航空航天及国防行业周复盘-前瞻：SpaceX即将进行星舰第14次试飞，首次将星链V3卫星送入轨道

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 09 月 27 日 推荐（维持） 航空航天及国防行业周复盘&前瞻 20260927 中游制造/航空航天及国防 1）行情复盘：本周 SW 国防军工指数下跌 1.79%，跑输沪深 300 指数 0.28个百分点。 2）重点事件回顾：SpaceX 计划于 9 月 28 日进行星舰第 14 次试飞，将首次尝试进入地球轨道飞行，也为首次将星链 V3 卫星送入轨道。 3）核心观点：传统军工订单反转时间点渐行渐近，坚定看好军贸主线。受益于海外燃机需求高增与商发取证量产的预期，航发产业值得关注。商业航天运力瓶颈逐步缓解，2027 有望开始实现业绩兑现。 ❑ 复盘·行情：本周 SW 国防军工指数下跌 1.79%，跑输沪深 300 指数 0.28个百分点。截至 2026 年 9 月 27 日，年初至今 SW 国防军工指数下跌 16.24个百分点，跑输沪深 300 指数 12.12 个百分点，在 31 个申万一级子行业中排名第 23。申万二级子板块来看，本周军工子板块普跌，其中军工电子跌幅最窄，周跌幅为 1.29%。 ❑ 回顾·重点事件：1）SpaceX：计划于 9 月 28 日进行星舰第 14 次试飞，将首次尝试进入地球轨道飞行，也为首次将星链 V3 卫星送入轨道。2）SpaceX 据悉停止猎鹰 9 号 2028 年以后预订，业内正掀起运力抢购热潮。3）首箭首星，力箭一号·超智算号成功发射，另计划近期将首次开展海上发射任务。4）中科宇航：力箭一号订单排至 2027 年下半年，年产能力达 30发。5）深蓝航天完成近 20 亿元新融资，星云二号计划 2027 年完成首飞试验。6）据公开信息，近期美国务院批准向沙特出售 48 架 F-35 战斗机，合同总金额约为 243 亿美元。7）中东局势：当地时间 25 日美官员称美伊正就重新开放霍尔木兹海峡进行讨论，而特朗普于同日拒绝伊朗七日内重开霍尔木兹海峡提议。伊朗方面，伊朗总统表示将不再信任同美国的对话，伊朗外长则仍坚持霍尔木兹海峡开放取决于伊方条件是否得到满足。 ❑ 核心观点：当前国际形势下，军贸市场需求旺盛、支付能力较强，进一步印证了军贸市场的高定价弹性与长盈利周期属性。体现在业绩端，今年具备军贸业务的上市公司的中报表现整体优于行业平均水平。与此同时，在海外燃机需求高增与商发取证量产预期的共同催化下，航空发动机产业值得重点关注。商业航天方面，星舰第 14 次发射首次实现星链 V3 卫星入轨引发市场高度关注。后续随着国内火箭运载能力与发射效率持续提升，预计明年或为上市公司报表形成更为显著的积极影响。军民融合主题方面，金刚石产业在受益于军工领域需求激增的同时，也在 AI 散热、金刚石钻针等民用应用方向同步发力。 ❑ 建议关注方向及标的： 1） 军贸：中航沈飞、中航西飞、国科军工、国睿科技、洪都航空、中无人机等。 2） 商业航天：航天电子、国博电子、信科移动、上海瀚讯等。 3） 航空发动机：航发动力、航发控制、航发科技、航材股份、佳驰科技、隆达股份等。 4） 金刚石产业：中兵红箭、沃尔德、四方达、国机精工等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 122 2.3 总市值（十亿元） 2035.9 1.8 流 通 市 值 （ 十 亿元） 1713.1 1.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.2 -8.7 3.5 相对表现 5.9 -7.9 6.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《硬质材料行业点评报告—军工+AI 新应用赛道多维驱动，金刚石产业步入上行周期》2026-09-06 2、《航空航天及国防行业周复盘&前瞻 20260809—SpaceX 亮眼财报验证商业航天发展潜力》2026-08-10 3、《航空航天及国防行业周复盘&前瞻—长十乙实现全球首次海上网捕回收，行业进入运力与频次爆发前夜》2026-07-13 王超 S1090514080007 wangchao18@cmschina.com.cn 孙行健 S1090526030001 sunxingjian@cmschina.com.cn -200204060Sep/25Jan/26May/26Sep/26(%)航空航天及国防沪深300SpaceX 即将进行星舰第 14 次试飞，首次将星链 V3 卫星送入轨道 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 注：其中国睿科技、国博电子、信科移动、上海瀚讯为通信组覆盖，沃尔德、四方达、国机精工为机械组覆盖。 ❑ 风险提示：订单下达不及预期、产业发展进度不及预期等。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、复盘·行情：本周跑输沪深 300 指数 0.28 个百分点 .................................. 4 二、回顾·重点事件： SpaceX 即将进行星舰第 14 次试飞，力箭一号订单排至 2027 年下半年5 图表目录 图 1：军工子行业年初至今指数表现情况 ........................................................... 4 图 2：SW 一级子行业年初至今涨跌幅 ............................................................... 4 图 3：SW 一级子行业周涨跌幅 .......................................................................... 4 图 4：军工子行业周涨跌幅 ................................................................................. 4 图 5：军工行业整体估值 ....................................................................................