宏观季报：经济数据延续“K”型分化

请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货宏观季报经济数据延续“K”型分化20260928作者：石舒宇期货从业资格号：F031176640769-22116880审核：蒋琴，期货从业资格号:F3027808，期货交易咨询从业证书号：Z0014038期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号期货交易咨询从业证书号：Z0022772请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。季度观点及策略请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。季度观点•1—8月份，高技术产业投资同比增长5.2%，增速比1—7月份加快0.2个百分点，拉动全部投资增长0.5个百分点。1—8月份，高技术制造业投资同比增长3.5%，增速比1—7月份加快0.2个百分点。其中，电子电路制造业投资增长58.8%，增速加快1.1个百分点；集成电路制造业投资增长12.0%，增速加快0.5个百分点；锂离子电池制造业投资增长20.6%；电子专用材料制造业投资增长8.5%。•“两新”政策效应持续显现，设备购置投资增长继续提速。1—8月份，设备工器具购置投资同比增长9.3%，增速比1—7月份加快0.3个百分点；占全部投资的比重为19.5%，比上年同期提高2.9个百分点；拉动全部投资增长1.5个百分点。•“六张网”相关领域投资建设加快规划实施，“两重”项目建设扎实推进，带动重点领域基础设施投资较快增长。1—8月份，互联网和相关服务业投资同比增长42.0%，增速比1—7月份加快0.7个百分点；航空运输业投资增长16.7%，增速加快1.0个百分点；水上运输业投资增长14.7%；电力供应业投资增长12.7%。•现代化产业体系建设扎实推进取得新进展，传统产业转型升级焕发新活力，工业投资稳步迈入向优新路径。1—8月份，采矿业投资同比增长3.4%，拉动全部工业投资增长0.2个百分点。装备制造业投资增长0.9%，拉动全部工业投资增长0.3个百分点，其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长16.3%；计算机、通信和其他电子设备制造业投资增长8.1%，增速比1—7月份加快0.3个百分点。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。季度观点•工业生产增速回升，新动能支撑有力。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，增速较上月加快0.7个百分点；剔除季节因素后环比增长0.54%。分门类看，采矿业增加值下降1.4%，制造业、电力热力燃气及水生产和供应业分别增长6.1%、4.9%；分领域看，新动能对工业经济的贡献继续增强，初步测算，1—8月份，以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能领域对全部规模以上工业增加值增长的贡献率超五成，比1—7月份提升超过2个百分点，支撑作用明显。•装备制造业较快增长，产业结构提质向优。8月份，规模以上装备制造业增加值同比增长12.1%，占全部规模以上工业比重为38.3%，同比提高2.2个百分点，产业结构进一步优化。装备制造业中的8个行业增加值全部实现增长，其中，电子行业增长17.2%，对全部规模以上工业增长贡献率达35.4%，居工业各大类行业首位；仪器仪表、铁路船舶航空航天、专用设备行业实现两位数增长，增速分别为14.8%、13.4%、11.4%；电气机械、通用设备、汽车、金属制品行业分别增长9.9%、9.8%、8.7%、8.1%，保持较高增速。中高端装备类产品稳步发展，铁路机车、民用钢质船舶、燃气轮机、数控金属切削机床等产品产量分别增长133.3%、38.0%、36.5%、18.2%。•高技术制造业增长势头强劲，高质量发展聚力向新。8月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长16.7%，增长势头强劲。从行业看，集成电路制造、航天器及运载火箭制造、光电子器件制造、电子工业专用设备制造等行业增加值分别增长101.5%、36.7%、36.1%、31.2%。从产品看，人工智能带动传感器、光纤等产品产量分别增长42.6%、20.7%；机器人领域快速发展，工业机器人、机器人减速器等产品产量分别增长34.6%、11.4%。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。季度观点•数字产品制造业增速保持高位，转型升级稳步向好。8月份，规模以上数字产品制造业增加值同比增长15.7%，增速保持高位。从行业看，电子元器件及设备制造、智能设备制造、计算机制造等行业增加值分别增长22.9%、14.2%、11.9%。从产品看，智能手环、半导体分立器件、电子元件等电子类产品产量分别增长86.8%、19.8%、14.3%；工业自动调节仪表与控制系统、3D打印设备等智能生产设备产品产量分别增长35.2%、29.9%。•工业品出口持续走高，出口结构继续优化。8月份，规模以上工业企业实现出口交货值1.4万亿元，同比增长11.1%，增速较上月加快0.7个百分点，增速持续走高。装备制造业支撑作用明显，出口交货值增长12.3%，对全部规模以上工业出口交货值增长的贡献率达81.5%。其中，电子行业出口交货值增长9.3%，对全部规模以上工业出口交货值增长的贡献率为32.8%，居各大类行业首位；汽车、铁路船舶航空航天、专用设备、电气机械行业出口交货值均实现两位数增长，增速分别为29.0%、25.4%、18.7%、11.6%。•1—8月份，社会消费品零售总额327569亿元，同比增长1.1%。扣除汽车类商品后的消费品零售额增长2.7%，增速与1—7月份持平，市场运行总体平稳。消费品以旧换新政策持续发力，推动相关商品零售扩容升级。1—8月份，限额以上单位通讯器材类零售额同比增长16.3%，增速比1—7月份加快1.2个百分点；文化办公用品类零售额增长6.0%。从当月看，8月份限额以上单位通讯器材类零售额增长27.3%，增速比7月份加快6.9个百分点；家用电器和音像器材类零售额在去年较高基数的基础上增长2.3%；可穿戴智能设备、高能效等级家电零售额延续快速增长态势。•1—8月份，网上商品和服务零售额同比增长4.6%，其中网上服务零售额增长5.1%，增速高于服务零售额0.2个百分点；网上商品零售额增长4.3%，增速高于商品零售额3.3个百分点。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。季度观点•8月份，受国际市场价格变动、食品价格季节性上涨等因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回升至1.0%。受国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加等因素影