宏观与政策周报2026年第35期（总第901期）：2026年首批新型政策性金融工具开始投放

免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。- 1 -2026 年第 35 期（总第 901 期）中证鹏元资信评估股份有限公司研究发展部吴进辉wujh@cspengyuan.com赵云蛟zhaoyj@cspengyuan.com张芷若zhangzhr@cspengyuan.com主要内容：本周看点2026 年新型政策性金融工具总规模 8,000 亿元，较 2025 年增加 3,000亿元。作为具有准财政性质的结构性宏观调控工具，其核心功能在于补充重大项目的资本金，由国开行、农发行、进出口银行三家政策性银行共同发放，并配套财政贴息机制以压降项目融资成本。自 9 月 1 日起，首批资金已在全国多省市密集落地，标志着年内关键的宽信用与稳投资抓手进入实质性发力阶段。从 9 月初首批落地的项目来看，单笔投放金额在数千万元至数亿元不等，资金拨付的执行效率显著提升。在资金投向与结构上，资金不仅继续发挥补齐交通、水利、生态环保等重大基建项目资本金缺口的基础功能，更显著向战略性新兴产业倾斜。引导与撬动民间资本是 2026 年该工具在落地执行中的另一核心边际变化。在政策性银行提供长周期资金的基础之上，中央财政的贴息政策进一步压降了实际融资成本。从金融数据与信贷传导来看，8,000 亿元新型政策性金融工具的效果将在后续的信贷数据中有所显现。资金投放对信贷体系的映射预计最早将于 10 月中旬公布的 9 月金融数据中初步显现。随后，随着项目资本金足额到位并达到开工审批标准，政策性银行与商业银行的配套融资将加速跟进，预计将在四季度至明年初集中传导至金融机构信贷收支表，重点关注四季度至明年初企事业单位中长期贷款规模及 M2 与社融增速剪刀差的边际变化。按 10 至 15 倍的理论杠杆测算，本轮工具的满额投放有望撬动近 10万亿元规模的总投资。通过政策性银行扩表与财政贴息相配合的模式，该工具能够在不搞大水漫灌的前提下，实现精准的结构性宽信用，为年内宏观经济企稳提供基础支撑。宏观经济8 月人民币计价出口同比 18.6%，外贸景气度延续高位；重要资讯、政策监管回顾国务院：高质量推进城市更新、促进城市内涵式发展；2026 年首批新型政策性金融工具开始投放宏观与政策周报2026 年 9 月 10 日宏观与政策周报- 2 -免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。发改委：召开“六张网”重大项目协调推进机制会；发改委：召开“十五五”规划《纲要》重大工程建设推进会议；央行：坚持以正确政绩观引领金融高质量发展；央行：持续推进货币政策框架转型，完善利率体系；支持涉农项目发行基础设施 REITs；货币市场上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现；上周利率曲线小幅走平，长短端走势分化；宏观与政策周报- 3 -免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。一、本周看点【2026 年首批新型政策性金融工具开始投放】《政府工作报告》部署，2026 年新型政策性金融工具总规模 8,000 亿元，较 2025 年增加 3,000 亿元。作为具有准财政性质的结构性宏观调控工具，其核心功能在于补充重大项目的资本金，由国开行、农发行、进出口银行三家政策性银行共同发放，并配套财政贴息机制以压降项目融资成本。8 月中旬相关实施方案印发到地方，8 月 28 日全国投资工作推进会明确要求抓紧资金投放。自 9 月 1 日起，首批资金已在全国多省市密集落地，标志着年内关键的宽信用与稳投资抓手进入实质性发力阶段。从 9 月初首批落地的项目来看，浙江、四川、湖北、云南、河南、福建等多地均已实现开闸，单笔投放金额在数千万元至数亿元不等，资金拨付的执行效率显著提升。在资金投向与结构上，2026 年的工具呈现出传统基建与新质生产力并重的特征。资金不仅继续发挥补齐交通、水利、生态环保等重大基建项目资本金缺口的基础功能，例如支持湖北武汉都市圈环线高速公路、山西长治污水处理工程等项目，更显著向战略性新兴产业倾斜。四川中创新航储能基地、浙江建德抽水蓄能电站以及海南国际信息港等项目的资金落地，反映出政策资金在稳固固定资产投资基本盘的同时，正积极引导产业结构向新能源、新材料、数字经济等高附加值领域升级。引导与撬动民间资本是 2026 年该工具在落地执行中的另一核心边际变化。在政策性银行提供长周期资金的基础之上，中央财政的贴息政策进一步压降了实际融资成本。从多地披露的投放明细来看，福建、新疆、河南等地均集中落地了针对民营企业或民间资本参与项目的定向资金。这一机制安排意在打通民间资本参与重大基础设施和先进制造业的配套融资堵点，通过降低资金门槛与财务负担，实质性修复微观主体的投资意愿。从金融数据与信贷传导来看，8,000 亿元新型政策性金融工具的效果将在后续的信贷数据中有所显现。由于首批资金于 9 月 1 日起才正式启动投放，9 月中旬公布的 8 月金融统计数据大概率尚未体现该工具的拉动作用。资金投放对信贷体系的映射预计最早将于 10 月中旬公布的 9 月金融数据中初步显现，主要表现为社融口径下委托贷款等分项的边际扩张。随后，随着项目资本金足额到位并达到开工审批标准，政策性银行与商业银行的配套融资将加速跟进，预计将在四季度至明年初集中传导至金融机构信贷收支表，重点关注四季度至明年初企事业单位中长期贷款规模及 M2 与社融增速剪刀差的边际变化。2025 年政策性金融工具于 9 月底启动投放，至 10 月底全部投放完成，5,000 亿元资金共支持 2,300 多个项目，带动项目总投资约 7 万亿元。进入 2026 年，总规模进一步扩容至 8,000 亿元，相关额度在年初即已明确，为地方政府和企业留出了近半年的项目储备与筛选窗口，有效降低了资金闲置与项目错配的风险，有助于资金下达后迅速转化为实物工作量。按 10 至 15 倍的理论杠杆测算，本轮工具的满额投放有望撬动宏观与政策周报- 4 -免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。近 10 万亿元规模的总投资。通过政策性银行扩表与财政贴息相配合的模式，该工具能够在不搞大水漫灌的前提下，实现精准的结构性宽信用，为年内宏观经济企稳提供基础支撑。图表 12026 年以来新型政策性金融工具投放情况省份日期投资项目获得资金（亿元）资金来源所属领域浙江2026/9/1浙江建德抽水蓄能电站项目3.00中国农业发展银行能源云南2026/9/1昆明市国际新材料包装科技文化产业园区二期工程0.78中国进出口银行城市更新内蒙古2026/9/1内蒙古天宝风电有限公司年产 15 万吨风电锻件项目0.60中国进出口银行能源浙江2026/9/2浙江振石控股集团绿色高端镍铬新材智造项目1.00国家开发银行城市更新湖北2026/9/2G9906 武汉都市圈环线高速公路江夏至梁子湖段项目1.14国家开发银行交通四川2026/9/2中创新航动力电池及储能电池自贡基地项目2.45国家开发银行能源新疆2026/9/2新疆心连心化学工业有限公司将军庙站铁路专用线项目0.58中国进出口银行交通贵州2026/9/3贵州江山磷化工综合利用项目1.26中国进出口银行能源江西2026/9/3宜丰九岭硅业有限公司 300 万吨高效锂云母选矿及硅砂分离一体化项目1.00中国进出口银行能源福建2026