农林牧渔行业点评报告：短期供给与库存压力延续，母猪去化提速强化中期改善预期

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 农林牧渔 2026 年 09 月 24 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《短期供给释放仍占主导，中期亏损加 深 强 化 产 能 去 化 — 行 业 周 报 》-2026.9.20 《农业板块 2026 年中报盈利承压，生猪短期供给高位、中期产能去化加速—行业周报》-2026.9.13 《养殖低景气拖累行业盈利，细分板块结构性机会显现—行业点评报告》-2026.9.10 短期供给与库存压力延续，母猪去化提速强化中期改善预期 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 ⚫ 行业：短期供给与库存压力延续，母猪去化提速强化中期改善预期 8 月出栏基本按计划完成，猪价短期或受高库存制约。2026 年 8 月全国生猪销售均价 10.83 元/公斤，环比-0.18%，同比-21.34%。2026 年 8 月屠宰量 462.46 万头，环比+3.99%，同比+6.59%。涌益样本 8 月生猪出栏较计划完成率 99.28%，9 月计划出栏较 8 月实际出栏+3.13%。8 月出栏基本按计划完成，环比出栏量有所增加，进入 9 月，供给端压力再度抬升。 大猪去化速度偏慢，库存累积压力仍待释放。截至 2026 年 9 月 17 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 4.61%，周环比-0.01pct，同比-0.53pct，大猪出栏占比略低于 2025 年同期，周环比基本持平。从 My steel 样本生猪月度存栏结构看，2026 年 8 月行业 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比+0.49pct，同比+ 0.55pct。8 月整体大猪出栏环比略降，存栏环比显著增加，前期压栏大猪虽有兑现但去化速度较慢，大猪库存进一步累积。 8 月自繁自养亏损减少，母猪去化提速仔猪低位磨底。8 月猪价环比小幅回落，行业 8 月自繁自养亏损 195.14 元/头，亏损幅度较 7 月有所收敛。涌益样本 2026年 8 月能繁存栏环比-1.67%，母猪端去化显著加速。截至 2026 年 9 月 15 日，规模场 7kg 仔猪价格回落至 144 元/头，仔猪端价格低位磨底。仔猪价格自 7 月底高点至今，经历快速回落后持续磨底，当前已处历史较低位置，补栏淡季下散户及放养公司需求仍弱，仔猪价格或继续低位震荡。能繁端看，母猪去化提速，政策性减产和亏损同时驱动企业主动调整产能。 ⚫ 企业：8 月上市猪企生猪出栏均价环比分化 截至 2026 年 9 月 12 日，15 家上市猪企发布 8 月生猪销售数据。2026 年 8 月主要 15 家生猪养殖企业合计出栏 1610.91 万头，同比+ 2.04%。其中牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康农牧、巨星农牧 8 月出栏量分别为 703、297.35、120.61、86.79、62.25、29.86、41.11、49.23、14.21、14.11、33.64、20.82、16.52、93.50、27.90 万头，分别同比+0.4%、-8.4%、+26.3%、+29.6%、+17.5%、+10.6%、+55.8%、+21.2%、+31.6%、-25.6%、+102.2%、+38.7%、-19.4%、+15%、-20%。 销售均价方面，主要 14 家上市猪企销售均价环比分化，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰 8 月商品猪销售均价分别环比变动-3.2%、+0.6%、+0.4%、+3.3%、+0.4%、-0.8%、-0.72%、-3.6%、+0.7%、+0.85%、+4.8%、+10.2%、-5.1%、-0.3%。 ⚫ 风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -37%-26%-16%-5%5%16%2025-092026-012026-052026-09农林牧渔沪深300行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 相关研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 行业：短期供给与库存压力延续，母猪去化提速强化中期改善预期 ................................................................................. 4 2、 8 月上市猪企生猪出栏均价环比分化 ..................................................................................................................................... 6 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 2026 年 8 月全国生猪销售均价环比-0.18% ....................................................................................................................... 4 图 2： 涌益样本 9 月计划出栏较 8 月实际出栏+3.13% ............................................................................................................... 4 图 3： 生猪出栏中 150kg 以上占比周环比基本持平 .................................................................................................................... 5 图 4： ................................................................................................................................................................................................. 5 图 5： 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比上升 ..........