8M26保险行业保费收入点评：高基数下人身险累计保费同比增速转负

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 非银金融/ 保险Ⅱ 2026 年 09 月 28 日 高基数下人身险累计保费同比增速转负 看好 ——8M26 保险行业保费收入点评 相关研究 《高基数拖累下 7 月单月保费降幅显著扩大——7M26 保险行业保费收入点评》 2026/08/31 《高基数影响下负债端同比承压态势延续——6M26 保险行业保费收入点评》 2026/07/27 《高基数影响下保费增速阶段性承压——5M26 保险行业保费收入点评》 2026/06/29 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 联系人 赵雯清 A0230126070006 zhaowq2@swsresearch.com 1-8 月行业累计保费同比增速 0.4%，单月降幅继续扩大。根据金融监管总局披露数据，2026 年 1-8 月保险业累计原保费收入达 4.82 万亿元，同比增长 0.4%，增速较 1-7 月回落1.5pct，年初以来逐月放缓趋势延续；单月表现看，8 月原保费收入 5302 亿元，同比下滑10.3%，为年内连续第四个月负增长，降幅较 7 月进一步扩大 1.7pct（7M26yoy-8.6%），主要系当月增长基数大幅抬升（8M25yoy+35.6%，较 7M25 提升 15.9pct）。分板块看，人身险累计增速转负，是拖累行业总量的核心因素；财产险累计增速为正，单月增速仍维持正增长。 高基数下人身险板块累计同比增速年内转负。1-8 月人身险公司累计原保费收入 3.57 万亿元，同比下滑 0.2%，增速较 1-7 月回落 2.0pct，年内累计保费转向负增长；8 月单月保费4011 亿元，同比下滑 13.6%，降幅较 7 月小幅扩大 0.4pct（7M26yoy-13.2%），主要系上年同期高基数效应继续凸显（8M25 人身险保费单月 yoy+49.7%）。1）寿险：作为人身险主体支柱，累计增速趋于零，累计/单月同比分别为+0.04%/-15.1%，单月保费已连续四月负增长，核心拖累来自三方面：一是 8 月仍处传统销售淡季，居民保险配置需求偏弱；二是上年同期受预定利率下调预期催化，需求前置释放形成极高基数（8M25 寿险保费单月yoy+61.6%）；三是银保渠道报行合一政策深化落地，渠道展业持续调整，新单规模扩张承压。利率层面，维持全年传统险预定利率不做调整的判断，此前由利率下调预期催化的脉冲式投保行情较难再现，行业业务推动节奏将维持平稳常态。2）健康险及意外险：健康险单月降幅有所扩大，累计/单月同比分别为-1.1%/-4.6%（7M26 单月 yoy-0.5%）；意外险降幅有所扩大，累计/单月同比分别下滑 10.0%/7.0%（7M26 单月 yoy-4.8%）。 8 月财产险增速小幅回落，非车险分化明显。1-8 月财产险公司累计原保费收入 1.25 万亿元，同比增长 2.2%，增速较 1-7 月小幅回落 0.1pct；8 月单月保费 1291 亿元，同比增长1.8%，增速较 7 月回落 1.9pct，细分险种呈现分化态势：1）车险：保费累计增速同比持平，单月小幅转负，累计/单月同比+0.0%/-0.1%，8 月国内汽车产销同比走弱，根据汽车工业协会披露数据，8 月汽车产量/销量 yoy-2.0%/-5.1%，增速较上期回落 2.8pct/4.7pct，终端需求再度承压，新能源汽车销量 yoy+17.8%，增速较 7 月回落 5.9pct 但仍维持较高景气，车险增长仍依赖汽车消费复苏力度；2）非车险：责任险保持较快增长，累计/单月同比增长 8.5%/8.7%，企业投保需求持续提升；农险单月转负，累计/单月同比+0.4%/-2.9%（7M26 单月 yoy+4.8%），季节性因素扰动；健康险单月增长亮眼，累计/单月同比+16.6%/+28.9%，增长动能强劲；意外险增速有所回落，累计/单月同比增长 6.3%/2.5%（7M26 单月 yoy+2.9%）。 投资分析意见：高基数+新版报行合一+权益市场波动影响下，三季度业绩增速承压已成为共识，时间进入 9 月后负债端基数压力消减，叠加预计近期部分险企或兑现部分浮盈以平滑季度利润波动，我们认为可以边际乐观起来；同时，保险法修订草案拓宽中小保险公司资本补充渠道、放松财险公司资本约束，持续推荐中国财险、中国太保、中国人寿(H)、新华保险、中国平安、中国人保、阳光保险、中国太平。 风险提示：监管政策影响超预期，市场波动加剧，长端利率下行，大灾影响超预期。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共4页 有信仰 敢担当 守正创新 追求卓越 图 1：近 12 个月保险业保费收入累计增速（%） 图 2：近 12 个月保险业保费收入单月增速（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 图 3：近 12 个月人身险累计保费收入增速（%） 图 4：近 12 个月人身险单月保费收入增速（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 图 5：近 12 个月财险累计保费收入增速（%） 图 6：近 12 个月财险单月保费收入增速（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 -2%0%2%4%6%8%10%12%14%行业整体人身险财产险-15%-10%-5%0%5%10%15%行业整体人身险财产险-15%-10%-5%0%5%10%15%20%人身险寿险意外险健康险-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%人身险寿险意外险健康险-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%财产险车险责任险农险健康险意外险-50%0%50%100%150%200%250%财产险车险责任险农险健康险意外险 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共4页 有信仰 敢担当 守正创新 追求卓越 图 7：近 12 个月单月人身险保费收入结构（%） 图 8：近 12 个月单月财险保费收入结构（%） 资料来源：Wind ，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 表 1：保险行业重点公司估值表 股票代码