机械行业出口链点评：中美会谈释放积极信号，利好机械赛道出海逻辑

证券研究报告·行业点评报告·工程机械 东吴证券研究所 1 / 2 请务必阅读正文之后的免责声明部分 工程机械行业点评报告 机械行业出口链点评：中美会谈释放积极信号，利好机械赛道出海逻辑 2026 年 09 月 28 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞 执业证书：S0600525070004 huangr@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《工程机械行业 2025 年报&2026 年一季报总结：出海逻辑继续演绎，高经营质量周期利好内外需上行提速》 2026-05-21 《 广 发 中 证 工 程 机 械ETF（560280.SH）：板块进入复苏阶段，配置兼具稳健性&弹性，助力业绩高涨》 2026-01-15 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：中美元首会谈释放积极信号，中美经贸关系有望持续改善。当地时间 9 月 24 日，习近平主席同美国总统特朗普在白宫举行会谈，双方经贸团队已达成新一轮联合安排。此前 5 月特朗普访华期间，中美已就成立贸易理事会、投资理事会及各 300 亿美元或以上的对等降税框架形成初步共识，本次会谈进一步确认相关经贸磋商成果，并明确推动后续落实。整体来看，中美经贸合作正由前期机制搭建和框架讨论逐步向具体落地推进，贸易政策环境有望趋稳。 ◼ 中美经贸关系改善有望降低全球贸易政策不确定性，提振经济增长及企业投资预期：中美作为全球前两大经济体，过去数年的贸易摩擦反复一定程度上影响全球企业投资、供应链布局及贸易活动。随着双方经贸沟通机制逐步常态化，贸易摩擦进一步升级的风险有望下降，有利于提升企业投资信心、推动全球贸易及资本开支改善。进一步看，若后续具体降税产品及税率逐步落地，中国制造业对美出口成本有望下降，相关企业的盈利及订单预期均有望边际改善。 ◼ 装备出海主线不变，全球化仍是重要增长驱动力：近年来，中国机械行业凭借产品性价比、供应链及服务优势持续提升海外竞争力，因此外部贸易环境的变动均会影响其全球化拓展进度。具体来看，工程机械持续突破中东、非洲、拉美等新兴市场，外需已成为行业新一轮增长的重要支撑，机床行业与海外制造业资本开支高度相关，油服装备及工业阀门则受益全球能源投资增长，均具备较强的出口属性。而此前对美敞口较高的这部分企业的股价持续受到关税及贸易政策不确定性压制，若后续降税安排逐步落地，客户采购意愿及盈利预期均有望改善，中长期成长逻辑有望强化。 ◼ 投资建议：工程机械推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】【艾迪精密】；叉车&高机推荐【浙江鼎力】【安徽合力】【浙江鼎力】；电动/手工具推荐【巨星科技】；机床推荐【华中数控】【纽威数控】【海天精工】【科德数控】【创世纪】；油服装备推荐【杰瑞股份】【纽威股份】等。 ◼ 风险提示：国际贸易争端，全球宏观经济波动，竞争加剧 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：中美元首会谈释放积极信号，中美经贸关系有望持续改善。当地时间 9 月 24 日，习近平主席同美国总统特朗普在白宫举行会谈，双方经贸团队已达成新一轮联合安排。此前 5 月特朗普访华期间，中美已就成立贸易理事会、投资理事会及各 300 亿美元或以上的对等降税框架形成初步共识，本次会谈进一步确认相关经贸磋商成果，并明确推动后续落实。整体来看，中美经贸合作正由前期机制搭建和框架讨论逐步向具体落地推进，贸易政策环境有望趋稳。 ◼ 中美经贸关系改善有望降低全球贸易政策不确定性，提振经济增长及企业投资预期：中美作为全球前两大经济体，过去数年的贸易摩擦反复一定程度上影响全球企业投资、供应链布局及贸易活动。随着双方经贸沟通机制逐步常态化，贸易摩擦进一步升级的风险有望下降，有利于提升企业投资信心、推动全球贸易及资本开支改善。进一步看，若后续具体降税产品及税率逐步落地，中国制造业对美出口成本有望下降，相关企业的盈利及订单预期均有望边际改善。 ◼ 装备出海主线不变，全球化仍是重要增长驱动力：近年来，中国机械行业凭借产品性价比、供应链及服务优势持续提升海外竞争力，因此外部贸易环境的变动均会影响其全球化拓展进度。具体来看，工程机械持续突破中东、非洲、拉美等新兴市场，外需已成为行业新一轮增长的重要支撑，机床行业与海外制造业资本开支高度相关，油服装备及工业阀门则受益全球能源投资增长，均具备较强的出口属性。而此前对美敞口较高的这部分企业的股价持续受到关税及贸易政策不确定性压制，若后续降税安排逐步落地，客户采购意愿及盈利预期均有望改善，中长期成长逻辑有望强化。 ◼ 投资建议：工程机械推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】，建议关注【艾迪精密】；叉车&高机推荐【浙江鼎力】【杭叉集团】【安徽合力】；电动/手工具推荐【巨星科技】；机床推荐【华中数控】【纽威数控】【海天精工】【科德数控】【创世纪】；油服装备推荐【杰瑞股份】【纽威股份】等。 ◼ 风险提示：宏观经济波动；国内政策不及预期；国际贸易摩擦 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%2025/9/292026/1/272026/5/272026/9/24工程机械沪深300免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准