人工智能行业GenAI系列深度之76：办公Agent，下一代工作入口争夺开启

证 券 研 究 报 告办公Agent：下一代工作入口争夺开启GenAI系列深度之76证券分析师：林起贤 A0230519060002 夏嘉励 A0230522090001联系人：夏嘉励2026.9.24www.swsresearch.com证券研究报告2核心投资要点◼为什么办公Agent在现在进入拐点？模型推理、工具调用、长上下文能力与运行系统、沙箱、连接器等工程能力同步成熟，AI由“生成内容”走向“交付工作”。首轮用户起量后，腾讯、阿里、字节等进一步整合模型、办公上下文、Agent执行和企业销售与服务体系，行业由单点产品赛马进入平台整合阶段。◼为什么办公Agent不是简单套一个大模型？办公Agent本质是模型在运行系统管理下持续完成“规划-调用工具-执行-验证-再规划”。模型决定任务能力上限，Harness通过上下文、状态管理、沙箱、评测和失败重试影响任务成功率、延迟、Token消耗和人工介入，Agent工程化成为产品化关键。◼办公Agent如何打开更大的商业空间？相比传统办公软件，Agent有望从个人提效进一步进入销售、研究、客服、运营、财务等业务流程，收费模式也由单一席位向“席位+用量+企业服务”扩展。行业空间最终取决于高价值任务能否稳定交付，以及企业能否获得可量化ROI。◼为什么大厂积极投入，长期竞争看什么？大厂争夺的不只是订阅收入，还包括任务数据、工作入口和模型/软件/服务分发权。开放多模型有助于保证任务效果，自研模型则关系长期成本、议价权和技术主动权；长期壁垒更可能沉淀于默认入口、企业上下文、工作流和第三方生态。◼重点公司：重点关注具备“用户入口+企业协同+云+模型能力”的综合平台型厂商，腾讯、阿里有望受益于办公Agent向企业部署扩散；关注金山办公（申万计算机覆盖）由AI功能向Agent工作入口升级；同时关注智谱（申万计算机覆盖） 、MiniMax等模型原生厂商在高价值任务上的产品突破。◼风险提示：Agent技术迭代及任务完成率提升不及预期，企业付费及ROI验证不及预期，行业竞争加剧及价格下行风险，企业数据安全、权限治理及合规风险主要内容1. 办公Agent为什么在现在进入拐点2. 技术栈：为什么办公Agent不是简单套一个大模型3. 商业模式与市场空间：从个人提效走向企业付费4. 大厂为什么积极：任务数据、工作入口与全栈价值5. 玩家格局与竞争终局：三类厂商争夺下一代工作入口6. 重点公司、估值表与风险提示3www.swsresearch.com证券研究报告41.1 从Chatbot到办公Agent：AI价值从生成内容走付工作◼AI产品责任边界持续外延：Chatbot生成答案 → Copilot帮助用户完成一个步骤 → 代码Agent在天然可验证环境中自主执行任务 → 办公Agent在复杂企业上下文中跨应用完成工作并交付成果。•办公Agent的产品化门槛显著高于Chatbot：1）输入侧：自然语言目标 + 自动补全缺失信息；2）执行侧：隐藏模型、连接器、工具选择和异常恢复；3）交付侧：直接生成 Word / Excel / PPT / 邮件 / 业务记录；4）治理侧：默认权限、审批、审计、回滚和企业模板。维度对话式 AI代码 Agent办公 Agent核心用户泛用户程序员 / 软件开发团队广泛白领、管理者与职能部门核心目标获得答案和素材完成编码、测试、评审、运维任务完成业务和办公任务，输出可交付成果工作对象文本、图片、通用知识代码库、终端、IDE、Git、测试环境文档、表格、邮件、会议、浏览器、CRM/ERP入口形态Chat 界面IDE / CLI / 插件 / 桌面端桌面工作台、办公套件、聊天入口、企业门户结果验证用户主观判断编译、运行、单测、Git diff 等天然验证器人工审核 + 规则校验 + 数据/引用核验 + 审批使用门槛Prompt 表达能力较高：理解终端、环境、依赖与报错必须低：隐藏模型、工具、权限和流程复杂度产品本质更会回答更懂开发工具链更懂组织上下文，并对工作交付负责1 对话式 AI回答问题 / 生成内容Chat 界面；用户仍需自行完成搜索、整理、落地操作3 代码 Agent专业任务执行 / 工程闭环代表：Claude Code、CodeBuddy；IDE/CLI 中读代码、改文件、跑测试4 办公 Agent大众工作交付 / 低门槛桌面/办公入口中跨文件、会议、邮件、浏览器和业务系统交付成果资料来源：申万宏源研究整理2 Copilot辅助完成单一步骤嵌入 Word / Excel / 邮件等软件，用户主导流程www.swsresearch.com证券研究报告5◼2026年以来，Agent能力演进出现两个同步变化：模型由“生成Token”进一步走向原生Computer Use、长链路推理和专业工作交付；工程侧则由企业自行搭建Agent Loop，走向沙盒、状态管理、MCP/Skills与企业治理的标准化。办公Agent因此开始具备生产级落地条件。表：模型侧：Agent能力开始内生于基础模型表：Agent工程：执行环境与工具生态走向标准化能力变化近期实际进展对办公Agent的意义计算机操控Gemini 3.5 Flash原生Computer Use；GPT-6 Astra强化跨软件操作从调用API走向直接操作软件推理与工具调用多步推理、连续Tool Use和异步工具调用能力增强支撑规划—执行—反馈的长链路任务长上下文/长任务百万级Context叠加原生Compaction等长任务机制可持续处理多文件、多轮复杂任务专业交付物GPT-6 Astra强化文档、表格、PPT等专业成果生成从生成素材升级为交付工作成果工程变化近期实际进展对产品化的意义HarnessAgents SDK等原生提供Loop、状态、重试、Tracing等能力提高任务完成率，降低开发成本Sandbox原生Shell、文件系统、托管Container成为平台能力让Agent安全执行真实任务长任务状态Compaction、持久化环境等机制逐步产品化长任务可持续运行并保留状态Connector / MCP / SkillsMCP、Skills、Connector加速标准化，并进入企业统一治理跨应用扩展能力，降低接入门槛资料来源：谷歌官网，OpenAI官网，申万宏源研究1.2 为什么是现在？模型能力与Agent工程同时跨过化阈值www.swsresearch.com证券研究报告6◼首轮用户起量后，竞争迅速从单点Agent产品赛马转向集团级资源整合：模型入口、办公Context、Agent执行、云和企业GTM开始被纳入统一平台。•腾讯WorkBuddy率先实现用户起量；7月以来OpenAI、阿里、字节相继进行产品或组织整合。厂商 / 产品近期关键动作产业信号后续验证腾讯WorkBuddy•1月内部试运行，3/9正式公测并快速起量；•6/5发布企业版与 Agent Suite，由个人效率工具向企业Agent平台延伸；•7月QClaw团队并入，并与腾讯文档上线人机双写协作。产品领先后开始整合腾讯内部Agent能力与办公Context企业版席位、Credits/Token收入OpenAIChatGPT