稀土磁材行业周报：本周稀土价格分化，节前需求释放有限

敬请阅读末页之重要声明 本周稀土价格分化，节前需求释放有限 相关研究： 《节前补货力度较弱，本周稀土价格延续弱势》 20260920 《本周稀土价格延续弱势，短期板块估值有望修复》 20260914 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1 -12 -3 绝对收益 -4 -22 -6 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所 核心要点： ❑ 市场行情：本周稀土磁材行业微涨 0.17%，跑赢基准 1.68pct 据 Wind 数据，本周1稀土磁材行业微涨 0.17%，跑赢基准（沪深 300）1.68pct。行业估值（市盈率 TTM）稳定于 48.63x，当前处于 36.9%2历史分位。 ❑ 本周中重稀土精矿价格上涨，镨钕价格偏强，镝铽价格偏弱下调，钕铁硼毛坯价格稳定 本周中重稀土精矿价格上涨。据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于 4.6 万元/吨，4.1 万元/吨和 3.6 万元/吨，进口矿中独居石矿价格持平于 4.35 万元/吨。本周国内中钇富铕矿价格上涨 1.37%至 26.4 万元/吨，进口缅甸离子型矿价格涨0.55%至 18.4 万元/吨。 本周镨钕价格偏强。据百川盈孚数据，本周氧化镨钕均价上涨 1.3%，镨钕金属均价上涨 1.13%。本周受大客户采购推动，价格支撑较强，低价货源收紧，分离厂报价坚挺和贸易商积极参与下报价成交同步上调，磁材企业节前备货需求增加，部分压低试探但实际成交价格上涨，金属厂报价居高，磁钢企业陆续入市询单，但高位接货仍略显犹豫。 本周镝铽价格偏弱下调。据百川盈孚，本周全国氧化镝价格小幅下跌0.35%，镝铁均价下跌 1.08%；氧化铽均价跌 0.75%，金属铽均价持平于817.5 万元/吨。本周缺少下游订单跟进，市场询单交投积极性不足，下游试探压价，上游少量现货低位报出，金属端成交倒挂严重。 本周钕铁硼价格稳定。据百川盈孚，本周毛坯烧结钕铁硼 N35 均价持平于 179.5 元/公斤，H35 均价持平于 249.5 元/公斤。本周稀土金属市场走势分化，镨钕钆价格坚挺上行，镝铽下游需求疲软、价格偏弱下调，在镨钕成本端较强支撑下钕铁硼毛坯价格仍然持稳。 ❑ 投资建议 基本面变化。本周稀土供应端，分离企业开工正常，氧化物货源供应仍紧，临近双节假期，上游持货商报价坚挺，市场现货数量有限，金属厂整体开工平稳，节前氧化物、金属市场供应较稳定。需求端，节前虽然磁材企业刚需少量补货，中小厂有采购，但整体订单释放量有限，补货数量有限，下游多以消耗库存为主，采购补货谨慎。综上，供给端稳定，需求端订单虽有释放但仍有限，预计后续稀土价格将维持震荡态势。 估值层面。本周周内板块估值保持在历史偏低区间。本周美债利率飙升、美元强势上涨及油价高位反弹三重因素共同压制市场风险偏好，美联储部分官员表态对通胀韧性担忧加大，对加息立场偏鹰，引发市场交易加息节奏加快，对市场估值较为不利。当前油价上涨压力仍是市场核心关注风险，尤其是美伊之间对于重启谈判的问题始终反复，无法缓解油价上涨预期，与美债利率抬升短期仍将压制市场情绪。 1 本周行业涨跌幅及价格统计时间区间为 2026/09/21 至 2026/09/24，下同。 2 估值历史分位数计算使用数据区间为 2012/02/17 至 2026/09/24，下同。 证券研究报告 2026 年 09 月 27 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土磁材行业周报 敬请阅读末页之重要声明 维持行业“增持”评级。一方面估值面在出现新的边际因素前，仍将受到美债利率抬升和油价上涨预期双重制约；另一方面，短期板块基本面延续偏弱，源于需求尚处于疲软阶段，需待旺季需求落地，但供给端偏紧仍对下行空间有所限制，从中长期看政策约束下供给端难有大幅增量，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。一是继续关注上游稀土资源企业，行业政策支撑和战略价值定位强化，且供需支撑下产业链价格存韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。 ❑ 风险提示 原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 稀土永磁行业市场行情及估值变动 据 Wind 数据，本周稀土磁材板块微涨 0.17%，跑赢基准（沪深 300）1.68pct。行业估值（市盈率 TTM）稳定于 48.63x，当前处于 36.9%历史分位。 图 1 本期稀土磁材行业微涨 0.17%且跑赢基准 1.68pct 图 2 本周稀土磁材行业估值（PE/TTM）稳于 48.63x 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 稀土磁材产业链数据跟踪 本周中重稀土精矿价格上涨。轻稀土矿方面，据百川盈孚数据，本周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持稳于4.6万元/吨，4.1 万元/吨和 3.6 万元/吨，进口矿中独居石矿价格持平于 4.35 万元/吨。中重稀土矿方面，据百川盈孚，本周国内中钇富铕标矿市场均价上涨 1.37%至 26.4万元/吨；据百川盈孚，本周进口缅甸离子型矿价格涨 0.55%至 18.4 万元/吨。 图 3 国内稀土精矿价格走势 图 4 进口稀土精矿价格走势 01020304002468混合碳酸稀土精矿(包头,REO 50%,万元/吨)氟碳铈矿(四川,REO 70%,万元/吨)氟碳铈矿(山东微山湖,REO 45%，万元/吨)中钇富铕标矿市场均价（万元/吨） 010203040500246810独居石矿(港口,TREO 60%，万元/吨)氯化稀土片(REO 45%，万元/吨)美国矿（氟碳铈矿,REO 60%，万元/吨)离子型矿(缅甸，中钇富铕矿REO 90%，万元/吨)-右 资料来源：百川盈孚、湘财证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所 本周镨钕价格偏强，受大客户采购推动，价格支撑较强，低价货源收紧，分离厂报价坚挺和贸易商积极参与下报价成交同步上调，磁材企业节前备货需求增加，部分压低试探但实际成交价格上涨，金属厂报价居高，磁钢企业陆续入市询单，但高位接货仍略显犹豫。据百川盈孚数据，本周全国氧化镨钕均-20%-5%10%25%40%-20%20%60%100%140%稀土磁材(长江)指数行业涨跌幅对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 2 行业研