公司事件点评报告：持续深化AI产业链战略布局，拓宽下游应用赛道

2026 年 09 月 23 日 持续深化 AI 产业链战略布局，拓宽下游应用赛道 —天准科技（688003.SH）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 分析师：张璐 S1050526010002 zhanglu2@cfsc.com.cn 分析师：尤少炜 S1050525030002 yousw@cfsc.com.cn 基本数据 2026-09-22 当前股价（元） 81.85 总市值（亿元） 159 总股本（百万股） 195 流通股本（百万股） 195 52 周价格范围（元） 50.25-130.74 日均成交额（百万元） 409.82 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 天准科技发布 2026 年半年度报告：2026 年上半年实现营业收入 8.87 亿元，同比增长 48.63%；实现归母净利润 0.98 亿元，同比增长 793.92%；实现扣非归母净利润 0.10 亿元，同比增长 145.61%。 投资要点 ▌ 订单快速增长，持续深化 AI 产业链战略布局 2026 年上半年，公司实现营业收入 8.87 亿元，同比增长48.63%；实现归母净利润 0.98 亿元，同比增长 793.92%。其中，AI 量检测装备实现营业收入 3.75 亿元，同比增长28.85%；AI 制程装备实现营业收入 3.55 亿元，同比增长47.31%；具身大脑方案实现营业收入 1.58 亿元，同比增长 141.60%。2026 年上半年公司新签订单 21.04 亿元（含税金额），同比增长 62.20%。截至 2026 年 6 月 30 日公司在手订单 23.75 亿元，同比增长 49.61%。 ▌ 获得 CPO 在线 AOI 检测设备订单，光通信打开量检测装备增量市场空间 伴随 1.6T、3.2T 高速光模块普及与 CPO 共封装光学技术产业化，光器件耦合、贴片、封装环节对尺寸精度、外观缺陷、同轴度、端面检测要求大幅提升，生产环节要求全流程自动化高精度筛查。过去高速光通信检测设备长期由海外品牌垄断，国产化替代空间广阔，面向光纤、光模块、硅光芯片、CPO 器件的精密尺寸测量、微小缺陷识别、自动耦合定位等工业 AI 装备需求持续放量，成为行业全新增量赛道。在光通信领域，公司为 800G、1.6T 等光模块提供精密量检测装备，覆盖了光模块领域大部分客户，长期服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等头部客户。2026 年，公司获得工业富联 CPO 量产项目的在线 AOI 检测设备首批小批量订单，部分设备已交付客户现场，打开了 CPO、NPO 等光通信新领域量检测装备的增量市场空间。 ▌ 半导体业务持续推进，明场检测设备取得明显进展 -50050100150(%)天准科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 在地缘产业环境与国内自主可控政策双重驱动下，国内晶圆制造厂商设备国产替代采购意愿持续增强，长期由海外品牌垄断的高端晶圆量测、缺陷检测类工业 AI 装备迎来明确国产替代窗口期。公司参股的苏州矽行半导体各产品都取得明显进展：①面向 14-28nm 工艺节点的 TB2000 明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用；②首台正式销售的面向 40nm 工艺节点的 TB1500 明场检测设备，已作为在线良率控制设备用于客户量产；③面向 65nm 的 TB1100 明场检测设备，已交付给更多客户试用。 ▌ 盈利预测 预测公司 2026-2028 年收入分别为 25.33、33.46、42.02 亿元，EPS 分别为 0.88、1.37、1.81 元，当前股价对应 PE 分别为 93、60、45 倍。公司深耕机器视觉与工业 AI 装备赛道，依托深厚先发技术优势，持续丰富高端产品矩阵、拓宽下游应用赛道，经营规模持续稳步增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，扩产不及预期的风险。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 1,790 2,533 3,346 4,202 增长率（%） 11.3% 41.5% 32.1% 25.6% 归母净利润（百万元） 76 171 267 352 增长率（%） -38.9% 124.4% 56.4% 31.8% 摊薄每股收益（元） 0.39 0.88 1.37 1.81 ROE（%） 3.8% 7.9% 11.1% 12.9% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 1,196 1,175 1,328 1,521 应收款 725 833 917 1,036 存货 1,190 1,508 1,692 1,802 其他流动资产 328 464 612 769 流动资产合计 3,439 3,980 4,549 5,127 非流动资产: 金融类资产 0 0 0 0 固定资产 545 448 363 292 在建工程 19 8 3 1 无形资产 252 278 303 327 长期股权投资 27 27 27 27 其他非流动资产 630 630 630 630 非流动资产合计 1,474 1,390 1,326 1,277 资产总计 4,913 5,370 5,875 6,405 流动负债: 短期借款 104 104 104 104 应付账款、票据 818 1,077 1,297 1,441 其他流动负债 641 641 641 641 流动负债合计 1,838 2,142 2,409 2,624 非流动负债: 长期借款 996 996 996 996 其他非流动负债 59 59 59 59 非流动负债合计 1,054 1,054 1,054 1,054 负债合计 2,892 3,196 3,463 3,678 所有者权益 股本 194 195 195 195 股东权益 2,021 2,174 2,412 2,727 负债和所有者权益 4,913 5,370 5,875 6,405 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 76 170 265 350 少数股东权益 -1 -1 -2 -2 折旧摊销 83 122 103 88 公允价值变动 1 1 1 1 营运资金变动 -78 -258 -149 -171 经营活动现金净流量 80 33 219 265 投资活动现金净流量 -161 109 90 73 筹资活动现金净流量 59 -17 -27 -35 现金流量净额 -21 125 282 303 利润表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 1,790 2,533 3,346 4,202 营业成本 1,094 1