银行业前瞻｜上市银行2026年三季报：利息收入、其他非息共同支撑营收韧性，利润表现预计稳定

请务必阅读正文之后的重要声明部分前瞻 | 上市银行 2026 年三季报：利息收入、其他非息共同支撑营收韧性，利润表现预计稳定银行证券研究报告/行业专题报告2026 年 09 月 27 日评级：增持（维持）分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：杨超伦执业证书编号：S0740524090004Email：yangcl@zts.com.cn基本状况上市公司数42行业总市值(亿元)161,468.41行业流通市值(亿元)154,697.44行业-市场走势对比相关报告1、《银行角度看 8 月社融：以债替贷延续，M1 增速回升》2026-09-152、《专题丨银行股“红利价值”梳理（二）：从板块到个股，红利属性的三维筛选》2026-09-133、《最新追踪 | 上市银行股权结构：险资延续增持，公募持仓下行空间有限 》2026-09-11报告摘要核心观点：1、营收韧性强：息差基本平稳，利息收入韧性强；中收略承压，但大行有长鑫投资收益浮盈，中小行受益于 3Q25 其他非息低基数及 3Q26 债市下行，3Q26上市银行整体其他非息增速或边际回升。综上预计 1~3Q26 营收同比+7.4%。2、净利润表现预计稳定：零售风险预计持续暴露，对公支撑整体资产质量稳健；营收韧性支撑上市银行以丰补歉，净利润增速有望表现稳定。预计 1~3Q26 净利润同比+3.1%。信贷总量：预计 9 月信贷同比少增，社融信贷累积增速下降至 4.67%，以债替贷延续。（1）8 月信贷复盘：8 月人民币贷款余额较 7 月底增加 600 亿元，同比-5300 亿元；企业贷款情况：短贷余额较上月减少且同比走弱，中长贷余额增加但增量不及去年同期；居民贷款情况：居民短贷与中长贷余额较上月下降且均同比走弱。以债替贷延续：8 月新增企业债融资 2712 亿，新增股票融资 639 亿，同比分别+1374 亿元、+183 亿元，利率环境整体处于历史低位，而贷款受限于自律机制下限约束，部分企业融资结构转向“以债替贷”以实现融资结构优化。（2）9 月信贷展望：预计社融 9 月信贷累积增速由 8 月的 4.9%小幅下降至 4.67%，预计季末有冲量但增量仍同比少增，主要依赖企业端，而居民端延续疲软。（3）区域信贷分化：3Q26 预计区域分化特征持续，截至 2026 年 8 月末，主要经济大省中，信贷增速保持在 6.5%以上的省份为四川（8.7%）、江苏（8.6%）、山东（7.2%）、浙江（6.8%）。息差预测：二季度预计息差基本平稳，后续季度息差预计受存款重定价季节性减弱影响、环比有小幅下行压力。（1）2Q26 息差复盘：上市银行 2Q26 单季年化净息差1.38%，环比持平；其中资产端收益率、负债端付息率分别环比下行 6bp 和 7bp，降幅基本与 1Q26 持平。（2）后续息差展望：预计下半年负债端重定价规模或有下降，预计息差下半年小幅下降 2bp 左右，整体仍稳健。利息收入：预计 1~3Q26 上市银行净利息收入同比+7.9%，城商行仍能维持 10%以上的增长。全年上市银行净利息收入预计为 7.7%，是全年营收的重要支撑，较往年显著改善。手续费：消费不振拖累卡类交易手续费延续疲软、三季度 A 股亦有波动，预计手续费难现高增长，预计 1~3Q26 手续费同比+0.8%（1H26 同比+1.1%）。1、保费收入稳步增长：2026 年 1-8 月保费累积收入 4.82 万亿，较去年同期同比微增 0.4%，大规模定存到期叠加居民风险偏好较低，预计保险代销仍为银行中收提供正向贡献。2、公募基金规模三季度有波动：全国公募基金规模随三季度股市震荡而波动，对中收正向贡献预计减弱。3、理财规模稳健增长：存款搬家助力理财规模较快增长，预计仍是正贡献。其他非息：增速预计较 Q2 改善，得益于投资长鑫浮盈以及低基数，测算 1~3Q26 同比+11.6%（vs 1H26 同比+7.5%）。1、股权投资浮盈：长鑫科技于 2026 年三季度上市，部分银行（主要是大行）投资有浮盈，参考我们在《银行业在经济 K 型分化下的趋势评估——科技金融篇》的测算，按照长鑫 3.6 万亿市值测算，银行投资收益占2025 年净利润的算术平均比重为 11.3%。2、去年三季度债市陡升形成其他非息低基数：自 2025.6.30 至 2025.9.30，十年国债收益率自 1.647%上升 21bp 至 1.861%，公允浮亏造成其他非息低基数。自 2026.6.30 至 2026.9.24，十年国债收益率自 1.733%下降 6bp 至 1.674%，季度内有浮盈。净利润预测：零售风险持续暴露，营收韧性支撑上市银行以丰补歉。零售风险持续暴露，银行保持一定计提力度，利润释放偏稳健。1、零售风险仍持续暴露：1H26 零售不良率继续走高至 1.52%，较 2025 上升 15bp。零售不良额占总不良比达 41%。营收有韧性，支撑银行“以丰补歉”，保持一定计提力度预防风险。2、对公持续有支撑：对公不良率持续下降至 1.14%，支撑整体上市银行信用成本可控。综上，预计上市银行 1~3Q26、2026 营收同比分别+7.4%、+7.4%；净利润预计将维持相对稳定，上市银行预计仍将以丰补歉， 1~3Q26、2026 同比分别+3.1%、+3.3%。1、全年银行确定性业绩会带来银行股 2026 年的稳健收益，短期与市场风格相关；经行业专题报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分济发展模式会持续（政策定力强），对公业务强劲和居民持续的低风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、齐鲁银行、渝农商行、宁波银行、杭州银行、上海银行、南京、成都、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行（如农行、建行和工行）；以及股份行中招行、兴业和中信等。风险提示：经济下滑超预期；研报信息更新不及时；政策落地不及预期。行业专题报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、3Q26 净利息收入预测：信贷增速继续下探，息差支撑利息收入稳健...............4二、3Q26 非息收入预测：中收或偏弱，其他非息增速预计改善..............................5三、3Q26 净利润预测：零售风险持续暴露，营收韧性支撑上市银行以丰补歉........8四、投资建议与风险提示..........................................................................................10图表目录图表 1： 2026 年 1~8 月社融贷款累积增速............................................................