汽车行业动态点评：AIDC系列跟踪一，Generac与亚马逊签署长供协议

行业研究 / 汽车 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 汽车行业动态点评 AIDC 系列跟踪一：Generac 与亚马逊签署长供协议 2026 年 09 月 29 日 【事项】  2026 年 9 月 16 日，Generac 向 SEC 提交 8-K 文件，宣布与亚马逊签订交易协议。根据协议，公司向亚马逊全资子公司 Amazon.com NV Investment Holdings LLC 发行认股权证，按每股 200.9266 美元最多认购 1,693,745 股普通股，其中 307,954 股立即归属，其余股份根据公司及关联公司代表亚马逊获得的累计支付金额分批归属，最高对应80 亿美元支付额。与此同时，公司与亚马逊签署长期供应协议，预计2027—2028 年备用发电机首批交付金额达 24 亿美元。认股权证可在满足相关条件下于 2033 年 9 月 16 日前以现金或无现金方式行使，并适用反稀释调整，公司同时向亚马逊授予相关股份的注册权。 【评论】  Generac 数据中心备电订单持续加码。截至 2026 年 7 月 29 日，Generac 数据中心产品 Backlog 已达约 16 亿美元，过去约 90 天新增订单约 10 亿美元。其中，公司已锁定一家头部超大规模客户 2027 年近 7 亿美元的备电产品采购量。在此基础上，公司 9 月进一步与Amazon 签署长期供应协议，数据中心备电业务订单规模有望继续获得大额增量。  潍柴动力有望通过旗下法国博杜安深度受益于 Generac 数据中心备电需求增长。潍柴动力旗下法国博杜安已进入 Generac 数据中心高功率柴油发电机供应链，Generac 目前 2.25–3.25MW 五款数据中心柴油机采用了博杜安 M55 系列发动机。潍柴披露，2025 年公司数据中心用发动机销量约 1,400 台，同比增长 259%；2026 年上半年数据中心发电产品销量已超过 2025 年全年，显示公司数据中心柴油发电业务保持较快增长。  全球 AIDC 高景气带动用电量大幅增长，北美大型数据中心并网及电网可靠性要求趋严，柴发需求强劲。国际能源署（IEA）预测，全球数据中心用电量将从 2025 年的 485 太瓦时翻倍至 2030 年的 950 太瓦时。截至 2026 年 6 月，ERCOT 跟踪的 Large Load 并网申请已超过438GW，其中近 89%来自数据中心；同时，PUCT 批准 ERCOT 实施针对大型负荷的 Batch Zero 并网机制，以评估大负荷接入对电网可靠性的影响。在并网要求提高的背景下，数据中心仍保持大规模接入需求，高可靠性项目采用 N+1、2N 等冗余架构，有望进一步提升备用柴油发电机组配置需求。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：郑景毅 证书编号：S1160525100002 联系人：郭文婷 相对指数表现 相关研究 《从配置内卷到审美觉醒》 2026.09.16 《8 月销量点评：新车型密集落地蓄力旺季》 2026.09.03 《中国 HEV 出海：海外也需不插电的电动化》 2026.08.19 《7 月销量点评：出口快速增长》 2026.08.05 《中国车企正扬帆远航》 2026.06.17 -30%-22%-14%-6%2%10%2025/92026/32026/9汽车沪深300 汽车行业动态点评 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 【配置建议】  AIDC 高景气有望持续拉动数据中心备用电源需求，建议重点关注具备大功率柴油发电及数据中心备用电源业务布局的国内企业。建议关注：【潍柴动力】电力能源产品广泛应用于数据中心备用电源场景，2026H1 数据中心发电产品销量同比增长 137%，超越 2025 年全年，并成功切入全球顶级数据中心及头部云厂商供应链，旗下法国博杜安已进入 Generac 数据中心柴油发电机供应链，有望受益于全球 AIDC备电需求增长；【科泰电源】通信和数据中心为公司主要细分市场之一，公司持续拓展云厂商、互联网头部企业及第三方 IDC 运营商的备用电源业务，并成功入围中国电信 1800kW 及以上、10kV 高压柴油发电机组集采项目，有望受益于数据中心大功率、高可靠性备电需求；【玉柴国际】2025 年 MTU 玉柴动力及玉柴品牌大马力发动机向数据中心销售超过 2,000 台，较 2024 年的 750 台大幅增长，有望受益于AI 数据中心对高功率发电解决方案的需求增长。 【风险提示】  AIDC 建设需求不及预期  Generac 订单落地节奏不及预期  行业产能扩张导致竞争加剧  海外贸易壁垒与关税政策风险 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 汽车行业动态点评 分析师申明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 投资评级说明 报告中所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为以报告发布日后的 3-12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%～15%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅介于 15%～5%之间； 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%～10%之间； 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上。 免责声明 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告由本公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告信息均来源于公开资料或本公司认为可靠的资料，但本公司对该等信息的真实性、准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及预测仅反映报告出具日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的盈利预测、评级、估值等观点，均基于特定的假设和前提条件，不构成所述证券买卖的出价或征价，亦不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户需充