通信行业：Meta Muse加速智能体商业化，云栖大会强化全栈AI布局

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法 规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 Meta Muse 加速智能体商业化，云栖大会强化全栈 AI 布局 核心观点 Meta Muse 与云栖大会共同强化 AI 应用落地拉动算力 需求 的逻辑。Meta 推出个人 AI 助手 Muse，支持邮件、旅行预订与交易执行，上线 12 天下载量达 280 万次，并推进与 Shopify 支付 生态整合，推动消费级智能体商业化。云栖大会上，阿里披露 Qwen 4 正在训练，后续模型规划向 5 万亿—10 万亿参数演进； 发布 真武V900 芯片，提出 2032 年全球数据中心容量超 20GW 的目 标，并通过千问办公推动企业智能体落地。我们认为，AI 由对话 向任务执行升级，有望持续增加推理、工具调用及云资源需求 ， 关注高速光模块、交换机、服务器、液冷与电源等环节。 行情回顾 本期通信板块有所回调。通信（申万）指数下跌 3.05%， 跑输沪深 300 指数 1.53pcts 。二级子行业（申万）中，通信 服 务 上 涨0.47%，通信设备下跌 3.53%。 推荐组合 本 期 推 荐 ：中际旭创、新易盛、亿联网络、移远通信、中国移动。 上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、工业富联、源杰科技、锐捷网络”，相同权重测算平均下跌 4.11%，跑输通信 (申 万)指数 1.06pcts，跑输沪深 300 指数 2.60pcts。 持续关注：AI 算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、仕佳光子、工业富联、鼎通科技、华 工 科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；运营商（中 国 移动、中国电信、中国联通）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光 电 、中天科技、烽火通信、杭电股份等）；军工通信与卫星（七 一 二、海格通信、铖昌科技、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英 维 克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模 组 （广和通、移远通信、美格智能）；工业互联网（宝信软件、三 旺 通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。 风险提示：国际环境变化；AI 发展不及预期；竞争加剧 ；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。 维持 强于大市 于海宁 yuhaining@csc.com.cn SAC 编号:S1440526080004 汪洁 wangjietxz@csc.com.cn SAC 编号:S1440523050003 SFC 编号:BXV744 曹添雨 caotianyu@csc.com.cn SAC 编号:S1440522080001 方子箫 fangzixiao@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070009 辛侠平 xinxiaping@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070006 发布日期: 2026 年 09 月 28 日 市场表现 -9%41%91%141%2025/9/222025/10/222025/11/222025/12/222026/1/222026/2/222026/3/222026/4/222026/5/222026/6/222026/7/222026/8/22通信上证指数通信 通 信 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、投资建议......................................................................................................................................................................................... 1 二、推荐标的......................................................................................................................................................................................... 1 三、持续关注......................................................................................................................................................................................... 2 四、行情回顾......................................................................................................................................................................................... 2 五、产业要闻......................................................................................................................................................................................... 3 六、重要公告......................................................................................................................................................................................... 6 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 7 图表目录 图表 1： 上期推荐投资组合涨跌幅（%） ......................................................................................... 1 图表 2： 历史推荐组合、沪深 300 及通信（