纺织品、服装与奢侈品行业8月运动制造跟踪：订单增速分化，制鞋多提速、制衣降速——长江纺服周专题26W39

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 8 月运动制造跟踪：订单增速分化，制鞋多提速、制衣降速——长江纺服周专题 26W39 报告要点 [Table_Summary]从 8 月港台企业鞋服订单同比增速来看，制鞋企业多环比提速、制衣企业均环比降速，景气度未现拐点。需求，7 月法国、日本服装零售环比提速，美国、英国、德国环比降速。出口，8 月越南鞋服出口分化，鞋类降速、服装提速。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 纺织品、服装与奢侈品 cjzqdt11111 [Table_Title2] 8 月运动制造跟踪：订单增速分化，制鞋多提速、制衣降速——长江纺服周专题 26W39 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 8 月运动制造跟踪：订单增速分化，制鞋多提速、制衣降速 8 月鞋服订单增速分化，制鞋多提速、制衣均降速。具体来看： 制鞋企业：裕元集团制造业务收入 8 月同比-1.6%，环比+8.4pct；丰泰企业收入 8 月同比-2.8%，环比-3.8pct；志强国际收入 8 月同比+0.7%，环比+3.7pct；钰齐-KY 收入 8 月同比+35.3%，环比+4.4pct。 制衣企业：儒鸿收入 8 月同比-1.1%，环比-24.4pct；聚阳实业收入 8 月同比-5.1%，环比-13pct；广越收入 8 月同比-5.9%，环比-18.6pct。 从 8 月港台企业鞋服订单同比增速来看，制鞋企业多环比提速、制衣企业均环比降速，整体订单增速分化，景气度未现拐点。 需求，7 月法国、日本服装零售环比提速，美国、英国、德国环比降速。7 月美国服装零售同比增速环比 6 月降速 0.5pct，消费者信心指数近期底部震荡维稳，整体需求仍具一定韧性；7月英/法/德/日服装零售同比增速分别环比降速 6.8pct/提速 3.3pct/降速 17.7pct/提速 8.2pct；德国服装零售增速环比下滑，日本在通胀压力影响下服装零售仍持续承压。整体而言，欧美主要消费国服装零售表现仍然分化，其中美国韧性相对较强，欧洲消费整体维持低位震荡，日本仍承压，全球服装消费仍未出现明确拐点。出口，8 月越南鞋服出口分化，鞋类降速、服装提速。 观点：聚焦内需 α，中游筑底 制造：推荐上游业绩确定性和弹性仍强的：台华新材、新澳股份，关注百隆东方、富春染织。中游制造中长期基本面&股价筑底，H2 望迎周期拐点，重点推荐受益 Adidas/优衣库景气的晶苑国际、伟星股份，分红额固定高股息&长期空间大的华利集团，关注申洲国际、健盛集团、九兴控股，关注安全边际较强的鲁泰 A 等。 A 股品牌：去库基本尾声阶段，今年业绩预计修复，投资性价比提升，有望弱β。推荐α标的：重启成长的比音勒芬，基本面趋势向好且京东奥莱第二增长曲线的海澜之家，高端休闲哈吉斯品牌快增的报喜鸟，业绩迎拐点修复&开启大单品策略的富安娜，以及大单品策略持续推进&毛利率有望继续提升的罗莱生活、水星家纺。此外关注细分行业标的：优质赛道顺势高弹的中高端服装如歌力思、锦泓集团等。 港股品牌：运动 Q2 流水承压，建议关注低估值强运营的安踏体育，即将进入旺季的强运营能力&高股息的波司登，零售表现持续领先的江南布衣，经营积极的李宁，以及安全边际较强的特步国际、361 度。 红利：市场风格有望偏好避险资产，关注富安娜、波司登、罗莱生活、水星家纺、滔搏、雅戈尔、海澜之家、百隆东方、江南布衣、申洲国际等红利标的。 风险提示 1、消费持续低迷；2、原材料及汇率大幅波动；3、海外品牌去库不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《望远镜系列 62 之 2026Q2 财报总结：结构性分化延续，动能修复在即》2026-09-14 •《7 月运动制造跟踪：鞋服订单增速多环比向好，修复趋势延续——长江纺服周专题 26W34》2026-08-24 •《望远镜系列 61 之 Amer Sports FY2026Q2 经营跟踪：强劲增长持续，指引全面上调》2026-08-23 -20%-7%7%20%2025/92026/12026/52026/9纺织品、服装与奢侈品上证综指2026-09-28%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 9 行业研究 | 专题报告 目录 8 月运动制造跟踪：订单增速分化，制鞋多提速、制衣降速 ......................................................... 4 纺企：8 月鞋服订单增速分化 ......................................................................................................................... 4 需求：7 月外需增速分化，美国服装零售环比降速 ........................................................................................ 5 观点：聚焦内需 α，中游筑底 ....................................................................................................... 6 风险提示 ....................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：纺织成品制造企业月度营收同比增速 ................................................................................................................. 4 图 2：8 月制鞋订单多环比提速 .................................................................................................................................... 4 图 3：8 月制衣订单均环比降速 ................................