员工持股计划（1,355 名核心骨干出资 2.65 亿元）；兴发转债提前赎回，总股本增至约 12.02 亿股 资料来源：智研咨询整理 2、股权结构呈混合特征，控制权稳定 截至 2025 年末，公司普通股股东总数为 45,807 户。股权结构呈现“地方智研咨询公司研究专题 兴发集团企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com2 国资控股+民营重要股东+北向资金及各类机构”的混合特征，控股股东为国有法人宜昌兴发集团，控制权稳定。 截至 2025 年公司前十名股东持股情况 序号 股东名称 持股数量（股） 持股比例 1 宜昌兴发集团有限责任公司 221,310,965 20.06% 2 浙江金帆达生化股份有限公司 178,089,772 16.14% 3 香港中央结算有限公司 约 59,766,564 1.79% 4 钟兵 14,227,700 1.29% 5 兴发集团－2025 年员工持股计划 13,083,300 1.19% 6 泰康人寿－投连－创新动力 12,269,944 1.11% 7 农业银行－中证 500ETF 11,431,653 1.04% 8 中国人寿－传统－普通保险产品 9,242,722 0.84% 9 华泰证券－鹏华中证细分化工 ETF 9,240,471 0.84% 10 中国人民人寿－传统－普通保险产品 8,539,400 0.77% 资料来源：企查查、智研咨询整理 3、业务覆盖从完整链条，产品门类最全、品种最多的企业之一 公司业务覆盖从磷矿采选到精细化工、电子化学品、新能源材料的完整链条，现有食品级、医药级、电子级等 9 个门类 30 个系列 723 个品种，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。 主要产品线：（1）磷矿采选与矿山采选；（2）特种化学品（电子化学品、食品添加剂及油田/水处理/医药等助剂）；（3）肥料（磷酸一铵/二铵、复合肥）；（4）农药（草甘膦及副产品）；（5）有机硅系列；（6）新能源材料（磷酸铁、磷酸铁锂、磷酸二氢锂）；（7）商贸物流。 公司主要产品布局及应用领域 产品板块 细分品类 主要应用 磷矿采选 磷矿石（28%品位等） 磷化工原料，下游肥料、精细磷产品 智研咨询公司研究专题 兴发集团企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com3 农药 草甘膦及副产品 除草剂，农化领域 肥料 磷酸一铵/二铵、复合肥 农作物基础用肥 有机硅系列 硅橡胶、硅油、硅树脂等 建筑、电子、纺织、日化 特种化学品 电子级磷酸/硫酸/双氧水/氨水、食品添加剂磷酸盐、二甲基亚砜 半导体/显示面板湿电子化学品、食品/医药/水处理 新能源材料 磷酸铁、磷