医疗耗材行业周报：耗材板块业绩拐点确认后有望实现修复

敬请阅读末页之重要声明 耗材板块业绩拐点确认后有望实现修复 相关研究： 1. 《侵入式脑机接口器械获批上市》 2026.03.15 2.《国家医保局发文明确医用耗材收费情形》 2026.04.05 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2.2 10.6 -10.9 绝对收益 -0.6 0.4 -13.6 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：聂孟依 证书编号：S0500524040001 Tel：(8621) 50299667 Email：nmy06967@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 医疗耗材板块上周上涨 0.65% 根据 wind，上周，医药生物报收 7807.77 点，上涨 1.39%，涨幅排名位列申万一级行业第 4 位，跑赢沪深 300 指数 2.9 个百分点；医疗服务报收8619.89 点，上涨 1.9%；中药 II 报收 5363.3 点，下跌 0.45%；化学制药报收 11174.97 点，上涨 0.97%；生物制品报收 5644.95 点，上涨 4.06%；医药商业报收 4490.91 点，下跌 0.46%；医疗器械报收 5745.13 点，上涨 1.48%。医疗耗材报收 5423.94 点，上涨 0.65%。本周医疗耗材板块呈现出业绩拐点确认下的温和修复，行业基本面困境反转叠加政策利好支撑板块企稳，但集采降价压力等因素制约了反弹力度，板块整体处于底部修复、等待催化的阶段。 ❑ 医疗耗材板块 PE（ttm）36.17X，PB（lf）2.37X 根据 wind，截至 9 月 24 日收盘，当前医疗耗材板块 PE 为 36.17X，近一年PE 最大值为 40.55X，最小值为 31.99X；当前 PB 为 2.37X，近一年 PB 最大值为 2.82X，最小值为 2.06X。 ❑ 行业动态及上市公司重要公告 （1）无导线起搏类和神经介入微导管集采落地：自 2026 年 9 月 30 日起，无导线起搏类、神经介入治疗微导管类两类医用耗材省际联盟集采中选产品正式在云南落地执行，采购周期 3 年。（来源：云南省药品集中采购平台）神经介入治疗微导管类中选企业较多，其中较多为国产械企，如归创通桥、心玮医疗等。微导管是神经介入手术的通路类耗材，单台手术用量大、频次高，国产企业有望借集采加速放量。（2）迈普医学口腔可吸收修复膜获批：公司自主研发的“口腔可吸收修复膜”产品首次注册已完成并获得第三类医疗器械注册证。（来源：wind，迈普医学关于公司取得医疗器械注册证的公告）依托公司生物增材制造技术平台开发，公司口腔可吸收修复膜产品主要用于口腔骨缺损修复。该产品作为公司向口腔科业务拓展的重要产品，有望提升公司在再生医学植入医疗器械领域的竞争优势。 ❑ 投资建议 随着集采规则持续优化、高值耗材板块压力趋缓，叠加老龄化驱动的需求侧刚性和国产替代的持续推进，医疗耗材板块正处于估值重构与基本面修复的窗口期。维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：（1）产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等；（2）业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等；（3）集采中标情况较好的国产消化介入企业。 ❑ 风险提示 （1）医保控费政策趋严的风险；（2）高值耗材企业研发进展不及预期风险；（3）新产品商业推广不及预期的风险。 -40%-20%0%20%沪深300医疗耗材证券研究报告 2026 年 9 月 28 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗耗材行业周报 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 板块及个股表现 根据 wind，上周，医药生物报收 7807.77 点，上涨 1.39%，涨幅排名位列申万一级行业第 4 位，跑赢沪深 300 指数 2.9 个百分点。本周医疗耗材板块呈现出业绩拐点确认下的温和修复，行业基本面困境反转叠加政策利好支撑板块企稳，但集采降价压力等因素制约了反弹力度，板块整体处于底部修复、等待催化的阶段。 图 1 上周各一级行业指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、湘财证券研究所 根据 wind,医疗服务报收 8619.89 点，上涨 1.9%；中药 II 报收 5363.3 点，下跌 0.45%；化学制药报收 11174.97 点，上涨 0.97%；生物制品报收 5644.95点，上涨 4.06%；医药商业报收 4490.91 点，下跌 0.46%；医疗器械报收 5745.13点，上涨 1.48%。医疗耗材报收 5423.94 点，上涨 0.65%。 图 2 近一年医疗耗材板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%房地产煤炭美容护理医药生物石油石化社会服务轻工制造银行纺织服饰汽车计算机家用电器环保基础化工食品饮料传媒非银金融综合交通运输建筑装饰建筑材料公用事业钢铁农林牧渔电子商贸零售国防军工机械设备电力设备通信有色金属(30)(10)1030507025/9/2525/11/2526/1/2526/3/2526/5/2526/7/2526/9/25医药生物(申万)医疗耗材(申万)沪深300 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 根据 wind，从医疗耗材板块公司的表现来看，表现居前的公司有：采纳股份（+27.9%）、洁特生物（+23.5%）、奥精医疗（+17%）、天臣医疗（+12.4%）、五洲医疗（+7.4%）；表现居后的公司有：佰仁医疗（-2%）、赛诺医疗（-2.8%）、中红医疗（-3%）、振德医疗（-4.3%）、英科医疗（-5.1%）。 图 3 医疗耗材上市公司一周涨跌幅前五名（%） 图 4 医疗耗材上市公司一周涨跌幅后五名（%） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 行业估值 根据 wind，截至 9 月 24 日收盘，当前医疗耗材板块 PE 为 36.17X，近一年 PE 最大值为 40.55X，最小值为 31.99X。 图 5 近一年医药各子板块 PE 波动范围及现值情况 资料来源：Wind、湘财证券研究所 根据 wind，当前 PB 为 2.37X，近一年 PB 最大值为 2.82X，最小值为 2.06X。 27.9 23.5 17.0 12.4 7.4 0.05.010.015.020.025.030.0采纳股份洁特生物奥精医疗天臣医疗五洲医疗-2.0 -2.8 -3.0 -4.3 -5.1 -6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0佰仁医疗赛诺医疗中红医疗振德医疗英科医疗32.93 34.86 23.07 37.89 39.47 19.04 34.06 3