计算机行业跟踪报告：模型降本与安全治理同步演进

[Table_RightTitle] 证券研究报告|计算机 [Table_Title] 模型降本与安全治理同步演进 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——计算机行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 09 月 28 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，沪深300下跌1.51%，创业板指下跌2.48%，申万计算机行业指数下跌0.51%，分别跑赢沪深300和创业板指1.01和1.98个百分点，在申万各一级行业中排名第11位。OpenAI、Anthropic及安全研究机构正对大量模型异常行为事件进行调查，涉及安全护栏绕过、沙盒逃逸、网站劫持等情形；9月20日，OpenAI已暂停其最强模型的训练以推进安全审查。我们认为，近期多起智能体异常行为事件表明，智能体在复杂任务中具有较强的自主规划与适应能力，开发者难以穷尽预判其行为路径，单纯依赖静态规则或发布前测试，或难以满足高权限智能体的安全管理需求。模型能力提升将加快智能体进入生产环境，但也对企业和大模型厂商提出了更高的要求。攻击侧可借助大模型提升漏洞挖掘、攻击链编排及规避检测的自动化水平，防御侧则需将AI嵌入威胁检测、风险研判、事件响应和安全运营等流程，以应对更高频、更隐蔽的攻击活动。更进一步看，AI安全治理的对象还将延伸至数据、模型、软件、算力、平台等供应链环节，开发、部署、应用及维护过程中的安全评估、可信追溯和预警机制有望成为企业级AI部署的重要基础设施。建议关注智能体安全、身份权限管理、数据安全，以及AI赋能安全运营和攻防产品的落地机会。阿里在云栖大会披露，递归自我改进技术已初步进入模型训练、推理及芯模协同等环节，Qwen4正在训练；OpenAI发布GPT-6 Sol和Luna，将旗舰模型在编码、计算机使用及对齐等方面的能力下沉至更快、更低成本的产品，API价格较GPT-5.6同档促销价下降50%；小米则发布并开源MiMo-V2.6系列全模态模型，形成面向复杂长程任务的Pro、面向高频规模化调用的Flash及面向实时交互的UltraSpeed等差异化供给，并披露了下一代MiMo-V3将采用HySparse2新架构。我们认为，三家厂商本次变化共同指向大模型全链路效率提升：在供给侧，模型参与研发与软硬件协同、长上下文架构优化及产品分层，有助于缩短迭代周期，降低训练、推理资源占用和并发交付成本，并为后续提升服务能力及调整价格提供空间；在用户侧，更快的响应速度、更低的单位任务消耗以及API价格下调，有望降低开发者和企业部署长程智能体、高频调用及规模化应用的时间和总体成本。建议关注能够依托多模型配置和高频工作流形成持续付费的AI应用厂商。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。 投资要点： 产业动态：（1）人工智能：9 月 21 日，《2026 年中国人工智能计算力发展评估报告》发布。报告显示，随着智能体技术走向成熟，2026—2030年，中国活跃智能体复合年均增长率将超 150%。（2）AI 大模型：9 月27 日消息，OpenAI、Anthropic 以及安全研究人员正在调查数万起安全事件。（3）AI 大模型：9 月 23 日，OpenAI 发布 GPT-6 系列模型的最 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 AI 安全与企业级治理需求升温 智能体软件迎来政策催化，模型推理效率提升 大模型商业化渠道持续拓展，AI 安全与世界模型能力加速演进 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%计算机沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3063 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 新成员 GPT-6 Sol 和 GPT-6 Luna。（4）AI 大模型：9 月 22 日，在 2026年云栖大会现场，阿里巴巴公布了大模型一系列进展。（5）AI 大模型：9 月 22 日，小米大模型团队发布并开源新一代 Xiaomi MiMo-V2.6 系列，9 月 24 日提前披露了 MiMo-V3 的新架构。 行业估值:从估值情况来看，申万计算机行业 2026 年 9 月 24 日 PE-TTM为 115.61 倍，低于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值 158.59 倍。 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期；数据隐私安全风险；市场竞争加剧。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 4 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 3 产业动态 ........................................................................................................................... 6 3.1 人工智能：中国活跃智能体复合年均增长率将超 150% .................................. 6 3.2 AI 大模型：报道称 OpenAI、Anthropic 正调查数万起 AI 安全事件 ............... 6 3.3 AI 大模型：OpenAI 发布 GPT-6 Sol 和 Luna 模型，API 价格大降 50% .......... 7 3.4 AI 大模型：阿里 Qwen4 和下代视频模型训练中，Qwen4.5 后模型将扩展至5-10T 参数 .................................................................................................................... 7 3.5 AI 大模型：MiMo-V2.6 发布，小米揭露 MiMo-V3 新架构，引用 DeepSeek多项成果 ....................................