公司事件点评报告：加速赋能AI新药研发

2026 年 09 月 22 日 加速赋能 AI 新药研发 —百普赛斯（301080.SZ）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 分析师：胡博新 S1050522120002 hubx@cfsc.com.cn 基本数据 2026-09-22 当前股价（元） 118.8 总市值（亿元） 199 总股本（百万股） 168 流通股本（百万股） 127 52 周价格范围（元） 36.47-118.8 日均成交额（百万元） 367.57 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 百普赛斯发布公告：拟以自有资金出资 15,000 万元人民币，与专业投资机构共同设立苏州苏高新融晟百普创业投资合伙企业（有限合伙），并认购 30%的份额，成为其有限合伙人。 投资要点 ▌ 投资 1.5 亿元合伙设立投资基金 公司主业为供应重组蛋白和抗体，不仅服务头部生物医药企业，还面向非上市的 biotech 企业，此次投资设立的医药投资基金，一方面有利于发挥公司在生命科学、医疗健康领域的专业优势，拓展公司投资渠道，获取投资收益，另一方面，发掘培养与公司主营业务形成资源互补、战略协同的合作方，不断完善产业链布局，提升公司综合竞争力。 ▌ 政策激励源头创新，推动上游生物试剂需求 9 月 18 日工信部等十部门联合印发《医药工业发展 “十五五” 规划》，规划提出 2030 年目标——首创新药（FIC）占全球比例≥25%。顶层政策激励源头创新，推动创新药研发向首创性、突破性、颠覆性升级，也拉动对上游高质量生物试剂的需求。公司凭借领先的靶点覆盖广度与快速研发响应速度，切入全球药企的供应链体系。2026 年 H1,公司收入同比增长 28.97%，延续了稳定增长趋势。 ▌ 赋能 AI 药物发现，新平台正式发布 公司依托 HEK293/CHO 真核表达体系，为 AI 设计的抗体分子提供高通量表达与标准化纯化服务；同时构建覆盖"分子亲和力—细胞功能—成药性"的一体化体外验证平台，以高通量、快速度、数据就绪的湿实验验证能力，精准承接 AIDD 对标准化湿实验数据的规模化需求，助力干湿实验高效衔接与数据闭环构建。9 月 10 日公司正式发布 CHO-Direct 快速高通量亲和力验证服务、ACROAIx 以及 ACRO 出海平台。 ▌ 盈利预测 预测公司 2026-2028 年收入分别为 10.87、13.65、16.78 亿元，EPS 分别为 1.28、1.77、2.35 元，当前股价对应 PE 分别为 92.5、67.3、50.6 倍，考虑湿实验需求的大幅增长，首-50050100(%)百普赛斯沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 次覆盖，给予“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 全球 AI4S 湿实验验证订单波动风险；公司承接湿实验订单的不确定性；重组蛋白业务价格竞争风险。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 838 1,087 1,365 1,678 增长率（%） 29.9% 29.8% 25.5% 22.9% 归母净利润（百万元） 166 215 295 392 增长率（%） 33.7% 29.6% 37.5% 33.0% 摊薄每股收益（元） 0.99 1.28 1.77 2.35 ROE（%） 6.2% 7.8% 10.3% 13.0% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 947 748 582 457 应收款 138 179 224 276 存货 264 348 425 497 其他流动资产 442 455 469 485 流动资产合计 1,790 1,729 1,700 1,715 非流动资产: 金融类资产 399 399 399 399 固定资产 386 432 552 694 在建工程 119 248 299 320 无形资产 34 33 31 29 长期股权投资 16 16 16 16 其他非流动资产 663 663 663 663 非流动资产合计 1,219 1,392 1,561 1,723 资产总计 3,010 3,121 3,261 3,438 流动负债: 短期借款 0 0 0 0 应付账款、票据 85 112 136 160 其他流动负债 109 109 109 109 流动负债合计 194 221 246 269 非流动负债: 长期借款 55 55 55 55 其他非流动负债 103 103 103 103 非流动负债合计 158 158 158 158 负债合计 352 379 404 427 所有者权益 股本 167 167 167 167 股东权益 2,658 2,742 2,858 3,011 负债和所有者权益 3,010 3,121 3,261 3,438 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 165 213 293 389 少数股东权益 -1 -2 -2 -3 折旧摊销 46 27 30 38 公允价值变动 5 2 2 2 营运资金变动 141 -111 -112 -117 经营活动现金净流量 356 130 211 310 投资活动现金净流量 -320 -174 -171 -163 筹资活动现金净流量 -235 -129 -177 -235 现金流量净额 -199 -173 -137 -89 利润表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 838 1,087 1,365 1,678 营业成本 74 92 113 131 营业税金及附加 4 5 7 8 销售费用 249 307 369 446 管理费用 139 165 198 227 财务费用 -35 -5 -4 -2 研发费用 184 246 315 394 费用合计 537 713 878 1,065 资产减值损失 -68 50 50 50 公允价值变动 5 2 2 2 投资收益 6 3 3 3 营业利润 170 232 322 428 加:营业外收入 0 0 0 0 减:营业外支出 1 1 1 1 利润总额 169 231 322 428 所得税费用 4 19 29 38 净利润 165 213 293 389 少数股东损益 -1 -2 -2 -3 归母净利润 166 215 295 392 主要财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 成长性 营业收入增长率 29.9% 29.8% 25.5% 22.9% 归母净利润增长率 33.7% 29.6% 37.5% 33.0% 盈利能力 毛利率 91.2% 91.5% 91.8% 92.2% 四项费用/营收 64.1% 65.5% 64.3% 63.5% 净利率 19.7% 19.6% 21.5% 23.2% ROE 6.2% 7.8% 10.3%