生猪行业8月跟踪报告：8月上市猪企出栏量同环比增加，均重由降转增

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 畜牧养殖 2026 年 09 月 29 日 生猪行业 8 月跟踪报告 推荐 （维持） 8 月上市猪企出栏量同环比增加，均重由降转增  出栏量：8 月 18 家样本猪企合计出栏量同比增加 7.43%，环比增加 4.98%。8 月包括牧原等在内的 18 家样本猪企合计生猪出栏量 1708.84 万头（其中，牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、京基智农、大北农、立华股份、德康农牧这 8 家猪企为商品猪出栏量，下同），同比增加 7.43%，环比 7 月增加4.98%。其中，出栏量前 5 名分别为牧原股份、温氏股份、新希望、德康农牧、正邦科技，出栏量分别为 703 万头、297.35 万头、133.22 万头、93.50 万头、86.79 万头，出栏量同比增速前 5 名分别为神农集团、新五丰、傲农生物、金新农、正邦科技，增速分别为 116.20%、52.99%、38.71%、31.57%、29.60%。  销售均价：8 月 16 家样本猪企商品猪销售均价 10.84 元/公斤，同比下降21.87%，环比上升 0.13%。8 月包括牧原等在内的 16 家样本猪企商品猪平均售价为 10.84 元/公斤，同比下降 21.87%，环比上升 0.13%。其中，售价最高的 5 家猪企分别为东瑞股份、金新农、京基智农、正邦科技、立华股份，售价分别为 12.16 元/公斤、11.64 元/公斤、11.50 元/公斤、11.14 元/公斤、11.12 元/公斤，而天康生物售价最低，为 9.61 元/公斤。16 家样本猪企中，售价高于平均价的共 9 家（温氏股份、巨星农牧、正邦科技、东瑞股份、京基智农、金新农、大北农、立华股份、德康农牧），售价低于平均价的共 7 家（牧原股份、神农集团、新五丰、新希望、天邦食品、华统股份、天康生物）。  出栏均重：8 月 8 家样本猪企商品猪出栏均重 126.13 公斤。8 月包括牧原等在内的 8 家样本猪企商品猪平均体重为 126.13 公斤（若考虑数据可比性，包括牧原股份、神农集团、新希望、大北农、立华股份在内的这 5 家猪企商品猪平均体重为 124.78 公斤，同比下降 0.05%，环比增加 1.08%）。其中巨星农牧销售均重最高，为 131.23 公斤，环比增加 1.40%，其次是神农集团，均重为 131.00公斤，环比增加 1.18%，除此之外，体重高于平均体重的猪企还包括德康农牧（129.58 公斤，环比增加 0.41%）、牧原股份（127.80 公斤，环比增加 1.81%），体重低于平均体重的猪企共 4 家，其中，温氏股份体重 124.36 公斤，环比增加 0.57%，新希望体重 119.29 公斤，环比增加 1.23%，大北农体重 122.64 公斤，环比增加 1.40%，立华股份体重 123.14 公斤，环比下降 0.20%。8 月多数企业出栏体重在连续 4 个月降重之后转而呈不同程度上升态势。  生猪行业：全产业链延续全面亏损状态，且亏损程度再度加剧。根据国家统计局，截至 9 月 20 日，全国商品猪销售均价 10.70 元/公斤，环比下降 2.7%，同比下降 17.7%。根据涌益咨询，截至 9 月 22 日，断奶仔猪销售价格为 130 元/头，环比下降 9.7%，同比下降 44.9%。另外，截至 9 月第 3 周，根据涌益咨询监测，自繁自养企业销售商品猪利润为-193.23 元/头，已连续 32 周亏损，销售仔猪头均利润为-150 元/头，已连续 27 周亏损。体重方面，截至 9 月 24 日，根据涌益咨询，行业出栏均重为 128.82 公斤/头，自高位略有回落，且处于 2018年同期以来最高水平。另据中国农业信息网，截至 9 月 18 日，全国 16 省宰后均重 88.69 公斤，8 月下旬以来呈现震荡上行趋势。此外，截至 9 月中旬，全国二次育肥栏舍利用率为 36.27%，月环比下降 9.1pct，同比下降 3.9pct。截至9 月 24 日，冻品库存率 25.49%，自 6 月中旬以来呈现缓慢去库状态，但冻品库容率仍处于历史同期相对高位。  投资建议：产能加速去化，底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模。根据国家统计局数据，截至 6 月底，全国能繁母猪存栏 3780 万头，同比减少 263万头，下降 6.5%，降幅比 1 季度扩大 3.2 个百分点，另据钢联、涌益咨询等第三方机构数据显示，3 季度以来产能基础产能亦呈现加速去化状态。虽然从行业当下供需基本面来看，猪价或许仍将持续一段时间的成本线下震荡运行，但这也是为了后续周期的反转蓄势，而且震荡磨底的时间越长，产能出清的越彻底，后续反转的确定性也越高。参考能繁母猪、仔猪等多维度数据，从节奏上来看，我们预计供给收缩的显著效果或者猪价的盈利性拐点大概率将在 2027 Q2 显现，但当前板块估值处在低位，建议重视生猪板块的配置机会。选股的逻辑也更多从过去的重成长转向重效率、重价值。建议优先关注的仍然是牧原、温氏、德康等这类低成本稳健型的猪企，此外，弹性标的建议关注具备较好外延发展潜力的天康生物、猪鸡双轮驱动的立华股份等企业。  风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 26 0.00 总市值(亿元) 5,571.51 0.45 流通市值(亿元) 4,197.41 0.44 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.4% -7.9% -16.4% 相对表现 5.5% -4.3% -11.8% 相关研究报告 《生猪行业 7 月跟踪报告：7 月上市猪企出栏量增价升，降重持续进行》 2026-09-01 《生猪行业 6 月跟踪报告：6 月上市猪企出栏延续缩量，降重持续进行》 2026-07-24 《生猪行业 5 月跟踪报告：5 月上市猪企出栏量环比下降，体重继续下行》 2026-06-17 -31%-18%-4%10%25/0925/1226/0226/0526/0726/092025-09-29~2026-09-28畜牧养殖沪深300华创证券研究所 生猪行业 8 月跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、出栏量：8 月 18 家样本猪企合计出栏量同比增加 7.43%，环比增加 4.98% .... 4 二、 销售均价：8月16家样本猪企商品猪销售均价10.84元/公斤，同比下降21.87%，环比上升 0.13% .............................................................................................