斯达半导深度研究报告：车规IGBT模块国内市占率第一，利润端承压

智研咨询公司研究专题 斯达半导企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 0 斯达半导深度研究报告 车规 IGBT 模块国内市占率第一，利润端承压 www.chyxx.com 智研咨询公司研究专题 斯达半导企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 1 目 录 一、斯达半导营业收入稳步增长，功率半导体器件毛利率下降 ... 1 1、以 IGBT、SiC 为主的功率半导体芯片和模块的研发、生产及销售企业. 1 2、前两大股东合计持股超过 50%，控制权稳定 ....................... 2 3、产品覆盖“芯片—模块—系统配套”多个层级..................... 2 4、营业收入五年增长约 1.35 倍，功率半导体器件毛利率下降.......... 4 5、费用管控总体稳健，研发投入绝对额持续攀升..................... 6 6、客户结构持续优化、对单一客户依赖度降低....................... 8 二、功率半导体器件行业迎来良好的发展机遇 ................. 9 1、功率半导体器件是专门用于处理和控制大电流和高电压的电子元器件. 9 2、功率半导体器件市场需求不断增加............................... 9 3、中国成为全球功率半导体市场的重要参与者...................... 10 4、中国企业国际竞争实力不断增强，表现分化严重.................. 11 三、发展趋势：迎来新兴应用扩张、技术路线升级和国产替代深化的多重驱动 ............................................. 14 1、需求结构维度：新兴应用成为核心增长引擎，传统需求趋于稳定.... 14 2、技术路线维度：宽禁带半导体加速渗透，器件向高效、高压、高频演进................................................................... 14 3、产业竞争维度：国产替代深化，企业从单一器件向系统方案........ 15 4、政策与供应链维度：自主可控要求提升，产业链协同加速完........ 15 智研咨询公司研究专题 斯达半导企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 1 一、斯达半导营业收入稳步增长，功率半导体器件毛利率下降 1、以 IGBT、SiC 为主的功率半导体芯片和模块的研发、生产及销售企业 斯达半导体股份有限公司（证券简称：斯达半导，股票代码：603290）是一家以 IGBT（绝缘栅双极型晶体管）、SiC（碳化硅）为主的功率半导体芯片和模块的设计研发、生产及销售企业，是国内功率半导体器件尤其是 IGBT 模块的龙头厂商。 公司已于上海证券交易所主板上市（A 股，股票代码 603290），系单一 A 股上市，并非 A+H 或多地上市；2020 年 2 月在上海证券交易所完成首次公开发行并上市，发行后股本为 1.60 亿元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司累计发行股本总数为 239,473,466 股。 公司发展可概括为“技术突破—品类扩张—资本升级—生态延展”的递进过程：自 2010 年设立后聚焦 IGBT 模块技术突破，2020 年登陆资本市场完成资本升级；此后在新能源汽车、新能源发电等需求拉动下持续品类扩张，并自 2025年起通过并购向驱动 IC、车规级 MCU 等生态环节延展。 斯达半导发展历程 时间 重要事件 2010 年 11 月 斯达半导体股份有限公司成立，聚焦功率半导体器件研发 2020 年 2 月 在上海证券交易所主板首次公开发行并上市（代码 603290），发行后股本 1.60 亿元 2023 年 营业收入达 36.63 亿元、归母净利润 9.11 亿元，为阶段性业绩高点 2025 年 1 月 以现金 1.624 亿元收购美垦半导体技术有限公司 80%股权，切入驱动 IC等领域 2025 年 车规级 SiC MOSFET 模块实现大批量供货；营业收入首破 40 亿元（40.12 亿元） 2025 年 设立斯达半导体（重庆）有限公司、上海斯达集成电路有限公司等子公司，完善区域布局 智研咨询公司研究专题 斯达半导企业深度研究报告 提供市场地位证明、市占率核验与申报报告、公司深度研究报告 www.chyxx.com 2 2026 年上半年 推进车规级 GaN（氮化镓）功率模块、主频 320MHz 车规级 MCU 等在研项目 资料来源：智研咨询整理 2、前两大股东合计持股超过 50%，控制权稳定 截至 2026 年 6 月末，公司普通股股东总数为 65,521 户。公司股权相对集中，控股股东为香港斯达控股有限公司，实际控制人为沈华。前两大股东合计持股超过 50%，控制权稳定；同时机构化属性显著增强，香港中央结算、全国社保基金、多家 QFII（UBS、摩根士丹利、高盛）及指数型基金入驻前十大股东。 截至 2026 年 6 月公司前十名股东持股情况 序号 股东名称 期末持股数（股） 持股比例(%) 1 香港斯达控股有限公司 99,773,520 41.66 2 浙江兴得利纺织有限公司 27,105,971 11.32 3 香港中央结算有限公司 6,975,392 2.91 4 嘉兴富瑞德投资合伙企业（有限合伙） 5,001,186 2.09 5 国投招商投资管理有限公司－先进制造产业投资基金二期 1,272,726 0.53 6 全国社保基金四零六组合 1,264,879 0.53 7 UBS AG 823,131 0.34 8 MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC. 743,461 0.31 9 戴志展 731,186 0.31 10 高盛国际－自有资金 696,795 0.29 资料来源：企查查、智研咨询整理 3、产品覆盖“芯片—模块—系统配套”多个层级 公司主营以 IGBT、Si