家电行业研究：电视面板厂发出涨价函，十一假期岁修调节供需

敬请参阅最后一页特别声明 1 国金证券研究所 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 分析师：王刚（执业 S1130524080001） wang_g ＠gjzq.com.cn 分析师：蔡润泽（执业 S1130525090001） cairunze＠gjzq.com.cn 电视面板厂发出涨价函，十一假期岁修调节供需 电视面板厂发出涨价函，十一假期岁修调节供需 电视面板厂发出涨价函，十一假期岁修调节供需。TrendForce 数据显示，2026 年 9 月电视面板价格全面止稳，65 吋、55 吋、43 吋、32 吋面板均价分别为 173、123、63、35.0 美元，各尺寸环比 8 月持平，显示器与笔电面板价格同步持平。成本端压力集中显性化，AI 需求挤占面板产业上游材料产能，预计 2026 年四季度电视面板总成本环比上升 4%—7%；9 月中旬京东方、TCL 华星、惠科三大面板厂先后发出面板涨价通知。供给端，三家面板厂计划十一长假期间在电视面板厂区停产减产，后段组装产线休假 3—7 天不等，TrendForce 预计 10 月五代及以上大世代线稼动率环比下降 4.2 个百分点至 79.6%，大陆三大面板厂合计已占电视面板供应约 70%。 IT 面板需求承压，2026 年上半年客户已将大部分采购前置，下半年订单动能明显转弱，预计三季度主要品牌客户笔电面板采购动能环比下降超过 20%，四季度仍不排除双位数环比降幅；显示器面板若电视价格确立上涨趋势有望跟进调涨。展望后续，成本上行与供给端主动收缩支撑电视面板价格，四季度需求量环比下降 4%与 IT 面板的季节性走弱仍是约束，关注面板成本上行对彩电整机毛利率的传导。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深 300 指数-1.51%，申万家电指数-0.52%。个股中，本周涨幅前三名分别为奥佳华（+46.65%）、宏昌科技（+28.60%）、立霸股份（+13.05%）；本周跌幅前三名分别为德业股份（-9.64%）、海信家电（-4.67%）、阳光照明（-4.56%）。 2）原材料价格：本周（9/21-9/25）以来铜价指数-0.32%，铝价指数-0.26%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城 ABS指数-1.54%。本月以来铜价指数+2.39%，铝价指数-0.21%，冷轧板卷指数-1.50%，中国塑料城 ABS 指数+2.56%。26 年以来，铜价指数+17.25%，铝价指数+8.98%，冷轧板卷-0.25%，中国塑料城 ABS 指数+18.20%。 3）汇率与海运：截至 2026 年 9 月 24 日，美元兑人民币汇率中间价报 6.75，周涨 0.00%，年初至今-3.90%；本周中国出口集装箱运价综合指数环比+1.08%。 4）房地产数据：2026 年 8 月住宅新开工、施工、竣工及商品房销售全国累计面积同比增速分别为-25.5%、-13.2%、-25.6%、-13.7%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。 投资建议 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM 出海空间广阔，推荐 TCL 电子、海信视像、美的集团、海尔智家。 风险提示 内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。 家电行业研究 2026 年 9 月 26 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、周观点：电视面板厂发出涨价函，十一假期岁修调节供需 ........................................ 3 2、行业重点数据跟踪 ........................................................................... 3 2.1、市场及板块行情回顾 ................................................................... 3 2.2、原材料价格跟踪 ....................................................................... 4 2.3、汇率及海运价格跟踪 ................................................................... 5 2.4、房地产数据跟踪 ....................................................................... 5 3、重点公司公告及行业动态 ..................................................................... 6 3.1、重点公司公告 ......................................................................... 6 3.2、行业动态 ............................................................................. 7 4、投资建议 ................................................................................... 7 5、风险提示 ................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 申万一级行业涨跌幅（9/21-9/24） ....................................................... 4 图表 2： 家电板块 PE-TTM ....................................................................... 4 图表 3： 本周涨幅前十名公司（9/21-9/24） ....................................................... 4 图表 4： 本周跌幅前十名公司（9/21-9/24） .......................................................