保险Ⅱ行业点评报告：内地险资获准投资港股通ETF，利好险资灵活配置与两地市场互通

证券研究报告·行业点评报告·保险Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 保险Ⅱ行业点评报告 内地险资获准投资港股通 ETF，利好险资灵活配置与两地市场互通 2026 年 09 月 24 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《八家金融央企获财政部注资，进一步夯实高质量发展基础》 2026-09-07 《保险行业 2026 年中报回顾与展望：权益投资催化短期弹性，分红转型巩固长期基础》 2026-09-01 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【事件】9 月 24 日中国证券报报道，近日金监总局向保险公司下发《关于明确保险资金投资港股通 ETF 监管口径的函》，明确按照监管规定可投资港股通股票的保险机构，可以开始投资港股通 ETF，参照保险资金投资港股通股票的相关监管规定执行，该监管口径自 9 月 20 日起实施。 ◼ 保险资金开启港股通投资已十年，扩容至港股通 ETF 进一步丰富投资工具箱。1）2016 年原保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，正式允许保险资金参与沪港通下的香港股票投资，开启港股通投资第一步。2017 年原保监会发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》，深港通也被纳入险资投资范围。2022 年 ETF 正式纳入内地与香港互联互通机制，但尚未允许险资直接投资港股通 ETF。2024 年港股通 ETF 纳入门槛里“港股最低权重”的要求从 90%降到 60%，放宽对境外资产投资限制，因此出现多款跨境投资产品。2）2026 年 8 月 18日，金监总局明确提出，支持内地保险资金参与内地与香港金融市场互联互通，支持内地保险机构通过沪深港通投资香港交易所买卖基金（ETF），再一次扩大险资参与港股通的投资范围。 ◼ 截至 9 月 24 日，纳入港股通范围的 ETF 基金共计 31 只，合计规模 2767亿元，全部为股票型基金。其中：1）纯港股 ETF 产品 24 只，数量占比约 77%，规模占比约 98%。具体类型上覆盖宽基、科技、医药、红利和 ESG 等类型，其中宽基、科技和红利类型分别 10 只、6 只和 4 只，占比 42%、25%和 17%。2）跨境 ETF 产品 7 只，数量占比 23%，但规模占比仅约 2%，科技和红利类型分别有 5 只、2 只。境外股票投资比例基本在 35%-38%区间（监管上限 40%），以美股为主，此外还覆盖韩国、日本和澳大利亚市场。 ◼ 我们认为，港股通 ETF 对险资主要有两大优势，对于缓解行业资产荒压力和加强内地与香港市场互联互通均有积极作用。1）此前险资主要通过 QDII 投资香港 ETF，而港股通渠道不占用 QDII 额度，配置规模可以更加灵活。2）港股通 ETF 中包含跨境投资产品，或将成为内地险资开展境外投资的新突破口。当然，对内地险资而言，海外高息固收资产更符合当前配置需求，海外权益资产尚不足以在短期内成为配置的主力方向。 ◼ 风险提示：长端利率趋势性下行；新单增长不及预期；股市短期波动。 -14%-9%-4%1%6%11%16%21%26%31%2025/9/242026/1/232026/5/242026/9/22保险Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 表1：港股通 ETF 产品情况梳理 代码 简称 规模 （亿元） 跟踪指数/业绩基准 类型 主题 投资情况 境外投资上限 2800.HK 盈富基金 1171 恒生指数 股票型基金 宽基 纯港股 ETF 3033.HK 南方恒生科技 527 恒生科技 股票型基金 科技 纯港股 ETF 2828.HK 恒生中国企业 206 恒生中国企业指数 股票型基金 宽基 纯港股 ETF 3443.HK 南方香港股票 159 富时强积金香港指数 股票型基金 宽基 纯港股 ETF 3067.HK 安硕恒生科技 113 恒生科技 股票型基金 科技 纯港股 ETF 2801.HK 安硕中国 ETF 102 MSCI 中国(美元) 股票型基金 宽基 纯港股 ETF 3432.HK 南方港股通 93 MSCI 港股通精选指数 股票型基金 宽基 纯港股 ETF 3403.HK 华夏恒 ESG 82 恒指 ESG 增强 股票型基金 ESG 纯港股 ETF 3032.HK 恒生科技 ETF 52 恒生科技 股票型基金 科技 纯港股 ETF 3110.HK GX 恒生高股息率 50 恒生高股息率 股票型基金 红利 纯港股 ETF 3069.HK 华夏恒生生科 27 恒生生物科技 股票型基金 医药 纯港股 ETF 2825.HK 标智香港 100 23 香港 100 股票型基金 宽基 纯港股 ETF 3115.HK 安硕恒生指数 21 恒生指数 NTR 股票型基金 宽基 纯港股 ETF 2837.HK GX 恒生科技 18 恒生科技 股票型基金 科技 纯港股 ETF 3441.HK 南方东西精选 18 富时 ETF 通东西传承股票精选指数 股票型基金 红利质量 跨市场 ETF 35%美股 3070.HK 平安香港高息股 11 香港红利 股票型基金 红利 纯港股 ETF 3431.HK 南方港韩科技 11 富时香港韩国科技+指数 股票型基金 科技 跨市场 ETF 35%韩股 3174.HK 南方恒生生科 9 恒生生物科技 股票型基金 医药 纯港股 ETF 3437.HK 博时央企红利 8 国新港股通央企红利 股票型基金 红利 纯港股 ETF 3088.HK 华夏恒生科技 8 恒生科技 股票型基金 科技 纯港股 ETF 3477.HK 平安东西精选 7 Solactive 全球太平洋股票精选港元净收益指数 股票型基金 科技 跨市场 ETF 35%美股 3489.HK 易方达 AI 7 富时全球人工智能精选净收益 股票型基金 科技 跨市场 ETF 35%美股 3406.HK 平安科技精选 6 万得科技精选港元净收益指数 股票型基金 科技 跨市场 ETF 38%美股 3442.HK 南方港美科技 6 恒生港美科技 股票型基金 科技 跨市场 ETF 35%美股 3039.HK 易方达恒指 ESG 5 恒指 ESG 增强 股票型基金 ESG 纯港股 ETF 3037.HK 南方恒指 ETF 5 恒生指数 股票型基金 宽基 纯港股 ETF 3483.HK 易方达高股息 5 MSCI 亚太地区精选高股息净收益(港币) 股票型基金 红利 跨市场 ETF 35%日/澳 3469.HK 南方港股通红利 5 恒生港股通红利低波动 股票型基金 红利 纯港股 ETF 3040.HK GX 中国 4 MSCI 中国(美元) 股票型基金 宽基 纯港股 ETF 3423.HK 招商恒生科技 4 恒生科技 股票型基金 科技 纯港股 ETF 3