计算机行业周报：阿里云栖，模型、芯片、云—机器智能时代的三大基石

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 09 月 27 日 阿里云栖：模型、芯片、云—机器智能时代的三大基石 看好 ——计算机行业周报 20260920-20260927 相关研究 《全球算力高景气！短期波折不改长期趋势！——计算机行业周报 20260907-20260911》 2026/09/12 《26Q2 回顾：收入增速拐点、利润继续反弹！——计算机行业周报 20260831-20260904》 2026/09/05 证券分析师 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周周报要点：阿里云栖大会更新，重点围绕 AI 模型、芯片和云展开。 ⚫ 阿里云栖大会 2026 的核心判断是，机器智能时代将由 AI 模型、AI 芯片和 AI 云三大基石支撑。 吴泳铭在演讲中提出，机器正在成为思考的主力，未来机器思考总量将达到人类思考总量的 1000 倍以上，AI 将让“思考”也走向规模化供给。阿里巴巴将长期投入 AI模型、AI 芯片和 AI 云三类基础设施。 ⚫ AI 模型正沿更大参数、递归自我改进和全模态终端落地快速演进。 Qwen 计划训练 5 万亿至 10 万亿参数模型，Qwen4 已在训练中，未来 Qwen4.5、Qwen5 将扩展至 5-10T 参数。Qwen3.8-Max 在人类零参与下持续迭代超 1 个月、完成 33 轮有效迭代，并在新GPU 上自主优化推理框架，使单实例推理吞吐提升 96%，在芯片协同中减少 42%面积。图像、音乐、世界、视频、语音和全模态模型密集亮相，Qwen Intelligence 进入手机终端，荣耀 Magic9 将首发搭载。 ⚫ 阿里 AI 相关芯片走向算、存、网全栈自研，超节点成为算力扩展的关键方向。 平头哥发布新一代 AI 芯片真武 V900，整体性能为上一代 M890 的 3 倍，搭载 216GB 显存，片间互联带宽达 1200GB/s，计划 2027 年第一季度量产。配合 ICN Switch、磐脉智能网卡与镇岳SSD主控，阿里已实现核心芯片全栈自研，超节点可扩展至 50万卡。倚天720、730、750 路线图同步公布，强化 CPU 与 AI 芯片协同；磐久 AL144 单柜 ScaleUp 域最大 144 卡，通过二级光互连可扩展至万卡级。 ⚫ 阿里云正面向 Agentic 时代重构云与智能体基础设施。 吴泳铭表示，当前客户 AI 需求非常强劲，已看到和能预见的客户需求远超现有供给能力，目标是到 2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过 20GW。阿里云 CTO 李飞飞提出企业级 Agent 的四大能力支柱：全域认知引擎、自主运行与持续进化、可信协作与治理、实时智能决策，并重构从AI Native Cloud、Agent Native Cloud 到 Context Engine 的完整技术栈。 ⚫ Agent 与上下文工程成为云产品创新的重点。 阿里云推出企业级 Agent 构建治理平台AgentCore，将企业级 Agent 基础设施标准化、托管化，支持长任务、失败重试、断点恢复和异步执行；同时提出“存储—计算处理—上下文工程”三位一体的 Context Engine，将企业全域数据转化为实时上下文。 ⚫ 我们认为，阿里云栖大会，体现出的产业趋势：1）国产模型将持续 Scaling；2）AI 需求仍然非常强劲，因此阿里等公司愿意给出长达 5-6 年的算力投入计划；3）阿里巴巴等中国 Hyperscaler 将搭建起从底层向算力系统、云一体的全栈能力，提升效率。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共11页简单金融成就梦想 1. 阿里云栖大会 2026：机器智能时代三大基石 阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭在演讲中提出了一个颇具想象力的判断：机器正在成为思考的主力，未来机器思考总量将达到人类思考总量的 1000 倍以上。 吴泳铭认为，AI 带来的变化可能是让“思考”也走向规模化供给。今天，机器承担了绝大多数物理工作，未来，大量重复、复杂甚至专业化的脑力工作，也可能被机器智能接过一部分。在此背景下，吴泳铭指出，AI 模型、AI 芯片和 AI 云将成为机器智能时代的三大基石，阿里巴巴将长期投入这三类基础设施。 图 1：AI 模型、AI 芯片和 AI 云将成为机器智能时代的三大基石 资料来源：中青在线，申万宏源研究 围绕“机器智能”时代，阿里在本届云栖大会上密集公布了模型、芯片、云和智能体基础设施的最新进展： 1） Qwen 计划训练 5 万亿到 10 万亿参数模型； 2） 平头哥发布新一代 AI 芯片真武 V900； 3） 阿里云提出面向 Model、Harness 和 Context 构建 Agentic Cloud，并推出AgentCore、Agent Sandbox、新一代高性能存储 CPFS 等产品。 1.1 AI 模型：向 5-10T 参数模型进发 根据本次云栖大会，大模型递归自我改进（RSI）已初步进入模型训练、推理及芯模协同等环节中，基于新一代架构的 Qwen4 已在训练中，未来 Qwen4.5、Qwen5 等版本将扩展至 5-10T 参数。 在模型自我训练上，Qwen3.8-Max 通过自主搭建训练流程、构造训练数据，并自主设计实验、定位缺陷，在人类完全“零参与”的情况下持续迭代超 1 个月，完成 33 轮有效迭代。在推理优化上，Qwen3.8-Max 在从未见过的平头哥新款 GPU 上，自主适配优 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共11页简单金融成就梦想 化了下代架构的 Qwen3.8-Flash 新模型的推理框架，实现单实例推理吞吐量提升 96%。在芯片模型协同设计上，Qwen3.8-Max 仅基于一份真实的总线模块规范，自主展开前端、验证、后端的全链路自迭代，在自主运行超 60 小时、调用 EDA 工具超万次后，完成了减少 42%面积的物理实现优化。 图 2：阿里巴巴 AI 模型迭代计划 资料来源：阿里巴巴，申万宏源研究 同时，图像生成模型 Qwen-Image-3.1 亮相，音乐生成模型 Happy