华夏银行2026年中报点评：营收增速回升，加大减值计提力度

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 09 月 26 日 银行点评 增持 / 上调 华夏银行(600015) 昨收盘:6.23 银行 股份制银行 华夏银行 2026 年中报点评：营收增速回升，加大减值计提力度 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 159.15/153.87 总市值/流通(亿元) 991.5/958.62 12 个月内最高/最低价(元) 7.52/6.12 相关研究报告 <<华夏银行：加强成本管理维持业绩稳中略升，资产质量主要指标相对平稳>>--2018-08-20 <<华夏银行业绩点评：资产质量压力大，中收增长强劲>>--2016-04-21 <<华夏银行半年报业绩交流会纪要>>--2015-08-14 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：何振涛 E-MAIL：hezt@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190126080006 事件：华夏银行于 8 月 28 日披露 2026 年半年度报告：报告期营业收入 513.08 亿元、同比+12.71%，归母净利润 93.65 亿元、同比-18.35%，加权平均净资产收益率 2.61%、同比-0.81pct；报告期末不良率 1.50%、较上年末-5bp，拨备覆盖率 144.80%、较上年末+1.50pct。 利息净收入驱动营收提速，减值计提力度加大。报告期利息净收入345.58 亿元、同比+13.03%，占营业收入 67.35%；非利息净收入 167.50亿元、同比+12.06%，占营业收入 32.65%、占比同比-0.19pct。业务及管理费 129.38 亿元、同比-2.02%，成本收入比 25.22%、同比-3.79pct。信用及其他资产减值损失 235.99 亿元、同比+58.49%，其中贷款减值损失206.47 亿元、同比+66.17%。 对公贷款驱动扩表，个贷规模延续收缩。报告期末资产总额、负债总额较上年末分别+5.23%、+5.60%，贷款、存款总额分别+7.92%、+7.86%。信贷结构上，对公贷款占贷款总额 72.83%、占比较上年末+3.88pct；个贷占比 23.50%、-3.72pct；票据贴现占比 3.67%、-0.16pct，信贷投放向对公倾斜。从个贷分项看，住房抵押贷款余额较上年末-2.45%，信用卡-9.06%，其他贷款-11.52%，三类品种均收缩。行业投向上，租赁和商务服务业占贷款总额 22.79%、占比较上年末+2.22pct；水利、环境和公共设施管理业占比 6.52%、+0.60pct；制造业占比 12.15%、+0.31pct，为占比提升最多的三个行业。科技型企业贷款、绿色贷款余额较上年末分别+25.18%、+16.33%，增速高于全行贷款总额增速。存款端，存款占负债总额 56.08%、较上年末+1.17pct；活期存款占比 33.22%、+1.73pct，活期化程度提升。 负债成本率降幅大于资产端，净息差同比回升。报告期净息差 1.59%、同比+5bp。生息资产收益率 3.11%、同比-31bp，其中贷款收益率 3.56%、金融投资收益率 2.62%、同业资产收益率 1.70%，同比分别-40bp、-26bp、-36bp；计息负债成本率 1.49%、同比-34bp，其中存款成本率 1.34%、同比-34bp，是成本率下行的主要贡献项，向中央银行借款成本率 1.63%、同业负债及其他 1.55%、应付债务凭证 1.94%，同比分别-50bp、-37bp、-19bp。 代理业务带动中收增长，公允价值变动由负转正。报告期非利息净收入同比+12.06%。手续费及佣金净收入同比+6.04%，分项看代理业务收入同比+23.86%、占手续费及佣金收入 32.58%、占比同比+5.27pct，为增速最高项；托管及其他受托业务收入同比+7.32%、占比 8.70%；信贷承诺同比-6.31%、占比 11.98%；银行卡业务收入同比-15.98%、占比 28.42%、占比同比-6.69pct，为降幅最大项。其他非息收入中，公允价值变动损益由上年同期的净损失转为净收益；投资收益同比-34.18%。 对公不良改善，个贷不良为主要关注领域。报告期末不良率 1.50%、较上年末-5bp，关注类贷款占比 2.64%、较上年末-3bp。分结构看，对公贷款不良率 1.13%、较上年末-29bp，个贷不良率 2.85%、较上年末+74bp，个贷余额较上年末-6.85%，规模收缩与风险释放并行。分行业看，批零业(10%)(4%)2%8%14%20%25/9/2625/12/726/2/1726/4/3026/7/1126/9/21华夏银行沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 银行点评 P2 华夏银行 2026 年中报点评：营收增速回升，加大减值计提力度 不良率 3.55%、较上年末+13bp，在对公各行业中不良率最高；房地产业、建筑业不良率较上年末分别-119bp、-72bp，为改善幅度最大的两个行业，租赁和商务服务业不良率 0.26%、制造业 1.79%，较上年末分别-11bp。报告期末拨备覆盖率 144.80%、较上年末+1.50pct，贷款拨备率 2.17%、较上年末-6bp，核心一级资本充足率 8.84%、较上年末-54bp 公司报告期营收增速回升，费用端同比下行；对公贷款稳步扩容，加大减值计提推进风险出清，对公不良改善。预计公司 2026-2028 年营业收入为 985.07、1,036.53、1,081.45 亿元，归母净利润为 253.35、262.53、272.85 亿元，每股净资产为 21.12、22.37、23.66 元，对应 9 月 23 日收盘价的 PB 估值为 0.29、0.28、0.26 倍，上调至"增持"评级。 风险提示：宏观经济恢复不及预期；零售资产质量承压。 ◼ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（亿元） 919.14 985.07 1,036.53 1,081.45 营业收入增长率(%) -5.39% 7.17% 5.22% 4.33% 归母净利（亿元） 272.00 253.35 262.53 272.85 净利润增长率(%) -1.72% -6.86% 3.62% 3.93% 摊薄每股收益（元） 1.62 1.50 1.56 1.62 市盈率（PE） 3.85 4.15 3.99 3.83 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 银行点评 P3 华夏银行 2026 年中报点评：营收增速回升，加大减值计提力度 财务预测摘要 人民币亿 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E