金融行业周报(第三十九周)：逆周期调节加力下布局优质金融

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 逆周期调节加力下布局优质金融 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 6030 HK 40.40 买入 中金公司 3908 HK 32.57 买入 东方证券 3958 HK 9.17 买入 中信证券 600030 CH 39.59 买入 东方证券 600958 CH 12.90 买入 南京银行 601009 CH 14.61 买入 宁波银行 002142 CH 40.04 买入 渝农商行 601077 CH 8.53 增持 渣打集团 2888 HK 256.12 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 9 月 27 日│中国内地 行业周报（第三十九周） 投资机会方面证券>银行>保险。上周 A 股日均成交额 1.91 万亿元，周环比+6%；日均融资余额达 2.6 万亿元。央行 MLF+隔夜逆回购双管齐下投放流动性，本月 MLF 加量续作 2000 亿元，连续三个月净投放。三季度货币政策委员会强调加大逆周期调节力度、适时调整货币政策工具、汇率方面防范市场羊群效应和非理性预期的自我强化。保险方面，上周市场相对稳定，保险股跌多涨少。三季报之后，股息政策明确且 DPS 有望稳健增长的公司或将成为投资者关注焦点。 子行业观点 1）证券：中美会晤有望阶段性缓和外部不确定性，资金再平衡下低估板块具备承接基础。市场活跃度边际修复；IPO 节奏延续改善，投行、跟投和直投仍是 Q3 业绩增量来源，板块低估低配并存，建议把握左侧配置机会。 2）银行：央行 MLF+隔夜逆回购双管齐下投放流动性，三季度货币政策委员会强调加大逆周期调节力度、适时调整货币政策工具。3）保险：建议关注红利特征明显的保险公司，个别公司分红政策相对模糊，需要密切关注三季报业绩后分红政策是否有变化。 重点公司及动态 1）证券：个股关注综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、中金 H；区域并购重组的结构性机会，如东方 AH。 2）银行：推荐质优个股，南京、渝农、宁波、渣打。3）保险：建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 北汽蓝谷 600733 CH 3.08 红塔证券 601236 CH 2.38 沪农商行 601825 CH 2.31 渝农商行 601077 CH 1.68 华林证券 002945 CH 1.61 建设银行 601939 CH 1.57 苏州银行 002966 CH 1.55 太平洋 601099 CH 1.44 交通银行 601328 CH 1.34 南京银行 601009 CH 1.27 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 华鑫股份 600621 CH (2.62) 中金公司 601995 CH (2.45) 国元证券 000728 CH (2.41) 青农商行 002958 CH (2.36) 第一创业 002797 CH (2.36) 西部证券 002673 CH (2.07) 浙商银行 601916 CH (2.07) 广发证券 000776 CH (2.02) 长江证券 000783 CH (2.01) 兰州银行 001227 CH (1.90) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.0)0.01.02.009/1809/2009/2209/24(%)证券银行沪深300(1.00) (0.50) 0.000.501.00国有大型银行区域性银行全国性股份制银行证券(%)(4.0)(1.0)2.05.08.0房地产服务教育和人力资源房地产开发石油天然气煤炭纺织服装医药健康银行轻工制造汽车传媒保险计算机环保建筑与工程社会服务基础化工食品饮料家用电器证券公用事业交通运输机械设备钢铁农林牧渔建材综合商业贸易多元金融航天军工电子电力设备与新能源通信有色金属(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。中美会晤有望阶段性缓和外部不确定性，资金再平衡下低估板块具备承接基础。央行 MLF+隔夜逆回购双管齐下投放流动性，本月 MLF 加量续作 2000亿元，连续三个月净投放。三季度货币政策委员会强调加大逆周期调节力度、适时调整货币政策工具、汇率方面防范市场羊群效应和非理性预期的自我强化。 证券：把握券商股战略加配机会 中美会晤有望阶段性缓和外部不确定性，资金再平衡下低估板块具备承接基础。市场活跃度边际修复；IPO 节奏延续改善，投行、跟投和直投仍是 Q3 业绩增量来源，板块低估低配并存，建议把握左侧配置机会。个股关注：1）综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、国泰海通 AH、中金 H；2）区域并购重组的结构性机会，如东方 AH、东吴。 1、邹迎光接棒中信证券党委书记 券商行业龙头中信证券迎来高层换届。根据财新报道，9 月 22 日，中信证券内部发文官宣，该公司党委副书记、总裁邹迎光出任中信证券党委书记，现任党委书记张佑君不再担任现职。执掌中信证券 10 年有余的张佑君即将卸任退休。待履行上市公司相关程序后，邹迎光预计将出任中信证券董事长。 2、ETF 资金流向跟踪 上周（截至 9 月 25 日），全市场股票型 ETF 合计净流出 5 亿元，净流出规模较前一周（65亿元）收窄。分类型看，宽基 ETF 净流入 20 亿元（前一周净流入 60 亿元），行业 ETF净流出 19 亿元（前一周净流出 31 亿元），主题 ETF 净流出 8 亿元（前一周净流出 111 亿元），策略/风格 ETF 净流入 1 亿元。 图表1： 周度 ETF 资金净申赎情况跟踪 资料来源：Wind, 华泰研究 3、上周市场交易跟踪 上周（截至 9 月 25 日）A 股日