建筑材料行业投资策略周报：继续从赔率角度看好玻璃龙头

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 继续从赔率角度看好玻璃龙头 建筑材料 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.09.27. 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 wangtao01@ctsec.com 分析师 朱健 SAC 证书编号：S0160524120002 zhujian@ctsec.com 相关报告 1. 《看好科技品种反弹，关注地产链的困境反转》 2026-09-20 2. 《玻璃连续两周去库，继续看好高赔率的玻璃龙头 》 2026-09-13 3. 《防水再涨价，玻璃筑底向上，重视传统品种的底部价值 》 2026-09-06 核心观点  板块表现：本周（20260921-20260924）沪深 300 跌 1.51%，建材子板块涨跌互现，其中其他结构材料最高（+3.62%）。个股中，国统股份（+23.48%）、福建水泥（+15.33%）、三峡新材（+13.17%）、四方新材（+8.12%）、坚朗五金（+6.91%）涨幅居前。  核心观点：本周沪深 300 跌 1.51%，申万建材跌 1.54%，地产链消费建材品种底部呈现反弹，与我们上周周报提示的情形类似；科技和出海的龙头表现偏弱，其中电子布或受到增量扩产消息的影响。当前市场波动较大，主题轮换相对较快，我们认为具有较高安全边际的品种后续走势有望占优。我们认为玻璃龙头当前市值已低于其重置价值，且浮法/光伏玻璃供给侧的改善均在库存和价格端呈现出积极迹象，玻璃基板作为后续较为重要的科技新路线，也是值得期待的期权，当前继续建议重点关注赔率较好的玻璃龙头旗滨集团。除玻璃外，也建议关注建材科技股的潜在反弹机会和地产链龙头的困境反转机会。  地产政策跟踪：近期，住房和城乡建设部房地产市场监管司司长张雪涛在国新办发布会上明确，当前房地产市场供求关系发生重大变化，并指出：“二手房交易占比从 2020 年的 27%提高到 2025 年的 46%，今年前 8 个月已经达到52%，超过 50%，标志着进入存量时代”。对于地产后周期的建材行业而言，这一转变意味着需求结构的根本性切换：过去以新开工驱动的需求将不再是主导，而存量房屋的翻新、改造与修缮需求将逐步成为行业需求的重要支撑。从具体方向来看，老旧小区改造、完整社区建设、市政设施修缮更替以及公共配套补短板，将成为涂料、防水、管材等建材品类的重要结构性增量来源。整体而言，尽管新房开工端的需求压力短期内难以大幅反弹，但存量修缮链条的持续放量，有望推动建材行业整体需求逐步趋稳，同时以 C 端为代表的高价值渠道有望支撑龙头企业盈利能力。  本周推荐组合：旗滨集团，兔宝宝，华新建材，瑞纳智能  风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 -4%8%19%31%43%55%建筑材料沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 3 2 建材重点子行业近期跟踪 ........................................................................................................................... 4 3 本周推荐组合 ............................................................................................................................................... 5 4 风险提示 ....................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1: 中信建材三级子行业过去五个交易日（9.21-9.24）涨跌幅（%） ................................................. 3 图 2: 新房销售数据 ........................................................................................................................................ 4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 行情回顾 本周（20260921-20260924）沪深 300 跌 1.51%，建材子板块涨跌互现，其中其他结构材料最高（+3.62%）。个股中，国统股份（+23.48%）、福建水泥（+15.33%）、三峡新材（+13.17%）、四方新材（+8.12%）、坚朗五金（+6.91%）涨幅居前。 图1: 中信建材三级子行业过去五个交易日（9.21-9.24）涨跌幅（%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 新房成交规模环比下降、同比下降，二手房成交规模环比增长、同比增长 新房市场方面，据中指研究院数据，38 周（09.13-09.19）30 城新房成交面积为 183万㎡，环比增长 28.9%，同比增长 1.6%。9 月以来（9.1-9.19）环比增长 18.2%，同比下降 3.3%。一线城市新房成交 49 万㎡，环比下降 9.4%，同比下降 6.5%。其中广州新房成交环比增长 8.3%，同比下降 10.0%，为一线城市唯一环比增长城市；二线代表城市新房成交 101 万㎡，环比增长 51.3%，同比增长 5.4%。其中温州, 武汉, 青岛 38 周成交环比增长均超 60%；三四线代表城市新房成交 32 万㎡，环比增长 58.4%，同比增长 4.1%。 二手房市场方面，据中指研究院数据，20 城二手房成交 30434 套，环比增长 10.6%，同比增长 13.0%。9 月以来（9.1-9.19）环比增长 12.6%，同比增长 9.9%。一线城市二手房成交 11359 套，环比增长 10.1%，同比增长 8.6%。其中上海二手房成交环比增长 12.5%，同比增长 27.2%，环比增幅居一线城市首位；二线代表城市二手房成交 14366 套，环比增长 10.4%，同比增长 10.8%，其中南宁, 温州, 杭州 38 周成交环比增长均超