Q2迎来强修复，海外业务经营亮眼

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 09 月 23 日 公司点评 买入 / 维持 宁波精达(603088) 昨收盘:10.36 Q2 迎来强修复，海外业务经营亮眼 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 5.02/4.38 总市值/流通(亿元) 52.05/45.36 12 个月内最高/最低价(元) 14.27/7.91 相关研究报告 <<四季度确收改善，布局液冷等新兴方向>>--2026-04-15 <<Q3 业绩短期承压，订单稳定增长、新业务顺利推进>>--2025-11-04 <<全球领先的成形装备服务商，收购无锡微研进一步开拓应用领域>>--2025-08-19 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：张凤琳 电话： E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 事件：公司发布 2026 半年报，2026 上半年实现营业收入 4.49 亿元，同比增长 12.14%；实现归母净利润 4996.60 万元，同比下滑 23.19%。其中 Q2 单季度，公司实现营业收入 2.85 亿元，同比增长 32.44%；实现归母净利润 4194.23 万元，同比增长 46.26%；单季度迎来强修复。 数据中心建设带动换热器需求向好，海外成为增长亮点。公司为换热器装备行业领军企业，具备供应高端换热器成套装备及承担交钥匙工程能力，与众多世界知名品牌建立战略合作伙伴关系。随着全球数据中心的建设，换热器市场迎来强劲增长，公司海外市场取得亮眼成绩，上半年境外销售收入 1.85 亿元、同比增长 47%，海外市场订单同比增长 118.65%。其中无锡微研模具国际业务同比增长 122%，北美业务上半年订单已和去年全年持平。 发布员工持股计划，激发经营活力。今年 8 月公司公告了 2026 年员工持股计划，规模为 1004.7673 万股，约占公司总股本的 2%；总人数不超过 204 人（不含预留份额）；业绩考核指标设定 2026/2027/2028 年，营业收入触发值/目标值分别为 8.41/10.51 亿元、9.17/11.46 亿元、9.94/12.42 亿元，剔除股份支付的归属上市公司股东的扣非净利润触发值/目标值分别为 1.13/1.41 亿元、1.27/1.59 亿元、1.42/1.77 亿元，传递出公司的长期稳健经营导向。 协同无锡微研、德国肖拉，继续坚定出海战略。无锡微研、德国肖拉均为具备全球竞争力的企业，整合进公司后协同良好，带动公司上半年海外市场获得亮眼表现。公司将继续坚定出海战略，抓住北美数据中心业务市场机会，利用美洲精达、德国肖拉两个海外子公司积极拓展海外销售。今年 9 月公司公告拟为全资子公司美洲精达 2026 年度合同履约、投标等履约事项提供担保额度，最高不超过 500 万美元，以保障北美业务发展。 盈利预测与投资建议：预计 2026 年-2028 年公司营业收入分别为 9.93亿元、11.13 亿元和 12.61 亿元，归母净利润分别为 1.42 亿元、1.60 亿元和 1.94 亿元，对应 EPS 分别为 0.28 元、0.32 元、0.39 元，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险，汇率波动风险，订单验收不及预期风险，行业景气度波动风险。 ◼ 盈利预测和财务指标 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 881 993 1113 1261 营业收入增长率(%) 7.7% 12.8% 12.1% 13.3% 归母净利（百万元） 120 142 160 194 净利润增长率(%) -27.0% 18.6% 12.5% 20.8% 摊薄每股收益（元） 0.24 0.28 0.32 0.39 市盈率（PE） 43.3 36.5 32.5 26.9 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 (30%)(20%)(10%)0%10%20%25/9/2325/12/526/2/1626/4/3026/7/1226/9/23宁波精达沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 Q2 迎来强修复，海外业务经营亮眼 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 193 299 226 244 270 营业收入 818 881 993 1,113 1,261 应收和预付款项 161 251 278 342 352 营业成本 474 569 616 683 772 存货 390 473 513 569 643 营业税金及附加 10 12 13 16 16 其他流动资产 328 378 403 414 450 销售费用 66 73 94 106 116 流动资产合计 1,072 1,402 1,419 1,569 1,715 管理费用 42 57 66 78 83 长期股权投资 0 0 0 0 0 财务费用 -10 -9 6 7 6 投资性房地产 6 6 6 6 6 资产减值损失 -12 -9 -0 -0 0 固定资产 163 326 329 330 347 投资收益 3 3 3 3 4 在建工程 2 4 4 4 3 公允价值变动 0 0 0 0 0 无形资产开发支出 66 103 103 103 103 营业利润 193 144 166 187 226 长期待摊费用 0 4 4 4 4 其他非经营损益 0 -3 1 1 1 其他非流动资产 1,149 1,527 1,508 1,658 1,804 利润总额 193 141 167 188 227 资产总计 1,386 1,970 1,954 2,104 2,267 所得税 25 17 20 23 27 短期借款 0 0 0 0 0 净利润 168 124 147 165 200 应付和预收款项 191 262 260 298 330 少数股东损益 3 4 4 5 6 长期借款 0 1 1 1 1 归母股东净利润 165 120 142 160 194 其他负债 405 542 579 641 709 负债合计 596 804 840 939 1,039 预测指标 股本 438 502 50