有色金属行业周报：7月全球铜短缺5.1万吨，短期供需缺口支撑铜价

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 有色金属 7 月全球铜短缺 5.1 万吨，短期供需缺口支撑铜价 有色金属行业周报（2026.9.21-2026.9.27）  核心结论 分析师 刘博 S0800523090001 liubo@research.xbmail.com.cn 李柔璇 S0800524100003 lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：9 月加息落地，市场走兑现，金属价 格 反 弹 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.9.14-2026.9.20） 2026-09-21 有色金属：流动性博弈进入尾声，当前或是板块 压 力 最 大 阶 段 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.9.7-2026.9.13） 2026-09-18 有色金属：加息预期分歧较大，铜金板块短期承压—有色金属行业周报（2026.8.31-2026.9.6） 2026-09-06 本周核心关注一：美国 9 月综合 PMI 初值大幅超预期，创五年新高，10 年期美债收益率再破 5% 标普全球周三公布数据显示，9 月美国综合采购经理人指数（PMI）初值攀升至 58.4，预期为 55.3，创 2021 年 7 月以来最高水平。标普全球市场情报首席商业经济学家 Chris Williamson 表示，制造业和服务业"目前均呈现明显繁荣态势"，但若剔除疫情影响，当前供应链瓶颈已是近二十年调查历史中最为严峻的情形之一。 本周核心关注二：ICSG：2026 年 7 月全球铜市场供应短缺 5.1 万吨 9 月 24 日（周四），国际铜业研究组织（ICSG）在其最新月度公报中表示，2026 年 7 月全球精炼铜市场供应短缺 5.1 万吨，而 6 月为供应短缺 7.4 万吨。 ICSG 表示，今年前七个月，铜市场供应过剩 3.2 万吨，而去年同期为供应过剩 15.7 万吨。 7 月全球精炼铜产量为 241 万吨，消费量为 246 万吨。 本周核心关注三：联合国推出面向发展中国家的关键矿产支持机制 联合国 9 月 23 日启动新的“国家支持机制”，旨在帮助资源丰富的发展中国家建立可持续的关键矿产产业，并从全球能源转型中获得更大份额的收益。 该倡议将向寻求加强治理、扩大矿产加工和工业发展、改善关键矿产行业环境和社会保障的国家提供协调的技术和能力建设援助。 联合国秘书长古特雷斯表示，该机制旨在确保为清洁能源技术提供所需矿产的国家从不断增长的全球需求中获得更直接的利益。 本周核心关注四：中美达成八点成果共识 据新华社报导，当地时间 9 月 23 日至 25 日，中国国家主席习近平对美国进行国事访问。其间，两国元首就中美建设性战略稳定关系及重大国际地区问题深入交换意见，达成八点成果共识。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 证券研究报告 2026 年 09 月 27 日 行业周报 | 有色金属 西部证券 2026 年 09 月 27 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周行情回顾：有色板块工业金属领涨 .......................................................................... 3 二、 本周核心关注&金属价格&库存变化 ................................................................................ 4 2.1 工业金属：美国 9 月综合 PMI 初值大幅超预期，金属价格承压 ................................. 5 2.2 贵金属：美国 9 月综合 PMI 初值大幅超预期，金属价格承压 ..................................... 7 2.3 能源金属：短期碳酸锂价格或延续震荡格局 ................................................................ 8 2.4 战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会 ............................................................ 9 三、 核心观点更新和重点个股追踪 ....................................................................................... 10 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2026.9.21-2026.9.27 申万一级行业周涨跌幅 ................................................................ 3 图 2：2026.9.21-2026.9.27 申万有色二级行业周涨跌幅（%） .............................................. 3 图 3：2026.9.21-2026.9.27 行业领涨和涨幅靠后标的（%） .................................................. 3 图 4：2023-2026 年（截至 9 月）铜精矿加工费情况（美元/干吨） ....................................... 6 图 5：铜和铝的 LME 库存情况（单位：吨） ........................................................................... 6 图 6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨） ................................................................. 7 图 7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%） ....................... 7 图 8：2022-2026 年上期所锌价（元/吨）、LME 锌（美元/吨） .............................................. 7 图 9：上期所及 LME 锌库存变化情况（吨） ........................................................................... 7 图 10：COMEX 黄金价格与美国实际利率走势（美元/盎司、%） ...