宏观周报：美债收益率持续爬升，市场震荡中韧性犹存

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 20260927 美债收益率持续爬升，市场震荡中韧性犹存 2026 年 09 月 27 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 相关研究 《“金九”成色或略弱于去年同期》 2026-09-20 《美联储加息落地，科创强势反弹，成长风格结构性机会显现》 2026-09-19 [Table_Tag] [Table_Summary] 基金数据统计：（2026.9.21-2026.9.24） ◼ 权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：跨境规模指数 ETF（47.59 亿元），跨境主题指数 ETF（2.98亿元），跨境行业指数 ETF（-2.69 亿元），基金规模变化排名后三名的权益类 ETF 类型分别为：主题指数 ETF（-191.76 亿元），规模指数 ETF（-165.21 亿元），行业指数 ETF（-40.79 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化：本周（2026.9.21-2026.9.24），规模增加前三名为沪深 300（33.62 亿元）、创业板算力（27.40 亿元）、科创半导体材料设备（9.16 亿元）；减少前三名为中证 A500（-52.51 亿元）、中证 500（-40.33 亿元）、科创 50（-30.86 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化：本周（2026.9.21-2026.9.24），份额增加前三名为科创半导体材料设备（31.28 亿份）、创业板算力（27.78 亿份）、沪深 300（24.98 亿份）；减少前三名为中证 A500（-13.99 亿份）、中证医疗（-12.29 亿份）、CS 创新药（-11.36 亿份）。 市场行情展望：（2026.9.28-2026.9.30） ◼ 观点：美债收益率持续爬升，市场震荡中韧性犹存。 ◼ 模型研判：9 月月度宏观模型-1 分，历史上该分数后万得全 A 后续一个月上涨概率 61.54%，但平均收益率-0.82%，模型认为市场以震荡为主。技术择时方面，银行、农林牧渔、社会服务等风险度较高，双创科技板块风险度较低，高低位板块信号分化，关注市场结构性机会。 ◼ 资金层面：ETF 方面，沪深 300、科创半导体等 ETF 规模小幅增加，但中证 500、上证 50、中证 A500 等宽基 ETF 规模减少居前，说明资金整体情绪趋于谨慎，但科技板块的关注力度在提升。 ◼ 宏观维度：美联储 9 月加息落地后官员持续放鹰，市场对 10 月再加息的定价升至约七成，美债收益率突破 5%创 2007 年以来新高。美股三大指数周三回调、谷歌跌逾 3%，周四即企稳，显示市场韧性仍在。中东局势反复，胡塞武装袭击沙特能源设施。中美高层互动释放缓和信号，贸易休战协议延长至明年 1 月。整体来看，海外加息预期升温，但市场韧性犹存。 ◼ 市场维度：本周市场轮动速度仍然较快，海外加息预期扰动与地缘变数并存，但国内货币环境维持宽松、中美经贸缓和提供支撑，后续市场短期或仍以震荡为主。科技板块回调时，资金关注力度反而持续提升，建议关注半导体、算力等回调后的机会，同时注意国庆节临近带来可能的资金避险波动。 基金配置建议： ◼ 根据上述研判，市场短期或仍以震荡为主，建议关注半导体、算力等方向回调后的机会，同时注意国庆节临近可能带来的资金避险波动。 ◼ 因此从基金配置的角度，可根据风险偏好选择 ETF 组合。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的事件。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 东吴证券研究所 2 / 20 内容目录 1. 基金数据统计（2026.9.21-2026.9.24） ............................................................................................. 4 1.1. 权益类 ETF 基金规模变化统计 ............................................................................................... 4 1.2. 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化 ....................................................................................... 4 1.3. 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化 ....................................................................................... 6 2. 市场行情展望（2026.9.28-2026.9.30） ............................................................................................. 7 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 9 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示........................................................................................... 10 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 16 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 18 4. 风险