金刚石散热行业动态点评：金刚石系新一代高效散热方案，产业落地进展提速

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 机械设备 金刚石系新一代高效散热方案，产业落地进展提速 金刚石散热行业动态点评  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 机械设备 0.94 (16.38) 7.76 沪深 300 (1.86) (8.79) 0.12 分析师 王昊哲 S0800525080003 wanghaozhe@xbmail.com.cn 张恒晅 S0800525020001 zhanghengxuan@research.xbmail.com.cn 乐智华 S0800525090001 yuezhihua@xbmail.com.cn 相关研究 机械设备：超节点蓄势待发，关注连接器/液冷 核 心 环 节 — 数 据 中 心 专 题 报 告2 2026-09-10 机械设备：SMR 电能新星，2050 年累计投资额 或 达 9000 亿 美 元 — SMR 专 题 报 告 2026-06-25 机械设备：SOFC 异军突起，关注 AIDC 国内自 主 及 海 外 配 套 — SOFC行 业 点 评 2026-06-22 事件：英伟达、英特尔、AMD 三大芯片巨头已全部入局金刚石散热，推动该技术从实验室走向量产，并成为物料清单（BOM）中的关键一环。 2026 年以来，金刚石散热领域催化密集、产业化提速。年初 CES 上，英伟达宣布下一代 Vera Rubin 架构 GPU 将采用“金刚石铜复合散热盖+液冷”方案；2 月，金刚石散热技术先驱 Akash Systems 向印度 NxtGen AI 交付全球首批搭载金刚石冷却技术的英伟达H200 GPU 服务器，3 月，又推出全球首款金刚石冷却 AMD Instinct MI350X 的 AI 服务器，可在 24℃环境下，实现 22%的单位功耗算力（FLOPs/Watt）提升，在 50℃环境温度下实现 token 吞吐量 15%的提升；6 月，英特尔 CEO 陈立武公开投资人造金刚石晶圆公司，将金刚石与氮化镓、碳化硅并列纳入下一代半导体材料战略。 金刚石凭借高热导率与热匹配优势正从传统超硬材料向 AI 算力散热核心材料转化。金刚石热导率达 2000-2200W/(m·K)，是铜的 5-6 倍，且热膨胀系数仅约 1.0-1.1ppm/K，与硅的失配比铜小一个数量级，同时兼具电绝缘与低介电常数。随着 3nm 及更先进制程芯片的商业化部署，MACs 和张量加速器以峰值性能运行将导致局部热流密度远超 1000 W/cm²，此时传统铜近端扩热能力基本失效，因此金刚石散热正从可选方案升级为必选项。 三条技术路线性能-成本边界清晰，应用场景梯度分化。目前金刚石散热材料形成三条差异化技术路径，金刚石铜复合材料是将金刚石微粉与铜粉通过熔渗或烧结工艺复合而成的金属基复合材料，热导率约 600-800W/(m·K)，为纯铜的 2 倍左右，优势在于热膨胀系数可调，成本可控、可制备大尺寸异形件，劣势是热导率上限低于纯金刚石，该路线是商业化落地最快的品类，英伟达宣布的下一代 GPU 散热方案即采用该材料，国机精工的产品年内有望实现小批量订单商业化落地。纯 CVD 多晶金刚石是以 MPCVD 工艺在硅或钼基底上异质成核生长而成的纯金刚石片，热导率约 1200-2000W/(m·K)，绝缘性和热稳定性优异，核心难点在于大尺寸生长过程中的翘曲控制和杂质管控；国内公司已实现 4-8英寸量产，预计 1-3 年逐步走向成熟，主要面向 GPU 散热、半导体激光器、光模块等高端场景；单晶金刚石是具有完整单一晶格结构、无晶界的纯金刚石材料，热导率最高可达 2000-2200W/(m·K)，热膨胀系数仅 1.1ppm/K，接近硅基芯片的热匹配需求。但其量产尺寸普遍在 2-3 英寸以内，8 英寸仅处于研发阶段，生长效率低且原材料与设备成本高，目前主要用于军工航天相控阵 T/R 组件、高端射频 GaN 器件等场景，未来市场空间广阔。 投资建议：全球 AI 算力竞赛驱动高端散热需求增长，金刚石散热材料正从技术验证迈向小批量商业化。由于电费、人工等方面的成本优势，金刚石产能集中在中国，并于河南形成产业集群，因此国内公司从培育钻石切换至金刚石散热材料等的生产加工的迁移成本相对小，且凭借产业链一体化布局、产业集群协同等优势有望抢占先机，充分受益。建议关注国机精工（已覆盖）、黄河旋风、力量钻石、惠丰钻石、沃尔德、四方达等公司。 风险提示：技术路线迭代与替代风险、下游客户验证及量产落地节奏不及预期风险、金刚石散热产品成本下降速度低于预期风险、出口管制政策变化风险。 -9%-4%1%6%11%16%21%26%2025-092026-012026-05机械设备沪深300证券研究报告 2026 年 09 月 26 日 行业动态跟踪 | 机械设备 西部证券 2026 年 09 月 26 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密