定增募资投入AI、海洋通信，有助于公司长期业绩增长

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 2026 年 9 月 29 日 何利超 H70529@capital.com.tw 目标价(元) 75 公司基本资讯 产业别 通信 A 股价(2026/9/29) 57.11 上证指数(2026/9/29) 3830.45 股价 12 个月高/低 124.86/18.86 总发行股数(百万) 2466.39 A 股数(百万) 2453.65 A 市值(亿元) 1401.28 主要股东 亨通集团有限公司(24.07%) 每股净值(元) 13.67 股价/账面净值 4.18 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -16.9 -25.8 153.2 近期评等 2025.12.23 买进 26.14 2023.09.28 买进 17.36 2023.02.24 买进 14.35 产品组合 工业特种线产品 11.28% 光通信板块 10.94% 海洋电力通信产品与系统集成 9.57% 铜导体 25.02% 智能电网传输与系统集成 36.98% 装卸仓储及其他 6.21% 机构投资者占流通 A 股比例 基金 1.8% 一般法人 21.7% 股价相对大盘走势 亨通光电（600487） Buy 买进 定增募资投入 AI、海洋通信，有助于公司长期业绩增长 事件： 公司9月25日推出定增计划，拟融资66亿元，其中用于新一代光纤、AI光互联、CPO先进封装等光通信业务资金总计约31亿元，用于海洋相关能源业务资金约16亿元，用于补充流动资金月20亿元。本轮定增资金投入新一代光纤、CPO等环节或有益于公司在AI光互联等领域维持长期竞争力，维持“买进”评级。 ◼ 上半年 AI、无人机需求持续带动光纤价格提升，供需紧张带动有望持续推动业绩增长：2026H1 公司实现营业收入 9.25 亿元，同比+351.4%；归母净利润 6.07 亿元，同比+1212.2%；扣非归母净利润 5.14 亿元，同比+1033.7%。伴随 AI 大模型迭代，数据中心互联的光纤光缆需求量持续提升，带动光纤市场价格走出底部。据产业相关数据，2025 年底部至今光纤价格普遍已上涨超过 100%，本次新一轮涨价潮主要由多模光纤上游相关供给紧张引起，预计将延续至 2027 年。公司上半年业绩高速增长主要受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大等因素，AI数据中心光纤、无人机特种光纤等需求大幅提升带来的量价齐升。未来伴随与北美客户相关 AI 长协合作的持续推进，公司相关业绩有望维持高速增长态势。 ◼ 公司 AI 先进光纤中心加速投入建设：空芯光纤具有低时延、宽频谱、低损耗和低非线性效应等优势适用于 AI 领域，公司 2025 年在空芯光纤成缆相关核心技术上取得较大突破，已成功携手中国联通开通国内首条商用空芯光缆线路，推动空芯光纤领域大规模上映后。此外公司加速投入AI 先进光纤材料研发制造中心的扩产项目，聚焦于超低损空芯光纤、多芯光纤和高性能波段多模光纤，计划将于 2026 年内完工，有望提升公司在 AI 领域的产能交付能力。 ◼ 盈利预测：我们预计公司 2026-2028 年净利润分别为 52.00/65.83/81.93 亿元，yoy+94.03%/+26.59%/+24.45%，折合 EPS 为 2.20/2.78/3.46 元，目前 A股股价对应 PE 为 27/21/17 倍，维持“买进”评级。 ◼ 风险提示：1、AI 光纤业务发展不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、光纤光缆价格波动。 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 年度截止 12 月 31 日 2024 2025 2026E 2027E 2028E 纯利 (Net profit) RMB 百万元 2769 2680 5200 6583 8193 同比增减 ％ 28.57% -3.20% 94.03% 26.59% 24.45% 每股盈余 (EPS) RMB 元 1.17 1.13 2.20 2.78 3.46 同比增减 ％ 28.57% -3.24% 94.00% 26.56% 24.42% A 股市盈率(P/E) X 22 22 27 21 17 股利 (DPS) RMB 元 0.23 0.28 0.40 0.50 0.60 股息率 (Yield) ％ 0.88% 1.13% 0.57% 0.71% 0.86% 【投资评等说明】 评等 定义 强力买进（Strong Buy） 潜在上涨空间≥ 35% 买进（Buy） 15%≤潜在上涨空间<35% 区间操作（Trading Buy） 5%≤潜在上涨空间<15% 中立（Neutral） 无法由基本面给予投资评等 预期近期股价将处于盘整 建议降低持股 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 3 2026 年 9 月 29 日 附一：合幷损益表 百万元 2024 2025 2026F 2027F 2028F 营业收入 59984 66855 82801 96717 112710 经营成本 52061 58527 70586 81796 94657 营业税金及附加 262 176 290 339 394 销售费用 1414 1502 1573 1838 2141 管理费用 3133 3475 3892 4546 5297 财务费用 427 336 662 774 902 资产减值损失 -96 -29 -50 -50 -50 投资收益 -5 -38 -50 -50 -50 营业利润 3301 3052 6118 7745 9638 营业外收入 27 28 35 35 35 营业外支出 33 46 35 35 35 利润总额 3296 3033 6118 7745 9638 所得税 325 185 551 697 867 少数股东权益 202 168 367 465 578 归属于母公司所有者的净利润 2769 2680 5200 6583 8193 附二：合幷资产负债表 百万元 2024 2025 2026F 2027F 2028F 货币资金 11918 13375 15732 18376 21415 应收帐款 16813 17375 20700 24179 28178 存货 9041 9433 11178 13057 15216 流动资产合计