电力设备行业AI产业链周观点：Vera Rubin全面投入生产，金刚石热管理材料迎来标杆应用

证券研究报告 | 行业周报 | 电力设备 http://www.stocke.com.cn 1/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 电力设备 报告日期：2026 年 10 月 04 日 Vera Rubin 全面投入生产，金刚石热管理材料迎来标杆应用 ——AI 产业链周观点 投资要点 ❑ 核心观点 Q4 是液冷行业业绩兑现的关键验证期，英伟达 VR200 机柜规模化出货为核心驱动，叠加其他液冷终端厂商有望陆续量产，建议关注业绩兑现确定性较强的核心标的。 ❑ NVIDIA 官方明确 Vera Rubin 全面投入生产，全球多家服务器 OEM/ODM 厂商相继宣布进入爬坡阶段。 9 月 23 日，Supermicro 宣布正式出货 Vera Rubin NVL72 整机柜。与此同时，Vera Rubin 机柜已经在 Microsoft Azure、Oracle Cloud Infrastructure、Google Cloud、CoreWeave、Nebius 等客户侧运行或进入部署阶段。根据 IDC Energy 数据，预计Vera Rubin 2026 年全年整机柜出货约 6000 台；随着 CSP、Neocloud 及 AI Lab 大规模基础设施逐步切换至 Rubin 平台，预计 2027 年 Vera Rubin 整机柜需求有望达到约 7 万台。下一代 Rubin Ultra 预计于 2027 年进一步进入市场，IDC Energy 预计其 2027 年整机柜需求约 6000 台，对应 2027 年 Rubin 系列整体需求约 7.6 万台。 ❑ 曙光 8000 登峰超集群亮相央视，金刚石铜+液冷支撑十万卡国产算力落地。 央视《超级工程—曙光 8000》播出，中科曙光曙光 8000（登峰）全国产十万卡 AI超集群公开亮相，部署于国家超算互联网核心节点；集群搭载曙光数创 C8000 V3.0兆瓦级相变浸没液冷整机柜方案，通过金刚石铜高导热散热模组+芯片直封焊接工艺，解决超高密度算力散热瓶颈。其中金刚石铜散热模组导热能力为纯铜的 2 倍以上，能够将芯片模组传热能力提升 80%；工艺端，金刚石铜散热器取消芯片金属上盖，直接焊接裸芯片，压缩热阻路径，成本仅纯金刚石材料的 10%-20%。 ❑ 维谛技术宣布拟收购爱尔兰液冷服务商 King Environmental Services（KES）。 KES 成立于 2002 年，深耕高密度液冷数据中心场景，依托都柏林、法兰克福两大枢纽覆盖 EMEA 核心市场，业务涵盖管道冲洗过滤、水处理、系统调试平衡、热/电负荷测试、热成像检测等一体化配套服务。2025 年 12 月，维谛技术收购了PurgeRite，为其在北美建立了重要的流体管理基础，通过收购 KES，维谛技术有望补齐欧洲、中东、非洲（EMEA）地区高密度液冷数据中心流体管理、调试、负载测试全链条服务能力，持续完善全球液冷全生命周期服务版图。该交易预计将于 2026 年第四季度完成。 ❑ 重点推荐 （1）金富科技：收购卓晖和联益切入波纹管赛道，主业稳健+液冷业务进入业绩快速释放期，公司盈利能力有望显著增厚。 （2）五洋自控：收购柯斯宇 51%股权已正式落地，液冷标的下半年开始并表。主业智能装备制造业务为液冷新赛道横向拓展奠定坚实平台基础，公司成长逻辑有望重塑。 ❑ 建议关注： T1 标的：英维克、申菱环境、同飞股份、领益智造（立敏达）。 一次侧标的：冰轮环境。 ❑ 风险提示 液冷需求不及预期风险；AI 服务器放量速度不及预期风险。 行业评级: 看好(维持) 分析师：吴婷婷 执业证书号：S1230525110004 wutingting03@stocke.com.cn 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：谢雨晨 执业证书号：S1230526060005 xieyuchen01@stocke.com.cn 相关报告 1 《AI 散热材料侧关注度升温，Q4 看好液冷板块业绩释放》 2026.09.27 2 《特斯拉机器人量产步伐加速，持续看好机器人行业拐点机会》 2026.09.27 3 《液冷产业链交付向好，把握T2 零部件优先受益环节》 2026.09.21 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ** 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授