交通运输行业周报第12期(20260921-20260925)：成品油轮运价走强，双节航空需求蓄势

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 9 月 29 日 行业研究 成品油轮运价走强，双节航空需求蓄势 ——交通运输行业周报第 12 期（20260921-20260925） 交通运输仓储 航空：假期前航班量环比回升，出行需求保持韧性。1）26 年 9 月累计至今，国航/东航/南航前十大航线乘机日票价分别为 1122/1028/842 元，较 25 年同期各+4.7%/+0.9%/+8.2%，较 2019 年同期各-9.8%/-18.6%/+0.6%，春秋/吉祥分别为 458/683 元，较 25 年同期各-14.5%/-6.8%，较 2019 年同期各-16.5%/-23.2%。我们认为，9 月票价较暑运旺季回落，但假期临近带动航班量回升，后续仍需观察客流增长向票价和航司收益的传导。2）9 月 21 日至 9 月 27 日，全国民航保障航班 12.6 万班，环比增长 2.93%；其中货运航班 5396 班，包括国际货运航班3447 班、国内货运航班 1949 班。整体看，假期前民航航班量环比增长，但仅凭航班量尚不能判断票价和收益已同步改善。民航局指出，中秋、国庆假期群众出行意愿较强，并要求加强重点时段运力供给。建议关注底部布局机会，建议关注中国国航、中国东航、春秋航空、南方航空、吉祥航空。 油运：成品油轮多船型运价上行，主要航线收益改善。波罗的海交易所 9 月 25日周报显示，上周 LR2 中东湾至日本 TC1 航线运价指数上涨 41.67 点至WS875.56，对应往返航程等价期租租金由 23.70 万美元/日升至 25.21 万美元/日；中东湾至英国－欧洲大陆 TC20 航线运费上涨 66.25 万美元至 1727 万美元。LR1 中东湾至日本 TC5 航线运价指数上涨 40.31 点至 WS890，对应租金由 17.17万美元/日升至18.23万美元/日。MR中东湾至东非TC17航线运价指数上涨99.29点至 WS847.86，对应租金由 9.17 万美元/日升至 10.75 万美元/日；MR 大西洋三角航线租金亦由 2.84 万美元/日升至 3.48 万美元/日。我们认为，成品油轮主要航线运价上行有利于相关船队的即期经营收益，建议关注油轮运力占比较高、受益于运价上行的中远海能、招商轮船。 快递：收入增速持续高于件量，部分地区上调服务费。1）行业：9 月 21 日—9月 27 日，邮政快递揽收量约 37.2 亿件，环比-9.95%；投递量约 38.18 亿件，环比-5.8%。2）8 月行业收入增速继续高于件量增速，9 月部分地区上调快递服务费。国家邮政局数据显示，2026 年 8 月快递业务量为 166.0 亿件，同比增长 2.8%，业务收入为 1271.5 亿元，同比增长 6.9%，收入增速高于件量增速 4.2 个百分点；1—8 月快递业务量累计 1340.6 亿件，同比增长 4.6%，业务收入累计 10289.2亿元，同比增长 7.4%，增速差为 2.8 个百分点。9 月 20 日起，江苏、安徽部分加盟快递企业上调网点及合作客户的快递服务费。我们认为，行业量收增速差持续为正，叠加局部地区调价，有助于改善单票收入；价格调整向企业利润的传导仍需结合后续业务量和成本变化观察。26Q2 电商快递利润普遍大幅增长，进一步验证行业盈利进入改善通道。下半年受同期件量低基数、旺季需求释放和价格修复推动，有望实现量利齐升，看好头部企业份额与利润双增。建议关注圆通速递、极兔速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股。 红利资产:关注市场风格切换下红利资产的配置机会。航运板块重视兼具红利属性与运价弹性的标的。公路板块业绩稳健、分红确定性较强，低利率环境下类债价值凸显。港口板块兼具稳定现金流、低估值及战略资源属性，配置价值有望提升。建议关注中远海控、招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。 风险分析：需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。 增持（维持） 作者 分析师：虞楠 执业证书编号：S0930526070001 021-52523881 yunan@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 通关货运两旺，煤价运费双暖——2026 年 7 月第一周物流仓储行业周报（20260629-20260703）（2026-07-09） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 交通运输仓储 目 录 1、 交运行业板块行情回顾 ..................................................................................................... 5 2、 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 6 2.1、 航空 ........................................................................................................................................................ 6 2.2、 航运 ...................................................................................................................................................... 11 2.3、 快递 ...................................................................................................................................................... 13 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 15 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 交通运输仓储 图目录 图 1：申万一级行业指数涨跌幅 ............................................................................