交通运输行业：民航小长假客流预计增长，快递提价区域逐步蔓延

请务必阅读正文之后的重要声明部分民航小长假客流预计增长，快递提价区域逐步蔓延交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 09 月 26 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)31,609.29行业流通市值(亿元)29,994.39行业-市场走势对比相关报告1、《“反内卷”深化重点推荐快递，地缘扰动加大关注油运》2026-09-202、《顺丰阿里强强联合，油运强势持续推荐》2026-09-133、《民航暑运规模创新高，运价上行再提示油运》2026-09-05重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空4.86-0.090.050.080.260.45 -54.00 97.20 59.05 18.99 10.72增持中国东航3.35-0.19-0.11-0.100.160.31 -17.63 -30.45 -32.15 20.39 10.94增持春秋航空39.852.332.382.152.513.5417.10 16.74 18.52 15.89 11.26买入吉祥航空9.910.420.480.390.721.0223.60 20.65 25.17 13.749.76买入华夏航空6.200.210.490.230.530.8729.47 12.62 27.05 11.767.10买入上海机场22.460.780.850.931.111.2328.79 26.42 24.26 20.18 18.19买入东航物流18.211.691.691.801.932.1210.78 10.78 10.109.438.60买入顺丰控股30.542.112.232.352.713.1214.47 13.70 12.98 11.269.78买入圆通速递17.921.161.261.812.072.3015.38 14.259.918.677.79增持申通快递14.870.690.921.431.651.8621.55 16.16 10.379.007.99增持韵达股份6.830.660.410.700.790.8610.35 16.669.798.707.94增持山东高速10.020.540.550.710.750.7918.56 18.39 14.13 13.38 12.65买入东莞控股10.040.910.790.940.940.9611.05 12.67 10.70 10.64 10.45买入皖通高速15.541.011.121.201.141.2815.44 13.94 12.94 13.64 12.10增持青岛港9.750.810.810.840.900.9512.04 12.04 11.58 10.82 10.24买入唐山港4.390.330.340.340.350.3613.15 13.02 12.79 12.46 12.10增持备注：股价为 2026 年 9 月 24 日收盘价。报告摘要航空机场：小长假旅客量预计同比提升。数据跟踪：1）日均执飞航班量：9 月 21 日-9 月 25 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2324.00、2246.20、1654.80、683.20、593.40、360.60、425.20 架次，周环比分别+3.41%、+0.63%、+3.68%、+3.31%、+2.77%、+3.20%、+3.46%，同比分别+1.45%、+2.54%、+2.43%、-1.35%、+7.98%、+7.23%、+13.95%。2）平均飞机利用率：9 月 21 日-9 月 25 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 8.00、7.80、7.90、8.10、9.70、8.10、7.50 小时/日，周环比分别+2.56%、+1.30%、+3.95%、+2.53%、+5.43%、+2.53%、+4.17%，同比分别+2.56%、+2.63%、+1.28%、+1.25%、+6.59%、+9.46%、+11.94%。本周观察：根据航班管家预测，2026 年中秋国庆期间（9.25-10.07）民航预计执行客运航班总量达 21.9 万班次，日均超 1.68 万班次，同比增长 2.0%；旅客运输量预计达 3102.3万人次（仅含境内航司承运量），日均达 238.6 万人次，同比增长 3.1%。投资观点：持续关注四季度票价及成本端改善情况。四季度中秋国庆小长假拼假可操作性强，预计将会利好中远程出行。当前航空股仍然受到油价、票价等因素扰动，但当前市场或已定价较多不确定性，我们认为后续负面扰动的边际影响或趋于有限。未来航空股价或将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。基于油价下行带来的经营改善，重点推荐业绩确定性较强的低成本航司【春秋航空】和支线航司【华夏航空】；国际航线量价潜力大，向上弹性有待兑现的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。物流快递：行业“反内卷”持续推进。数据跟踪：9 月 14 日-9 月 20 日，邮政快递累计揽收量约 41.31 亿件，周环比+1.62%，同比+6.28%；累计投递量约 40.53 亿件，周环比-0.37%，同比+5.44%。本周观察：据财联社，9 月 20 日 0 时起，安徽区域多家快递公司在快递服务价格原执行价格基础上，单票最低上调 0.15 元，旨在缓解刚性成行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分本压力，并逐步改善长期以来因低价竞争导致的末端派费偏低、网点经营困难等问题，以保障快件获得稳定、高效的配送服务，此调价主要面向 ToB 端；此外，江苏地区亦于同日起执行旺季调价，上调幅度不低于 0.1 元/票。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。1）快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期。2）无人驾驶或加速催化产业变革。“反内卷”、稳末端，行业竞争格局有望进一步改善，头部企业有望凭借自身优势实现量利双升，建议重点关注加盟制快递【中通快递】【圆通速递】【申通快递】【韵达股份】；出海高增长，公司盈利增长有望超预期，重点关注【极兔速递】投资机会；建议持续关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】，激