2026年中国保险金信托行业研究报告

保险金信托：规模两年翻倍，盈利模式仍未跑通2026年中国保险金信托行业研究报告投资视角 · 中国市场 · 2024—2026 三年窗口 · 覆盖信托公司、保险公司、私人银行与专业中介四类参与主体美国私人财富管理协会2026年9月22日规模翻倍与利润缺位并存，增长来自存量客群渗透而非客群扩容Exhibit 1 执行摘要：三项关键指标与四条核心发现资料来源：中国信登、西南财经大学西部商学院《中国保险金信托行业发展报告（2025）》、《2025东亚银行·胡润财富报告》、平安信托与招商信诺公开披露5000亿元2026年6月末行业规模中国信登口径，2024年末为2500亿元90%以上银行渠道业务规模贡献占比信托公司自主获客能力薄弱91%客户选择养老生活金分配方式平安信托保险金信托账户客群核心发现▸ 客群在缩、渗透在升：富裕家庭由2022年518.3万户降至2025年506万户，高净值家庭同比下降2.9%；同期未来10年财富传承规模预计达21万亿元。▸ 门槛下探是扩张机制：设立门槛由家族信托的1000万元降至100万元、并向100万元以下探索，测算可带来一倍业务增量空间。▸ 收益与义务反向分布：银行与保险公司收入即时到账，信托公司设立费趋于归零、管理费须待理赔后收取，存续期10年起、最长永续。▸ 护城河是系统与渠道：43家信托公司、60余家保险公司入场，平安系仍占40%至50%以上份额；跨机构系统对接标准至今未建立。监管已完成定义确权，但主流的1.0模式风险隔离强度最弱Exhibit 2 保险金信托三种业务模式的权利结构、隔离强度与落地程度资料来源：《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（2023年）、西南财经大学西部商学院《中国保险金信托行业发展报告（2025）》、中国信托业协会、公开合规解读模式权利结构隔离强度与法律难点落地程度1.0保险金请求权信托委托人先投保，再将保单受益权置入信托，保单受益人变更为信托公司投保人仍为委托人；隔离需满足实质要件：投保时无债务纠纷、保单与信托运作独立、不得与企业资金混同行业当前主流形态2.0含投保人权利在1.0基础上纳入投保人权利，保险合同主体发生变更权利梳理链条拉长，投保人变更权与受益人变更权需在信托合同中限制头部机构已实现系统化线上流程3.0信托主导投保先有信托后有保险，信托公司同时为投保人与保单受益人，以信托财产缴纳保费需明确信托公司投保时的如实告知义务分配，法律与实操障碍尚未完全破解落地较少；标志性案例为总保费1.2亿元的国内首单亿元级信托投保模式判断：三代的实质差别不在产品形态，而在信托介入保单的环节——介入越靠前，隔离链条越完整，但对核保衔接与如实告知义务分配的要求也越高。增长曲线真实，但四套口径最大相差989.5亿元，绝对值必须带口径使用Exhibit 3 2017—2024年行业规模（西南财大报告口径）与各机构口径对照资料来源：《2025中国保险金信托行业发展报告》（西南财经大学西部商学院，2025年9月发布）、中国信托业协会、中国信登、新财道家族研究院测算4501001403037481,2002,4003,49020172018201920202021202220232024单位：亿元 · 2017—2024年复合增长率超过70%同一时点的四套口径2024年末3489.5亿元西南财大报告口径，当年增速45.40%2024年末2703.97亿元中国信托业协会口径，占财富管理服务信托26%以上2024年末2500亿元中国信登口径2025年一季度末约4200亿元新财道家族研究院测算，占比升至38%2026年6月末5000亿元中国信登口径，较2024年末翻倍传承浪潮在扩大、直接客群在收缩，需求强度与客群总量出现背离Exhibit 4 需求侧两组反向证据对照资料来源：《2025东亚银行·胡润财富报告》、胡润研究院2025年3月调研、《2025年度国家老龄事业发展公报》、平安信托公开披露5需求强度上升▸ 传承规模：未来10年预计21万亿元财富传承至下一代，20年增至46万亿元，30年有望达77万亿元。▸ 配置迁移：保险在高净值人群投资意愿中占比10.8%，较上年上升2.9个百分点，同期房地产投资意愿持续下降。▸ 老龄化：截至2025年末60岁及以上人口3.23亿、失能老人约3500万；2024年银发经济规模8.3万亿元，预计2035年达30万亿元。▸ 客群诉求：客群平均年龄48岁，91%选择养老生活金分配方式，传承与养老在同一账户合流。客群基本盘收缩▸ 富裕家庭：净资产600万元以上家庭由2022年518.3万户降至2025年506万户，同比减少6.8万户、降幅1.3%。▸ 高净值家庭：千万元以上家庭2025年为200.5万户，同比下降2.9%、减少6.1万户；亿元以上超高净值家庭12.6万户，同比减少4000户。▸ 总财富：富裕家庭总财富145万亿元，同比下降3.3%，相当于全国GDP的1.07倍。▸ 可投资口径更窄：拥有600万元可投资资产的家庭仅182.7万户，千万可投资资产家庭105.7万户。结论：行业增长对渠道转化能力的依赖，远高于对新客获取能力的依赖收益到账时点严重错配，承担最长义务的受托环节议价能力最弱Exhibit 5 产业链各环节角色、收益类型与到账时点资料来源：西南财经大学西部商学院《中国保险金信托行业发展报告（2025）》、经济观察报、36氪、中信银行公开披露6环节角色与职能收益类型到账时点与议价能力私人银行掌握庞大客户群，在业务落地环节具实质牵头作用，倾向构建开放式模式、放开可置入信托的保单范围代销保险佣金与中间业务收入，代销保险收入两年翻倍即时到账；渠道贡献超90%业务规模，议价能力最强保险公司提供保险产品筑牢底层安全垫，决定客户体验，并作为高客综合服务资源整合方首期保费与新业务价值即时到账；100万元设立门槛帮助其筛选与服务高净值客户信托公司法定受托人，负责搭建信托架构、管理信托财产设立费与信托管理费设立费趋于归零；管理费须待理赔发生后收取，可能滞后数年专业中介律师事务所、会计师事务所、独立家族办公室、金融科技公司专项服务费按项目结算；截至2026年1月名称含家族办公室的机构1430家、在营739家费率与竞争实况▸ 管理费区间千分之二至千分之六，小型信托公司报价更低；一例实际结构为信托千分之三、银行投顾千分之三、加托管费后客户总成本约千分之六▸ 近万元设立费客户不愿买单，行业内设立费已趋向被取消；某银行同时合作五六家信托公司，客户要求降价时把全部机构拉到一起比价、价低者得信托牌照只是入场券，系统直连与私行渠道才是真实护城河Exhibit 6 五项进入壁垒的强度评级，以及家族信托的替代与转化关系资料来源：西南财经大学西部商学院《中国保险金信托行业发展报告（2025）》、经济观察报、36氪、南方财经网、中国信托业协会7壁垒强度判断依据信托牌照低（仅入场券）超过43家信托公司已开展该业务，牌照稀缺性未转化为份额优势系统直连能力高跨机构系统对接标准尚未建立、生态各方科技水平参差不齐；真正实现全流程数字化运营的机构仍是少数私行渠道关系高银行渠道贡献超90%业务规模；信托公司自身财富管理团队薄弱，客户获取依赖外部渠道复合型人才