房地产行业点评：房贷贴息落地，政策呵护延续

行业点评 房贷贴息落地，政策呵护延续 行业点评 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 房地产 2026 年 09 月 29 日 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业点评*房地产*住房销售制度变革，行业模式面临重塑*强于大市 20260829 证券分析师 杨侃 投资咨询编号 S1060514080002 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 郑茜文 投资咨询编号 S1060520090003 ZHENGXIWEN239@pingan.com.cn 事项： 9 月 29 日，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，对满足特定条件对象购房贴息 1%，不超过 5 年，单户享受贴息贷款规模不超过 100 万元，政策自 2026 年 10 月 1 日起实施，实施期限暂定 1 年。 平安观点：  聚焦首套刚需，重点支持中小套型、低总价住房。根据通知，房贷贴息对象需同时符合以下条件：1）购买首套住房（含新房与二手房），不包括存量贷款置换；2）住房建筑面积不超过 120 平；3）所购住房价格不超过150 万元。政策主要聚焦支持刚需群体的基本购房需求，同时对于使用贷款购买保障性住房和使用公积金贷款购房的相关群体，此次不叠加享受政策支持。2025 年全国新建商品住房成交均价为 9527 元/平，按照 120 平计算总价为 114 万，满足不超过 150 万元的条件，预计本次贴息能覆盖多数首次置业家庭、尤其是去化压力较大的低能级城市群体。  贴息 1 个百分点，切实减轻居民贷款购房利息成本。根据通知，单户可享受贴息的贷款规模最多 100 万元，财政部门给予年化 1 个百分点的贴息，2026Q2 全国商贷利率为 3.05%，若考虑本次贴息 1%，相当于优惠了利率的近三分之一，前 5 年利率将降至 2.05%，已低于 2025 年 8 月的百城住宅租金收益率（2.45%），购房吸引力进一步提升。按照 100 万房贷总额，30 年等额本息，商贷利率 3.05%计算，原总利息为 52.75 万元；按贴息 5 年，每年 1%，可减少付息近 5 万元，相当于原总利息的 9.5%。  投资建议：本次贴息政策出台有望进一步降低居民置业成本，提升首次置业家庭的入市意愿，叠加现房销售带来的短期供应减少，有望进一步加速存量库存去化，加速楼市的止跌企稳。看好资金、运营及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等，以及优质经纪公司贝壳。  风险提示：1）回款周期延长带来的房企流动性风险：由于现房销售回款周期变长，部分房企可能存在短期资金压力加大的风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：若政策发力、楼市修复不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约/展期情形；3）房地产行业短期波动超出预期风险：若地市延续分化，多数房企新增土储规模不足，将对后续货量供应产生负面影响，进而影响行业销售、投资、开工、竣工等。 证券研究报告 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间） 中 性 （预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回 避 （预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上） 中 性 （预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市 （预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资质。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料 而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入 可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司 2026 版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所 电话：4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区益田路 5023 号平安金融中心 B 座 25 层 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融大厦 26 楼 北京市丰台区金泽西路 4 号院 1 号楼丽泽平安金融中心 B 座 25 层