PCB钻针行业深度报告：AI浪潮驱动PCB景气，上游刀具迎量价齐升

2026年9月23日AI浪潮驱动PCB景气，上游刀具迎量价齐升——PCB钻针行业深度报告行业评级：看好证券研究报告分析师邱世梁分析师张菁研究助理胡嘉邮箱qiushiliang@stocke.com.cn邮箱zhangjing02@stocke.com.cn邮箱hujia01@stocke.com.cn电话18516256639电话13802299976电话18602588135证书编号S1230520050001证书编号S1230524070001AI浪潮驱动PCB景气，上游刀具迎量价齐升2◼PCB：被誉为“电子工业之母”，中国份额接近六成；AI 算力驱动高端板需求，服务器用PCB市场规模增速远超大盘。✓AI 高性能计算拉动高端板需求， 2021-2025年全球PCB、服务器用PCB市场规模CAGR约2.3%、20.9% 2026-2030年预计约5.3%、11.2%；中国占全球份额由 54.2%（2021）提升至 57.5%（2025），受新兴技术、高性能演进与政策扶持三重驱动。◼PCB 刀具：AI 服务器放量拉动钻针、铣刀等加工耗材需求。✓PCB 刀具分钻针、铣刀及特种刀具，是钻孔与成型加工核心耗材；2026-2030年AI服务器出货量由310万台提升至650万台，CAGR 超20%，有望拉动高精密加工耗材消耗放量。◼PCB 钻针：受益AI服务器大规模放量，高端钻针需求扩容，PCB钻针有望实现量价齐升。✓PCB钻针为PCB板钻孔的核心工具，受益AI浪潮，PCB钻针行业有望迎来量价齐升。钻针主要用于机械钻孔以实现层间电气连接，下游板型需求分化（普通板断针率<0.1%，高多层 HDI 及 IC 载板<0.01%）。AI 产业发展驱动 PCB 向高多层化方向演进，对 PCB 钻针提出更高性能要求，聚焦高长径比、特种涂层、高耐磨特性，鼎泰高科30倍径以上钻针占比从约4%（26Q1）提升至约12%（26年8月），26Q3提升速度显著加快；涂层钻针份额预计由 35.4%（2025） 提升至 51.6%（2030），寿命从过去每支钻针约使用3000次骤降至800次以下，对钻针耐磨性能提出严苛要求。✓市场规模：我们认为，全球 PCB 钻针规模 2026-2028 年CAGR约99%。其中 AI PCB钻针市场规模2026-2028 年CAGR约138%，AI 算力板需求将成为拉动钻针行业高速增长的核心驱动力。✓竞争格局： 2025 年全球 CR5 达 75.7%，头部集中度高。 2025 年中国占全球 PCB 钻针市场规模 63.0%，位居全球首位。其中，鼎泰高科以29.2% 市占率领跑；中钨高新旗下金洲精工技术积淀深厚，为国产替代先行者。技术、客户认证、供应链与成本控制、资金四大壁垒及国产替代、智能化、产能升级三大趋势有望持续强化龙头企业优势。◼投资建议：算力浪潮与国产替代共振，建议关注 PCB 钻针及刀具产业链标的。✓建议关注鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、四方达、沃尔德、民爆光电、欧科亿、华锐精密、杰美特等。◼风险提示：AI 服务器出货需求不及预期、下游 PCB 厂商资本开支放缓、市场竞争、钨原料价格大幅波动、高端微钻研发与客户认证进度低于预期。目录C O N T E N T SPCB：AI 拉动高端板需求，国内份额持续提升01PCB钻针：AI驱动量价齐升，预计2026-2028 年市场规模CAGR约99%30302PCB刀具：AI 服务器高增，耗材需求有望放量04投资建议添加标题95%014◥ PCB 是在基板上按预定设计形成线路图形的电路板，是电子设备中承载并连接电子元器件的基础部件，被誉为“电子工业之母”。•PCB 主要应用于消费电子、通信基站、服务器、汽车电子及其他领域。PCB 按照产品类型划分，可分为单/双面板、多层板、HDI 板、柔性板及封装基板。•多层板（4 层及以上）包含多个导电层，因此在有限的空间内可放置更多的组件，从而支持更多的功能。在此类别中，高多层 PCB（8 层及以上）凭借其高速信号传输、高集成度、高可靠性等优势，主要用于服务器、网络交换机、5G 基站等高性能领域。*资料来源：前瞻产业研究院，IC Test，浙商证券研究所图：PCB产业链图谱图：PCB的内部结构PCB被誉为“电子工业之母”添加标题95%015◥ 全球 PCB 市场保持稳增长，服务器 PCB 增长遥遥领先，是拉动行业发展的核心引擎。•按销售额计，全球 PCB 市场规模由 2021 年的 769 亿美元增长至 2025 年的 840 亿美元，CAGR约 2.3%。除2023年因消费电子需求萎缩、供应链库存积压及单价下滑，导致PC、智能手机、电视等传统消费电子产品需求持续疲软，其他年份均实现稳健增长。•随着全球 AI、数据中心、新一代通信技术、自动驾驶、AR/VR 等领域持续发展，2026 年至 2030 年全球 PCB 市场规模预计保持稳健增长，CAGR预计约为 5.3%。•分下游应用看，全球服务器用PCB呈现强劲增长态势，2021-2025年CAGR达到20.9%，预计2026-2030年仍将维持11.2%的较高增速，成为推动整体市场扩张的关键驱动力。*资料来源：Prismark，弗若斯特沙利文，浙商证券研究所图：全球PCB市场规模（按产品划分）图：全球PCB市场规模（按下游应用划分）全球 PCB 市场规模2030年有望达1,148亿美元添加标题95%016◥ 中国 PCB 市场增速高于全球大盘，本土厂商高端产品能力持续突破，中国市占率有望稳步抬升。•按销售收入计，中国 PCB 市场规模由 2021 年的 417亿美元增长至 2025 年的 483亿美元，2021-2025 CAGR约 3.8%。根据Prismark预测，2026-2030年中国PCB市场规模有望从538亿美元增长至638亿美元，CAGR约4.4%。•国内 PCB 企业在高层数 PCB、HDI 板及 IC 载板等高端 PCB 领域持续提升技术能力并扩充产能，降低了中国对进口高端 PCB 产品的依赖。2021 年至 2025 年中国 PCB 市场增速高于全球 PCB 市场；同期，中国在全球 PCB 市场的市占率由 54.2%提升至 57.5%。*资料来源：Prismark，弗若斯特沙利文，浙商证券研究所图：2026-2030年中国PCB市场规模CAGR约4.4%54.2%53.3%54.4%56.0%57.5%57.7%57.2%56.6%56.1%55.6%51.0%52.0%53.0%54.0%55.0%56.0%57.0%58.0%59.0%2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026E2027E2028E2029E2030E中国占全球份额(%)图：2021-2025年中国PCB市场规模增速高于全球2030年中国PCB市场规模有望达638亿美元，2026-2030CAGR约4%添加标题95%017◥ 算力为主、多场景共振，多元下游持续驱动 PCB 行业长期成长。•AI 高性能计算是 PCB 需求增长的重要驱动。根据 Gartner 数据，全球 AI 总支出预计 2027 年达到 3.3 万亿美元，其中