电力设备及新能源行业逆变器8月出口跟踪：单月季节性回落，欧亚非需求稳健

逆变器8月出口跟踪：单月季节性回落，欧亚非需求稳健证券研究报告请务必阅读正文后免责条款2026年9月23日电力设备及新能源 强于大市（维持）证券分析师李峰 投资咨询编号：S1060526080002张之尧投资咨询编号：S10605240700052要点总结※2026年1-8月，我国逆变器出口金额同比+22%。根据海关总署数据，2026年1-8月，我国逆变器出口金额共计526亿元，同比增长22%。8月单月，我国逆变器出口金额68亿元，同比+8%，环比-8%。发达市场方面，欧洲市场继续增长，1-8月我国出口欧洲逆变器金额202亿元，同比增长18%；8月单月出口金额同环比分别+6%/-6%；澳洲市场1-8月同比快速增长，1-8月我国出口大洋洲逆变器金额36亿元，同比增长92%，但7-8月环比有所回落。新兴市场方面，1-8月我国出口亚洲/非洲/拉美市场的逆变器金额分别为189/47/38亿元，同比变化率分别为+23%/+49%/-10%，非洲增速亮眼，亚洲稳步增长；单月来看，亚非同比均呈现快速增长，环比季节性回落；拉美同比略降，环比出现回升。发达市场：欧洲整体平稳，澳洲7-8月回落。欧洲方面，1-8月，我国出口欧洲逆变器202亿元，同比+18%。8月单月，我国出口欧洲逆变器金额29亿元，同环比分别+6%/-6%。1-8月，我国出口意大利、波兰的逆变器金额同比较快增长。7月以来，地缘冲突扰动下，欧洲天然气价格出现新一波上涨。欧洲家庭用户自主供电诉求提升，叠加部分市场政策补贴，欧洲户储需求增长逻辑坚实。澳洲方面，1-8月，我国出口大洋洲逆变器金额36亿元，同比增长92%。其中，出口澳大利亚金额为34亿元，同比增长92%。8月单月，我国出口澳大利亚逆变器金额2.2亿元，同/环比分别-52%/-37%。我们认为，7-8月出口数据环比回落，主要由于5-6月为补贴退坡前/过渡期抢装带来的高基数，且7-8月为澳洲冬季，导致单月出口数据出现回落。我们认为澳洲需求整体较为健康，户储市场仍有一定的需求空间。新兴市场：亚非单月环比回落，同比健康增长。亚洲方面，2026年1-8月，我国出口亚洲逆变器金额189亿元，同比增长23%。8月单月，我国出口亚洲逆变器24亿元，同比/环比分别+24%/-10%，环比季节性回落，同比仍健康增长。1-8月，我国逆变器出口亚洲的主要市场包括南亚的印度、巴基斯坦，中东的沙特、阿联酋、土耳其，以及日本和东南亚多国。1-8月，我国逆变器出口增速较为突出的地区包括日本、泰国、土耳其、菲律宾等。拉美方面，2026年1-8月，我国出口拉美逆变器金额38亿元，同比-10%。8月单月，我国出口拉美逆变器金额5.2亿元，同环比分别-7%/+16%。巴西是我国逆变器出口拉美的第一大市场，需求受到高利率压制，但随着储能政策框架完善，需求端有望逐渐得到改善。非洲方面，1-8月，我国出口非洲逆变器金额47亿元，同比+49%。 8月单月，我国出口非洲逆变器5.9亿元，同比/环比分别+36%/-14%。尼日利亚和南非是我国逆变器出口非洲的前两大市场，1-8月，尼日利亚市场同比快速增长，南非市场有所回暖。此外，刚果、津巴布韦等小基数市场也快速增长。投资建议：欧洲、亚非市场均呈现健康增长，看好户储工商储板块机会。气价上升、能源安全和补贴驱动下，户储工商储重点市场多点开花；电网支撑、新能源替代和算电融合趋势下，大储板块亦有望快速成长。户储工商储方面，欧洲、亚非市场等需求景气度整体向好，推荐德业股份，建议关注固德威、正泰电源。大储方面，推荐国内市场地位领先的海博思创，全球储能市场竞争力优良的阳光电源。风险提示：1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3. 市场限制政策收紧的风险。二、发达市场：欧洲整体平稳，澳洲7-8月回落目录C O N T E N T S一、逆变器1-8月出口概况三、新兴市场：亚非单月环比回落，同比健康增长3投资建议及风险提示4逆变器1-8月出口金额同比+22%，欧、亚是主要市场1.1资料来源：海关总署，平安证券研究所•1-8月，我国逆变器出口金额同比延续增长。根据海关总署数据，2026年1-8月，我国逆变器出口金额共计526亿元，同比增长22%。8月单月，我国逆变器出口金额68亿元，同比+8%，环比-8%。•欧洲、亚洲是我国逆变器出口的主要市场。2026年1-8月，出口区域来看，欧洲、亚洲是我国出口逆变器的前两大市场，出口金额占比分别为38%/36%；非洲、大洋洲市场在出口金额中的占比较2025年全年有所提升。我国逆变器月度出口金额/亿元我国逆变器出口区域结构（金额占比，单位：亿元，%）•2025年全年•2026年1-8月注：区域划分依据为海关总署“贸易伙伴编码”的第一位。关于美洲地区的划分，根据地理位置在巴拿马运河以南/以北可划分为北美洲和南美洲（即七大洲的划分方式）；根据人文经济特征可分为北美地区和拉丁美洲（含中美、南美地区）。墨西哥、巴拿马等中美地区国家从地理位置上属于北美洲，人文划分则属于拉丁美洲。海关总署编码将墨西哥、巴拿马与南美国家并为一类，划分方式为后者。595753656584746844324558596665635148545901020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2026年2025年2024年202, 38%189, 36%47, 9%38, 7%36, 7%14, 3%欧洲亚洲非洲拉丁美洲大洋洲北美地区246, 38%223, 35%52, 8%64, 10%38, 6% 23, 3%5分区域表现：1-8月澳洲、非洲增速亮眼，欧亚维持健康增长1.2资料来源：海关总署，平安证券研究所•洲度表现：澳洲、非洲累计增速亮眼，欧亚稳步增长。发达市场方面，欧洲市场继续增长，1-8月我国出口欧洲逆变器金额202亿元，同比增长18%；澳洲市场1-8月同比快速增长，1-8月我国出口大洋洲逆变器金额36亿元，同比增长92%，但7-8月环比有所回落，我们认为主要由于5-6月补贴退坡的过渡期抢装，前值基数较高，加之7-8月为冬季导致安装放缓。新兴市场方面，1-8月我国出口亚洲/非洲/拉美市场的逆变器金额分别为189/47/38亿元，同比变化率分别为+23%/+49%/-10%，非洲增速亮眼，亚洲稳步增长。•国别表现：澳大利亚、尼日利亚和泰国累计增速突出。1-8月，发达市场方面，澳大利亚、日本、意大利市场快速增长，荷兰、德国维持健康增速；新兴市场方面，尼日利亚、泰国等市场呈现亮眼增长。1-8月我国出口各洲逆变器金额及同比变化幅度2026年1-8月我国逆变器主要市场出口金额及同比变化202 189 47 38 36 14 526 172 153 32 42 19 15 433 18%23%49%-10%92%-5%22%-20%0%20%40%60%80%100%0100200300400500600欧洲亚洲非洲拉丁美洲 大洋洲 北美地区合计2026年1-8月出口金额（左轴，亿元）2025年1-8月出口金额（左轴，亿元）yoy（右轴，%）15%23%92%26%-31%47%-10%132%95%61%-8%-31