食品饮料行业周报：8月饮料酒类增速领跑社零数据，食品北美出海值得关注

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 食品饮料 2026 年 09 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《全国化破局，黄酒价值待重估—行业周报》-2026.9.20 《消费筑底，寒梅将绽—行业投资策略》-2026.9.17 《原奶周期反转确认，鱼子酱行业红利可期—行业周报》-2026.9.13 8 月饮料酒类增速领跑社零数据，食品北美出海值得关注 ——行业周报 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 ⚫ 核心观点：消费修复仍呈结构分化，食品出海前景看好 9 月 21 日-9 月 24 日，食品饮料指数跌幅为 0.7%，一级子行业排名第 12，跑赢沪深 300 约 0.9pct，子行业中其他酒类（+5.6%）、保健品（+1.0%）、乳品（+1.0%）表现相对领先。统计局公布最新社零数据，2026 年 8 月社会消费品零售总额同比+0.4%，增速环比 7 月回落 0.2pct，一方面受汽车增速拖累；另一方面金价下降导致黄金珠宝类降幅较多。2026 年 8 月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+1.1%、-0.7%，增速环比 7 月均有回落，显示消费需求仍然偏弱。细分子行业中，粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+4.0%、+4.9%、+12.5%，增速环比 8 月分别-1.3pct、+1.4pct、+6.5pct。粮油食品需求相对刚性；饮料类与烟酒类增速环比改善，主要与 8 月中秋国庆旺季备货有关。整体来看 8 月消费仍呈现“弱复苏”格局，消费行业内部也有分化，受益于中秋国庆节日备货，食品饮料子行业相对表现较好。 我们认为，中国食品出海正从 "渠道铺货红利" 进入 "比拼产品与运营能力" 的阶段，结构性机遇与加速出清同步发生。在北美市场，主流零售商正从保守依赖历史数据、货盘同质化，转向以 "新品感" 和 "探索性" 为核心竞争点，主动向差异化、独有商品开放货架，并大幅缩短新品考核周期、支持小范围快速试错。亚洲饮食已深度渗透美国主流生活场景，叠加内容传播与消费者尝新偏好，对地道、区域化风味的需求持续上行；而亚洲菜工艺复杂、家庭复刻成本高，复合调味与冷冻亚洲食品天然成为高性价比居家替代，需求根基扎实。先发者已通过场景化绑定占据部分心智，后入者唯有差异化切入。食品北美出海，真正的壁垒不在供应链，而在 "品类增量创新" 与 "本土化运营"。我们看好具备创新能力，并愿意投入本土化运营的中国食品企业在北美市场发展，目前来看阿麦斯是受益标的。 ⚫ 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、优然牧业、安琪酵母 （1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（3）优然牧业：奶价有望企稳上涨，奶牛公平值重估预计会继续有减亏贡献；肉牛价格有望稳步上涨，业绩拐点已经到来。（4）安琪酵母：糖蜜成本优势延续，酵母蛋白替代乳清蛋白，有望打开成长新空间。 ⚫ 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等 -29%-19%-10%0%10%19%2025-092026-012026-05食品饮料沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 每周观点：消费修复仍呈结构分化，食品出海前景看好 ..................................................................................................... 3 2、 市场表现：食品饮料跑赢大盘 ................................................................................................................................................ 3 3、 上游数据：部分上游原料价格回落 ........................................................................................................................................ 4 4、 酒业数据新闻：9 月中旬全国白酒价格环比上涨 0.07% ...................................................................................................... 7 5、 备忘录：关注 9 月 29 日安井食品召开股东大会 ................................................................................................................... 7 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 食品饮料跌幅 0.7%，排名 12/28 ........................................................................................................................................ 4 图 2： 其他酒类、保健品、乳品表现相对领先............................................................................................................................ 4 图 3： 会稽山、泉阳泉、爱普股份涨幅领先................................................................................................................................ 4 图 4： ST 椰岛、ST 西王、一鸣食品跌幅居前