机械设备行业：新兴科技改变机床周期特征，带来景气韧性抬升、结构升级机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 ⚫ 机床行业景气度持续上行，科技行业需求改变周期特征。过往机床需求锚定汽车、通用模具等传统制造业资本开支，行业景气度具有强周期性特征，但我们认为近期行业需求底色已经发生了变化，在科技行业拉动下，机床行业的景气度不再单纯依赖存量设备更新与传统制造业修复，行业景气韧性明显提升，周期弱化、成长强化的特征逐步显现，基本面持续向好。我们看到 2026 年 1-7 月中国机床工具行业收入同比增长 7.1%，其中金属切削机床分行业同比增长 17.4%，行业持续景气。 ⚫ 新兴科技产业扩张将持续拉动机床行业增长。我们认为本轮机床行业高增的核心驱动力，来自 AI 算力建设、人形机器人量产等新兴科技产业需求增长。区别于传统制造业阶段性补库与设备更新，AI 液冷结构件、人形机器人关节、减速器、精密壳体零部件的资本开支将带来机床新需求。我们预计随着人形整机量产节奏推进、全球AI 算力基建扩张，下游精密零部件的产能建设需求将持续释放，新兴赛道机床订单有望持续放量。 ⚫ 新兴科技产业提出加工新要求，带来结构性机会，利好龙头。AI 与人形机器人零部件对加工精度、设备稳定性、材料轻量化、复杂曲面加工能力与传统制造业不同，传统中低端通用机床较难适配新兴场景加工要求，高端五轴机床、精密磨床、高精钻铣加工中心的需求量有望增加。行业需求结构持续向高端精密化迁移，我们认为能够匹配新兴赛道加工要求、具备高端精密产能的龙头企业的市场份额有望提升。 在 AI 和人形机器人等新兴科技拉动下，机床行业的周期性特征正在发生变化，一方面行业的景气度持续性有望加强，另一方面，具备高端精密产能的龙头有望结构性受益。部分相关标的：纽威数控(688697，未评级)、海天精工(601882，增持)、科德数控(688305，未评级)、津上机床中国(01651，未评级)。 风险提示 宏观经济波动导致投资不及预期、AI 需求不及预期、液冷系统发展不及预期、原材料价格上涨拖累企业盈利 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 09 月 29 日 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 yangzhen@orientsec.com.cn 021-63326320 敬希癸 执业证书编号：S0860125120011 jingxigui@orientsec.com.cn 特斯拉 Optimus 量产持续推进，相关零部件企业有望受益：——机器人产业跟踪 2026-09-28 农机出海推动大型化升级，行业景气度有望持续 2026-09-28 具身智能本体厂商进展密集发布，行业商业化突破有望加速：——机器人产业跟踪 2026-09-21 新兴科技改变机床周期特征，带来景气韧性抬升、结构升级机会 看好（维持） 机械设备行业动态跟踪 —— 新兴科技改变机床周期特征，带来景气韧性抬升、结构升级机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 依据《 发 布证 券 研究 报 告暂 行 规定 》 以下条款： 发 布 对具 体 股票 作 出明 确 估值 和 投资 评 级的 证 券研 究 报告 时 ，公 司 持有 该 股票 达 到相 关 上市 公 司已 发 行股 份 1%以上的 ， 应当 在 证券 研 究报 告 中向 客 户披 露 本公 司 持有 该 股票 的 情 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀