宏观与政策周报2026年第34期（总第900期）：“六张网”建设提速

免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。- 1 -2026 年第 34 期（总第 900 期）中证鹏元资信评估股份有限公司研究发展部吴进辉wujh@cspengyuan.com赵云蛟zhaoyj@cspengyuan.com张芷若zhangzhr@cspengyuan.com主要内容：本周看点今年以来，“六张网”建设持续提速，政策推进脉络逐步清晰。3 月国家发改委首次系统提出水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网“六张网”建设，此后政策部署逐步由顶层规划向项目建设、资金保障和运营机制延申，7 月政策重点转向多网协同和项目落地，8月以来则进一步聚焦投融资机制、资金保障和项目协同，9 月初又提出加快项目库建设、完善政银企协作和“投贷联动”。总体来看，“六张网”已由前期规划布局逐步进入项目建设和融资机制加快落地阶段，投资空间较大，投资结构也更加多元。从目前政策方向看，“六张网”将根据不同项目的公益属性和现金流特征实行差异化融资。公益性较强的水网、地下管网等项目仍以中央预算内投资、超长期特别国债、专项债及新型政策性金融工具等为重要支撑，政府资金更加突出补充资本金、降低融资缺口和撬动社会资金的作用；对于具备稳定收费机制的公用事业项目以及市场化程度较高的算力、物流、通信等项目，则更多通过银行中长期贷款、债券、保险资金、产业资本和民间资本共同参与。与此同时，“六张网”项目库、政银企协作和“投贷联动”机制加快建立，有望缓解项目与资金之间的信息不对称，提高金融资源配置效率。此外，政策开始更加重视项目建成后的可持续经营和资金退出，通过完善价费形成机制、推动商业模式创新，提高项目自身现金流和偿债能力；对于运营成熟、现金流稳定的基础设施资产，还可通过 REITs 等方式盘活存量、回收资本并再投入新项目，逐步形成“政府资金引导—政策金融支持—银行及社会资本跟进—价费机制保障运营—REITs 盘活退出”的资金循环。后续需重点关注各类融资工具实际落地规模、政府资金的撬动效果，以及不同类型项目的现金流和信用风险差异。宏观经济8 月 PMI 录得 49.8%，强于季节性 0.5pct；重要资讯、政策监管回顾国常会：加快推进城市地下管网建设，促进招商引资高质量发展；“六张网”建设提速宏观与政策周报2026 年 9 月 4 日宏观与政策周报- 2 -免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。央行：副行长陆磊出席第十五届中国支付清算论坛并讲话；财政部：丁薛祥出席财政科学管理试点座谈会；财政部：部署推进财政科学管理工作；发改委：召开全国投资工作推进会议；商务部等 7 部门：发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》；北京国资公司商业不动产 REIT 将于 9 月 3 日上市；货币市场上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现；上周利率全线上行，债市整体震荡调整；宏观与政策周报- 3 -免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。一、本周看点【“六张网”建设提速】今年以来，“六张网”建设持续加速，项目落地机制不断完善。3 月 6 日，国家发改委在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上首次系统提出推进水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网“六张网”建设，并初步估算 2026 年“六张网”及综合立体交通、低空、“人工智能+”、教育医疗等重点领域投资合计将超过 7 万亿元。此后政策部署逐步由顶层规划向项目建设、资金保障和运营机制延申。7 月底，国家发改委在新闻发布会上披露拟于年内开工的“六张网”重大单体项目多数已经实现开工。8 月以来，政策进一步密集出台，先后围绕六网协同、投融资机制、项目建设资金等落实部署。9 月 2 日国家发展改革委再次召开会议，提出完善政银企协作机制并加快项目库建设，强化金融机构信息共享和“投贷联动”。整体来看，“六张网”已逐步由前期规划布局转入项目和融资加快落地阶段。一、六张网投资空间较大，成为当前稳投资的重要抓手“六张网”兼具短期稳投资和中长期优化基础设施结构的双重作用，从投资规模看，目前部分领域已明确具备较大投资建设空间。国家发改委 5 月新闻发布会披露，“十五五”期间新型电网投资将超过 5 万亿元，重点建设输电通道、省间电力互济、城市配电网和县域电网等；城市地下管网投资预计约 5 万亿元，建设改造燃气、供排水、供热等管网约 77 万公里，仅上述两个领域投资规模已达到 10 万亿元左右。与传统基础设施建设相比，“六张网”的投资结构也更加多元。水网、城市地下管网和物流网侧重补齐基础设施短板，新型电网、算力网和新一代通信网则具有较强的新型基础设施属性，并且不同网络之间的协同性也明显更强。8 月 19 日，发改委召开协调机制会，进一步研究建立算力网、新型电网和新一代通信网“2+3+N”协调机制，推动电网企业、电信运营商和算力企业协同建设。因此，与传统基建项目简单扩张相比，“六张网”更加注重基础设施补短板与数字化、绿色化并行，有望带动建筑施工、电力设备、算力设备、通信设备、物流等相关领域投资。目前分领域专项政策正在加快落地，“六张网”建设任务由原则性部署进一步向具体规划和实施方案细化。近期，国家发展改革委、交通运输部印发《物流网建设实施方案》，围绕物流枢纽、骨干通道、数智化绿色化等部署了 7 方面 17 项任务，并明确到 2030 年社会物流总费用与 GDP 比率降至 13.1%。此前，国家发展改革委、国家能源局已印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，分别对新型电网和城市地下管网建设作出系统安排；水利领域则通过健全重大水利工程建设运行管理机制，进一步完善投建运营一体化和社会资本参与机制。二、政府投资更加注重引导撬动，鼓励多元资金共同参与宏观与政策周报- 4 -免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。随着项目逐步进入实施阶段，“钱从哪里来”成为政策关注重点。8 月 25 日，发改委专门召开工作会讨论“六张网”投融资机制，提出完善多元化投融资模式，分类细化财政、金融、投资、价格等支持政策，并针对不同领域不同类型项目建立相适配的投融资机制。8 月 28 日，全国投资工作推进会议进一步要求多渠道筹措建设资金，并强调“加快专项债和新型政策性金融工具资金使用”，支持民营企业参与基础设施REITs 和 PPP 新机制项目。从目前政策方向上看，“六张网”融资更倾向根据项目公益属性和现金流特征进行分类。对于国家水网、防洪排涝、部分老旧地下管网等公益性较强、直接经营收益低的项目，预计仍以中央预算内投资、超长期特别国债、专项债和新型政策性金融工具为主，政府资金更加突出补充项目资本金、降低融资缺口的作用。其中，新型政策性金融工具今年总规模达到 8000 亿元，比去年增长了 3000 亿元，9 月 1 日开始已逐步投放落地。对于电网、供水、供热等具有较稳定收费机制的公用事业项目，则可更多采用企业资本金叠加银行中长期贷款、债券等方式；算力、物流以及部分通信基础设施市场化程度相对较高，企业投资、银行贷款、产业资本和民间资本的参与空间更大。由此看，本轮“六张网”建设中政府投资更加强调引导和撬动作用。由政府资金和政策性金融工具首先解决部分重大项目资本金和融资缺口