策略跟踪报告：南向资金净流入额大幅提升

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 南向资金净流入额大幅提升 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 09 月 28 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 港股市场行情：截至 9 月 25 日当周，港股主要宽基指数回落，红利股指数表现优于科技指数。分行业看，截至 9 月25 日当周，港股 12 个一级行业表现不一，其中，医疗保健、资讯科技、综合行业分别涨 1.65%、1.18%、0.11%。 ⚫ 宏观流动性：据 CME FedWatch，截至当地时间 9 月 25 日，美联储 10 月加息概率已升至 64.20%。海外流动性存在边际收紧的趋势。国内方面，央行发布 8 月金融市场运行情况，DR001、DR007、R001 维持低位运行，国内流动性仍维持宽松格局。整体看，香港宏观流动性保持平稳。 ⚫ 市场流动性：截至 9 月 25 日当周，南向资金净流入额较前一周大幅增加，市场周成交额有所回落。截至 9 月 25 日当周，纳真科技、星环科技在港股上市，所属行业分别为资讯科技器材行业、软件服务行业，二者实际募资总额为 63.56亿港元。整体看，市场流动性保持平稳。 ⚫ 市场情绪：截至 9 月 25 日当周，恒指波幅指数震荡回落。截至 9 月 25 日当周，港股主要宽基指数周换手率回落，AH股溢价指数震荡上行。截至 9 月 25 日收盘，AH 股溢价指数为 125.20 点，处于历史 47.70%分位数。整体看，港股市场情绪趋于平稳。9 月 23 日，港交所董事总经理兼市场主管余学勤在财资市场高峰会上透露，预计明年初将推出以人民币计价、在香港交收的黄金期货合约，并陆续推出更多以人民币计价贵金属等商品的投资产品，以丰富人民币计价资产选择。预计有关政策举措的落地将进一步提升香港资本市场竞争力，提振港股市场情绪。 ⚫ 大势研判与行业配置：宏观流动性方面，10 月美联储加息概率较高，但国内宏观流动性仍保持宽松。目前南向资金维持净流入态势，后续需关注全球主要央行货币政策变动对港股流动性的影响。行业配置方面，建议关注：（1）目前具有估值优势的高股息、红利资产。（2）受益于基本面改善及供给约束下景气度改善的顺周期行业。（3）中长期主线持续配置 AI 产业链龙头企业。 ⚫ 风险因素:地缘局势波动、海外经济陷入衰退、美联储政策超预期收紧、香港地区经济表现不及预期。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 18028875418 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn 研究助理: 陈欣 电话： 13925030037 邮箱： chenxin1@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 南向资金维持净流入态势 规模类指数 ETF 净流入规模较大 8 月我国工业生产继续加快，经济动能延续向新 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3063 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 港股市场表现 ................................................................................................................... 3 2 估值水平 ........................................................................................................................... 7 3 投资建议 ........................................................................................................................... 8 4 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 9 月 21 日至 9 月 25 日国际主要股票指数涨跌幅（%） ................................ 3 图表 2： 港股主要宽基指数周度涨跌幅（%） ............................................................... 3 图表 3： 恒生一级行业周度涨跌幅（%） ....................................................................... 4 图表 4： 港交所主板和创业板市场周度成交额（亿港元） .......................................... 5 图表 5： 9 月 21 日至 9 月 25 日恒生一级行业成交额及变动幅度 ............................... 5 图表 6： 港股通周度净买入额（亿港元） ...................................................................... 6 图表 7： 恒指波幅指数 ...................................................................................................... 6 图表 8： 港股主要宽基指数周度换手率（%） ............................................................... 7 图表 9： AH 股溢价指数 ................................................................................................... 7 图表 10： 主要宽基指数估值水平（%） ......................................................................... 8 图表 11： 恒生一级行业当周估值水平 ............................................................................ 8 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 港股市场表现 截至9月25日当周，国际主要股票指数