煤炭行业周报：大秦线检修在即，煤价预计整体偏强运行

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/ 煤炭开采 2026 年 09 月 27 日 大秦线检修在即，煤价预计整体偏强运行 看好 ——煤炭行业周报（2026.9.21-2026.9.27） - 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 9 月 24 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报 807、888、988 元/吨，环比上周分别上涨 14 元/吨、上涨 15 元/吨和上涨 17 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 172.76 万吨，环比减少 4.19 万吨，降幅 2.37%，同比下降 1.23%。需求端，环渤海四港区本周日均调出量 167.34 万吨，环比减少 13.59 万吨，降幅 7.51%，同比下降 1.71%。截至 9 月24 日，港口库存 2442.4 万吨，环比增加 56.8 万吨，增幅 2.38%，同比上升 7.98%。展望后市，主产地安全约束仍在，叠加冬储备货及大秦线秋检预期，煤价仍有上涨空间；炼焦煤方面，据钢之家，截至 9 月 24 日，山西安泽低硫主焦出矿价 2400 元/吨，环比下跌 110 元/吨，跌幅 4.4%。供给端，山西等主产地安监趋严。据我的钢铁网，截至 9 月25 日，523 家样本矿山精煤库存 170.67 万吨，环比增加 39.96 万吨，增幅 30.6%，同比下降 19.10%；需求端，截至 9 月 18 日，247 家主要钢企日均铁水产量 237.69 万吨，环比增加 1.46 万吨/日，增幅 0.62%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。我们推荐稳定经营、高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；具备市场煤弹性或区域资源优势的标的包括兖矿能源、华阳股份、特变电工，建议关注昊华能源、晋控煤业、山煤国际；兼具煤电联营和成长逻辑的标的可关注新集能源、淮河能源，建议关注煤电铝一体化经营的电投能源；推荐低估值焦煤标的淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份，建议关注恒源煤电。 重要信息回顾： ⚫ 疆煤产业链。据中国煤炭报，疆煤经果园港中转至“两湖两江”地区达 50 万吨规模，重庆港计划 2026 年推动煤炭中转量提升至 670 万吨，并有新的前置仓已在规划中。9 月24 日，吉木萨尔县 4900 大卡沫煤坑口价 160 元/吨，环比上涨 30 元/吨，涨幅 23.08%；巴里坤县 5200 大卡以上沫煤坑口价 285 元/吨，环比持平。 ⚫ 沿海电厂日耗环比上升，电厂库存减少。据中国煤炭市场网，截至 9 月 23 日，沿海八省电厂本周平均库存 3548 万吨，环比减少 10 万吨，降幅 0.27%，同比增加 84 万吨；本周平均日耗 233.1 万吨/天，环比增加 27.8 万吨/天，增幅 13.53%；平均可用天数 15.3天，环比减少 2.1 天。 ⚫ 供需博弈，国际油价上涨。根据伦敦国际石油交易所，截至 9 月 25 日，布伦特原油期货结算价 104.32 美元/桶，环比上涨 0.45 美元/桶，涨幅 0.43%。 ⚫ 非电库存：华东港口库存增加、广州港库存增加。据中国煤炭市场网，截至 9 月 17 日，华东港口库存 624 万吨，环比增加 24 万吨，增幅 4.00%。据广州华南煤炭交易中心，截至 9 月 23 日，广州港库存 259.5 万吨，环比增加 10.5 万吨，增幅 4.2%。 ⚫ 国内沿海运费下跌、国际运费涨跌互现。据秦皇岛煤炭网，截至 9 月 18 日，国内主要航线平均海运费报收38.15元/吨，环比下跌2.05元/吨，跌幅5.10%。据中国煤炭市场网，截至 9 月 24 日，印尼南加至宁波煤炭运价 13.94 美元/吨，环比上涨 0.07 美元/吨，涨幅0.50%。 ⚫ 风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．近期行业政策及动态 .................................................... 4 2．产地动力煤、焦煤价格涨跌互现 .................................. 5 3．国际油价上涨 .............................................................. 6 4． 环渤海港口库存环比上升 ............................................ 7 5．国内沿海运费环比下跌 ................................................ 8 6．重点公司估值表 ........................................................... 9 7．风险提示 ..................................................................... 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................... 5 图 2：动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................... 5 图 3：产地炼焦煤价格（元/吨） ......................