基础化工行业2026年中报总结：上半年业绩整体回暖，二季度同环比均进一步改善

第 1页 / 共 21本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明基础化工分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001gumh00@ccnew.com 021-50586308上半年业绩整体回暖，二季度同环比均进一步改善——基础化工行业 2026 年中报总结证券研究报告-行业深度分析同步大市(维持)基础化工相对沪深 300 指数表现资料来源：中原证券研究所、聚源数据相关报告《基础化工行业月报：化工品价格继续回暖，关注染料、涤纶长丝、农药及化工新材料板块 》 2026-09-11《基础化工行业月报：油价上涨带动化工品价格回升，关注染料、涤纶长丝和化工新材料板块》 2026-08-11《基础化工行业月报：产品价格延续回调态势，关注有机硅、涤纶长丝和化工新材料板块》2026-07-08联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼发布日期：2026 年 09 月 29 日投资要点：2026 上半年基础化工行业收入利润整体回升，行业景气延续复苏态势。2026 年上半年，中信基础化工行业实现总收入 16053.62 亿元，同比增长23.61%，实现净利润1218.33亿元，同比增长52.97%。2026 上半年基础化工行业收入、利润均呈回升态势。与一季报业绩相比，中报增长幅度进一步提升。2026 年二季度，基础化工行业的收入、利润同比大幅增长，环比继续改善，行业景气延续复苏态势。2026 年上半年，基础化工 33 个子行业的营业收入同比实现增长，27 个子行业净利润实现增长，行业整体均呈复苏态势。受益于行业供需格局优化、需求复苏等因素带来的景气提升，膜材料、锂电化学品、粘胶、锦纶、其他塑料制品等行业净利润实现较快增长。2026 年二季度，多数子行业营收与净利润环比实现改善。行业盈利能力持续回升，毛利率连续改善。2023 年三季度以来，基础化工行业景气底部企稳，盈利能力下降幅度趋缓。2026 年以来行业盈利能力进一步提升。二季度，基础化工行业整体毛利率为20.51%，净利率 8.66%，毛利率创 2023 年以来新高。上半年子行业盈利能力多数改善，钾肥、有机硅、氨纶、膜材料和碳纤维等子行业改善幅度较大。基础化工行业财务指标整体稳健，在建工程规模持续下行。2026年二季度，基础化工行业资产负债率总体稳定，经营现金流环比提升。行业投资力度继续放缓，在建工程规模自 2024 年三季度以来持续下降。行业的存货周转天数同比小幅下降，营运能力有所提升。河南省化工企业总体复苏，增速低于行业水平。2026 上半年与二季度，河南省基础化工上市公司实现营收 430.44、224.61 亿元，同比提升 14.72%、19.87%；净利润 24.93、15.80 亿元，同比提升 27.55%、65.64%；毛利率分别为 18.66%和 20.05%，净利率分别为 6.31%和 7.64%，行业收入、利润增速低于行业整体水平，盈利能力小幅弱于行业整体水平。维持行业“同步大市”的投资评级。化工行业的投资思路上，一方面建议受益反内卷政策下，供给端改善空间较大，景气有望复苏的板块，包括涤纶长丝、染料、有机硅等子行业；另一方面建议关注电子化学品、封装材料等新材料板块。风险提示：需求不及预期、行业产能大幅扩张、能源价格大幅上涨9467第 2页 / 共 21基础化工本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明内容目录1. 行业盈利整体改善，景气延续复苏态势..........................................................41.1. 2026 年上半年利润明显改善，二季度增速进一步提升................................................... 41.2. 子行业景气分化，二季度多数子行业利润环比提升........................................................42. 盈利能力同比提升，毛利率连续改善 ............................................................. 72.1. 基础化工盈利能力提升，毛利率创 4 年以来新高........................................................... 72.2. 子行业表现分化，氟化工、有机硅等改善幅度较大........................................................83. 基础化工行业财务指标分析..........................................................................103.1. 资产负债率保持稳定..................................................................................................... 103.2. 经营现金流同比减少..................................................................................................... 123.3. 在建工程规模保持下行态势，行业产能过剩压力有望缓解...........................................133.4. 存货周转天数同比小幅下降，营运能力小幅提升..........................................................154. 河南基础化工上市公司经营情况...................................................................165. 行业投资建议............................................................................................... 196. 风险提示.......................................................................................................20第 3页 / 共 21基础化工本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明图表目录图 1：基础化工行业毛利率与净利率........................................................................................7图 2：基础化工行业期间费用率.....................