电子行业周观点：Agent持续演进，看好CPU及国产算力投资机遇

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电子 周观点：Agent 持续演进，看好 CPU 及国产算力投资机遇 CPU 价值重估与供应链紧缺。英特尔在苏州举办的技术创新与产业生态大会（Intel Connection）上指出，随着 Agent 开始调用工具并执行复杂任务，AI算力配比正从传统的 1 颗 CPU 搭配 4 颗 GPU 向 1:1 演进，CPU 承担的预处理与调度工作大幅增加，系统级价值迎来系统性重估。受此影响，服务器 CPU 供需持续紧张，服务器厂商的平均交期拉长至 8-12 周（最长达 6 个月）、价格涨幅超 40%，英特尔产能目前仅能满足约 50%客户需求。同时，大模型上下文扩张与 Agent 任务导致 KV Cache 容量激增，英特尔推出了 KVCache 智能加速套件，通过无损压缩与高速传输有效减少数据搬运等待。 云栖大会重磅发布。平头哥在 2026 云栖大会上发布了新一代训推一体 AI 芯片真武 V900，其性能为上一代 M890 的 3 倍，可满足万亿参数大模型需求，计划于 2027 年第一季度量产售卖。该芯片通过自研 ICN Switch 互联芯片与磐久超节点服务器，可将单一 AI 集群规模扩展至 50 万卡。通义千问大模型实现技术突破，Qwen3.8-Max 在零人工参与下完成 33 轮连续迭代，Qwen4已进入训练阶段且未来将迈向 5-10T 参数，全模态矩阵及手机 AI 方案 Qwen Intelligence（首发搭载于荣耀 Magic9）同步亮相。此外，阿里云重磅推出AgentCore 构建治理平台与新一代高性能存储 CPFS 等云上底座，千问办公发布“ 企业上下文（Enterprise Context）”企业级基础设施，助力企业打造懂业务的数字员工。 北美云端需求上调，企业级 SSD 价格持续上行。美系云端厂商近期持续扩大Enterprise SSD 的部署规模与应用场景，推动第四季度订单总量持续攀升，原厂议价能力显著提升并支撑价格维持上行通道。单位容量成本更低、综合效益更高的 QLC 产品在向量数据库等非结构化数据存储场景中应用规模快速放大，成为市场增长的主要动能。同时，以 DeepSeek 为代表的 AI 架构正推广大容量 QLC Enterprise SSD 在 KV Cache Offload 机制中的应用，通过将显存缓存数据适度卸载至高速大容量 QLC SSD，以更低硬件成本改善模型推理效率。 周观点：见相关标的。 风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 佘凌星 执业证书编号：S0680525010004 邮箱：shelingxing1@gszq.com 分析师 钟琳 执业证书编号：S0680525010003 邮箱：zhonglin1@gszq.com 相关研究 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 002384.SZ 东山精密 买入 0.76 4.11 13.08 21.81 265.70 45.28 14.22 8.53 688825.SH 长鑫科技 买入 0.03 2.25 3.57 4.90 2,121.80 25.00 15.76 11.47 002008.SZ 大族激光 买入 1.16 2.94 4.86 6.96 74.50 30.25 18.32 12.80 688123.SH 聚辰股份 买入 2.29 4.39 5.00 7.42 57.90 36.34 31.90 21.51 300476.SZ 胜宏科技 买入 4.39 9.04 16.18 22.88 55.10 25.73 14.38 10.17 603459.SH 红板科技 买入 0.72 1.30 2.26 3.61 124.90 65.50 37.71 23.62 603986.SH 兆易创新 买入 2.35 17.05 25.29 30.46 171.90 22.51 15.17 12.60 688012.SH 中微公司 买入 3.37 3.43 4.37 5.72 104.50 98.99 77.62 59.35 002371.SZ 北方华创 买入 7.61 11.51 15.31 19.23 92.00 56.76 42.67 33.97 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2025-092026-012026-052026-09电子沪深3002026 09 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、CPU 迎来价值重估，看好 CPU 及其链条投资机遇 ................................................................................. 3 二、云栖大会重磅发布 V900，国产算力逐步形成闭环 ................................................................................ 4 三、北美云端需求上调，企业级 SSD 价格持续上行 .................................................................................... 6 四、相关标的 ......................................................................................................................................... 8 风险提示 ............................................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1： AI 算力配比演进（CPU:GPU 从 1:4 向 1:1 转变） ......................................................................... 3 图表 2： 英特尔 CEO 陈立武视频致辞 ...................................................................................................... 3 图表 3： 高嵩在演讲中介绍 CPU、GPU、NPU 的协