北方稀土深度研究报告：依托白云鄂博资源禀赋的轻稀土龙头，量价齐升业绩再创新高

智研咨询公司研究专题 北方稀土企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 0 北方稀土深度研究报告 依托白云鄂博资源禀赋的轻稀土龙头，量价齐升业绩再创新高 www.chyxx.com 智研咨询公司研究专题 北方稀土企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 1 目 录 一、全球轻稀土龙头，全产业链一体化布局 ................... 1 1、做优做大稀土原料，做精做强稀土新材料，做专做特终端应用产品... 1 2、企业产品布局：原料—新材料—终端应用三大板块协同发展......... 3 3、营业收入及毛利率：V 型修复，2025 年创历史新高................. 4 4、期间费用与研发投入：费用管控稳健，研发强度保持高位........... 6 5、客户情况：前五大客户集中度逐年提升........................... 7 二、中国储量与产量双领先，两大集团主导，总量管控趋严 ..... 9 1、资源全球分布：中国储量与产量双领先........................... 9 2、供给格局：两大集团主导，总量管控趋严........................ 10 3、中国稀土行业政策持续收紧，推动资源保护与规范发展............ 11 四、北轻南重、双寡头主导....................................... 12 三、发展趋势：供给刚性延续，战略定价权持续强化 .......... 14 1、供给刚性延续，总量管控与资源保护并重........................ 14 2、新能源与高端制造拉动磁材需求基本盘.......................... 14 3、人形机器人、低空经济打开远期增量空间........................ 14 4、产业链向高端化延伸，战略定价权持续强化...................... 14 智研咨询公司研究专题 北方稀土企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 1 一、全球轻稀土龙头，全产业链一体化布局 1、做优做大稀土原料，做精做强稀土新材料，做专做特终端应用产品 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司（简称“北方稀土”，股票代码：600111）是隶属包头钢铁（集团）有限责任公司、由内蒙古自治区人民政府实际控制的稀土行业骨干企业。公司前身为 1997 年经内蒙古自治区人民政府批准、以包钢（集团）公司所属稀土三厂及选矿厂稀选车间为基础改组设立的股份有限公司，同年 9 月在上海证券交易所挂牌上市。 公司所属行业为制造业—有色金属冶炼及压延加工业—稀土金属冶炼及压延加工业。坚持“做优做大稀土原料，做精做强稀土新材料，做专做特终端应用产品”的发展思路，可生产各类稀土产品 11 个大类、100 余种、上千个规格，产品涵盖稀土盐类、氧化物、金属等稀土原料，以及磁性材料、抛光材料、储氢材料、催化材料、稀土合金等稀土新材料和稀土永磁电机、固态储氢瓶等终端应用产品。 2025 年，公司稀土冶炼分离产品、稀土金属、磁性材料等主要产品产量均创历史新高，营收、利润、产值、市值保持行业第一，是白云鄂博轻稀土资源的核心承载主体与全球轻稀土龙头。 公司自 1997 年改制上市以来，历经从无到有、由原料向新材料与终端应用延伸、由规模扩张向高质量发展转型三个阶段。2015 年前后国内形成“六大稀土集团”格局；2021 年中国稀土集团成立，行业进一步整合为“两大集团”，公司稳居轻稀土龙头。2024 年《稀土管理条例》出台、2025 年绿色冶炼升级改造项目一期投产，2025 年公司主要产品产量与经营业绩均创历史新高。 北方稀土发展历程 时间 重要事件 1961 年 前身可追溯至 1961 年开工建设的 8861 稀土实验厂。 1963 年 包头冶金研究所正式成立。 智研咨询公司研究专题 北方稀土企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 2 1973 年 冶金部下达包钢基本建设计划指标，其中主要项目有包钢选矿厂重选车间。 1975 年 包钢选矿厂重选车间建成投产。 1989 年 稀土精矿生产能力达到 24000 吨。 1997 年 以募集方式，设立内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司并在上海证券交易所挂牌交易。 2007 年 完成包钢（集团）稀土产业资产重组工作。 2009 年 发起组建内蒙古包钢稀土集团。 2015 年 正式更名为中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司。 2018 年 与甘肃省国资委签署战略重组协议，成为甘肃稀土第一大股东，实现对北方轻稀土产业的统一。 2021 年 与安泰科技共同出资成立安泰北方科技有限公司。 2024 年 绿色冶炼升级改造项目一期建成投产，标志着全球最大稀土原料生产基地投入运行。 2026 年 与清华大学共建的稀土新技术联合研究中心揭牌成立。 资料来源：智研咨询整理 截至 2026 年 6 月 30 日，公司总股本约 36.13 亿股，包头钢铁（集团）有限责任公司持有 1,374,799,791 股，持股比例 38.03%，为控股股东；香港中央结算有限公司、嘉鑫有限公司等居其次。公司实际控制人为内蒙古自治区人民政府，报告期内控股股东及实际控制人未发生变化。 包钢（集团）公司自 2021 年以来持股比例稳定在 36.84%—38.03%区间，股权结构清晰稳定；第二大股东嘉鑫有限公司持股由 2021 年的 5.60%降至 2026年上半年的 2.59%，机构投资者以稀土、有色主题 ETF 为主。 截至 2026 年 6 月 30 日公司前十名股东持股情况 序号 股东名称 持股数量（股） 持股比例（%） 1 包头钢铁（集团）有限责任公司 1,374,799,791 38.03 2 香港中央结算有限公司 93,927,250 2.60 3 嘉鑫有限公司 93,577,145 2.59 4 王斌 30,895,800 0