医药健康行业研究：28项LBA入选ESMO大会，中国创新药站上国际核心学术舞台

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 2026 年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会定于 10 月 23 日-27 日于西班牙马德里举办。作为全球肿瘤领域顶级综合性学术盛会，本届大会官网已披露超 90 项突破性摘要（LBA），其中 12 项高含金量、具备颠覆性临床实践价值的核心研究将在全体大会重磅发布。国内肿瘤创新研究实力持续兑现，本土学者牵头及深度参与的研究成果在国际舞台话语权持续提升。本次大会共有 28 项中国研究入选 LBA，其中 4 项入选全体大会口头汇报，占全体大会核心 LBA 总量的三分之一。这标志着中国肿瘤创新研发已深度融入全球研发体系，成为驱动全球肿瘤诊疗升级的重要力量，持续利好国内创新药企国际化发展与临床价值兑现。 药品板块：本周 ESMO 2026 公布 LBA 标题，29 项 LBA 的试验药物由中国药企原研或参与开发，涉及约 20 家企业，其中 5 项进入主席研讨会。ADC 与双抗构成主力，EGFR-TKI 耐药后 NSCLC、HER2 低表达乳腺癌、CLDN18.2 胃癌等方向均有多款国产药物同场汇报，建议关注 10 月 23-27 日大会完整数据读出。 生物制品： 9 月 21 日，CDE 网站显示，GSK 的 Efimosfermin 和众生药业的 ZSP1601 拟纳入突破性疗法，用于治疗代谢相关脂肪性肝炎（MASH）。Efimosfermin 是一种可每月 1 次皮下注射给药的成纤维细胞生长因子（FGF21）类似物，目前正在进行中度至重度肝纤维化（包括肝硬化）的临床试验；ZSP1601 是众生药业自主研发的一款磷酸二酯酶（PDE）抑制剂，II 临床显示，治疗 48 周，纤维化改善≥1 分且 MASH 无恶化比例扣除安慰剂后的率差分别为 29.50%。 CXO：国内外 CXO 公司中报业绩持续验证行业高景气。近期海外各 CXO 公司陆续发布 2026 年中报，整体来看，各公司二季度订单均出现明显改善，临床前 book-to-bill 指标改善明显，同时大多数企业均上修业绩指引。国内药明康德发布中报，业绩大幅超市场预期，同时大幅上调全年业绩指引。 中药：关注流感发病率走势，相关公司有望在低基数下迎来业绩修复。 医疗服务及消费医疗：2026 年 9 月 23 日，国家医保局发布《关于征集部分口腔专科医疗机构参与口腔种植体、正畸托槽全国联采工作的公告》。集采结果落地实施后，市场秩序更加规范，有望实现患者获益、产业发展、医疗提升和多方共赢。 投资建议 CXO 行业已完整经历一轮产业周期，当下行业景气度上行信号明确。目前，随着外部压力缓释、全球投融资回暖，国内 BD 持续升温，行业已进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。1）外需：海外投融资回暖，MNC 创新热情持续。流动性环境边际宽松之下，生物医药行业投融资回暖预期持续升温，市场风险偏好显著修复。展望 2026 年，海外头部 CXO 企业收入指引仍维持稳健小幅增长格局，叠加全球生物医药投融资逐步回暖、创新药研发需求稳步复苏，行业景气度延续上行态势，成长确定性进一步增强。2）内需：国内 BD 交易火热，带动需求复苏显著。随着全球药企研发意愿明显回暖，创新药研发投入稳步加码，下游需求持续向上传导至国内 CRO全产业链。 重点标的 恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物 - B、三生制药、映恩生物、君实生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。 风险提示 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 占 ESMO 大会 LBA 三分之一，中国创新药站上国际核心学术舞台 ........................................ 4 药品：ESMO 2026 LBA 标题公布，29 项涉及中国原研药物、主席研讨会占 5 席 ........................... 6 生物制品：两款 MASH 新药拟纳入突破性疗法，关注赛道研发进展 ..................................... 10 CXO 及制药上游供应链：国内外 CXO 公司中报业绩持续验证行业高景气 ................................ 11 国内外投融资水平持续高增长 ................................................................ 11 国内外 CXO 公司陆续披露中报业绩，行业高景气持续验证 ........................................ 12 中药：关注流感发病率走势 ...................................................................... 13 医疗服务及消费医疗：关注板块边际改善 .......................................................... 14 投资建议 ...................................................................................... 14 风险提示 ...................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 年初至今各申万一级行业表现（%） ....................................................... 4 图表 2： 9 月 21 日~9 月 24 日各申万一级行业表现（%） ............................................. 4 图表 3： 9 月 21 日~9 月 24 日医药生物申万三级细分涨跌幅（%） ..................................... 5 图表 4： 本周医药生物涨跌幅前十 ................................................................ 5 图表 5： 本周医药板块景气度 .................................................................... 6 图表 6： ESMO 2026 中国药企相关 LBA 研究一览 ..................................................... 7 图表 7： 本周 A 股创新药整体股价走势（2026/09/21-2026/09/24） .